Облигации, а не акции

Сегодня я хочу на простом, человеческом языке рассказать вам, что сейчас происходит на рынке и почему мой личный портфель (не спекулятивный, а именно инвестиционный, «пенсионный») выглядит именно так: как сборная солянка из классических ОФЗ с разными сроками и парочка флоатеров.

Почему вообще облигации, а не акции?

Сейчас не время геройствовать. Высокая ключевая ставка (мы помним, какие цифры мы видели) — это среда, в которой бизнесу жить тяжело, кредиты дорогие, а прибыли компаний сжимаются. Покупать акции в расчете на дивиденды сейчас — все равно что ловить падающий нож.

А вот облигации… Облигации сейчас — это редкая возможность. Бумаги с надежным рейтингом (государственным!) торгуются с доходностью, которая закладывает в себя еще как минимум одно повышение ставки, а то и долгое ее удержание на пике. Покупая сегодня ОФЗ, вы фактически «консервируете» высокую доходность на годы вперед.

Итак, прошу любить и жаловать — мой облигационный «огород».

Часть 1. Классика: «Длинный конец» и лестница доходности (ОФЗ 26250, 26246, 26254, 26247, 26233, 26240)

Почему я взял сразу шесть выпусков с разными датами погашения? Это называется стратегия «лестницы» (или ladder). Я не знаю точно, когда именно ЦБ начнет снижать ставку: завтра, через полгода или через год. Но я знаю, что снижение будет. И когда оно начнется, длинные облигации взлетят в цене сильнее всего.

Я выбрал те выпуски, которые, на мой взгляд, предлагают лучшую премию за ожидание.

1. ОФЗ 26250 (погашение в 2033г) и ОФЗ 26246 (погашение в 2036г):
   Это мои «средне-длинные» якоря. Почему они? Посмотрите на график торгов. Это самые ликвидные выпуски. Если ЦБ завтра подаст сигнал о смене риторики, эти бумаги можно будет продать быстро и без потери в цене (спред минимальный). Купон по ним фиксированный, и текущая доходность выше 12% — это отличная «подушка безопасности», пока мы ждем роста котировок.

2. ОФЗ 26254 (погашение в 2039г) и ОФЗ 26247 (погашение в 2041г):
   Здесь мы забираемся чуть дальше во времени. Это классика «вечных» денег. Я беру их, чтобы захватить максимальный потенциал роста тела облигации при снижении ставки. Чем длиннее бумага, тем сильнее она вырастет, когда доходность в экономике пойдет вниз. Да, сегодня они волатильны, но я захожу в них с четким горизонтом 2-3 года.

3. ОФЗ 26233 (погашение в 2035г) и ОФЗ 26240 (погашение в 2036г):
   Это моя дань уважения классике. 26233 — один из самых народных выпусков, который многие держат с ковидных времен. Его брал, потому что он уже «глубоко в теле» (торгуется ниже номинала), что дает дополнительный бонус к погашению. 26240 — чуть более новый, но с очень приятным купоном. Они создают каркас портфеля, который будет стабильно генерировать купонный доход вне зависимости от рыночной конъюнктуры.

Резюме по классике: Я собрал корзину из бумаг с разными сроками, чтобы не гадать, когда именно рынок развернется. Когда начнется цикл снижения ставки, мои длинные ОФЗ (26247, 26240) дадут максимальный прирост капитала. А если ставка будет высокой дольше, чем все думают, я спокойно сижу на купонах в 12%+ от 26250 и 26246.

Часть 2. Флоатеры: Мои «спасательный круг» (ОФЗ 29029 и ОФЗ 29025)

А теперь самое интересное. Почему в портфеле, который играет на понижение ставки, есть бумаги с плавающим купоном (флоатеры)? Ведь их доходность привязана к RUONIA (или ключевой ставке) и будет падать вместе со ставкой.

Здесь есть два нюанса, которые многие упускают.

1. ОФЗ 29025 — защита от «сюрпризов».
Да, я верю, что ставка пойдет вниз. Но вера в трейдинге — плохой советчик. Что, если инфляция окажется цепкой? Что, если ЦБ сделает паузу на полгода дольше? Что, если геополитика подкинет сюрприз, и рынок классических ОФЗ просядет еще на 5-10%?
В этом случае ОФЗ 29025 (и 29029) — моя страховка. Пока «длинные» бумаги падают в цене из-за роста доходности, флоатер стоит как скала (около номинала). А купон пересчитывается и растет вслед за рынком. Это «сухой паек» в портфеле, который защищает меня от собственной самоуверенности.

2. ОФЗ 29029 — конкретика выпуска.
Почему именно 29029, а не какой-то другой флоатер? Посмотрите на дату погашения — это далекий 2034 год. Но купон по нему считается по формуле «средняя RUONIA за 6 месяцев + спред». Это очень удобно. Пока ставки высоки, я получаю максимальный купон. Как только ставка начнет падать, я буду получать падающий купон, но при этом у меня будет актив, который я смогу в любой момент продать и переложиться в растущие классические ОФЗ. Это высоколиквидный «кеш», который приносит адекватный процент.

Резюме по флоатерам: Они не дадут мне сказочно разбогатеть на снижении ставки, как это сделают классические ОФЗ. Но они не дадут мне и разориться, если мой прогноз по срокам снижения ставки не сбудется. Это баланс.

Итог: Как выглядит мой портфель сегодня

Представьте себе автомобиль. Классические ОФЗ (26250, 26246, 26254, 26247, 26233, 26240) — это мощный двигатель, который рванет вперед, когда дорога (ставка) пойдет под уклон.
А флоатеры (29025, 29029) — это подушки безопасности и тормозная система, которые позволяют мне не убиться, если на этой дороге встретится яма или резкий поворот, где ехать быстро нельзя.

Я не пытаюсь угадать день или час. Я просто покупаю надежность государства по очень привлекательной цене, страхуясь от разных сценариев. И вам советую думать не головой, а головой и здравым смыслом вместе.

Ваш портфель — это ваша крепость. Стройте ее основательно.