Как инвестируют на сегодняшний день?

Индексное инвестирование давно перестало быть нишевой стратегией для избранных и превратилось в основной инструмент для миллионов частных инвесторов по всему миру. На первый взгляд идея кажется даже слишком простой: купить широкий рынок и держать его долгие годы. Но именно в этой простоте скрывается сила. Большинство попыток получить доходность выше рынка заканчиваются тем, что инвестор получает… заметно меньше. И дело не только в ошибках выбора активов или эмоциональных решениях — фундаментальные причины глубже.

1. Почему рынок обыграть так сложно

Чтобы обогнать рынок, нужно стабильно выбирать активы, которые будут расти быстрее среднего. Но рынок — это совокупность всех инвесторов, включая профессионалов, хеджевые и взаимные фонды, алгоритмы и пр. Каждый раз, когда один участник выигрывает, другой проигрывает. В среднем все инвесторы до вычета комиссий получают рыночную доходность. А вот после комиссий большинство оказывается ниже среднего.



Именно поэтому активные стратегии, требующие постоянных сделок, анализа и прогнозов, часто проигрывают индексам. Исследования (например, от SPIVA) с начала века показывают: подавляющее большинство активных фондов не может обогнать свои бенчмарки на длительном горизонте. Причина проста — рынок эффективно отражает текущие цены активов, а комиссии и ошибки поведения съедают преимущество, даже если удается его найти.

2. Низкие комиссии — скрытый двигатель высокой доходности

Одно из ключевых преимуществ индексных фондов — минимальные издержки. Пассивное управление не требует армии аналитиков, сложных моделей и постоянных сделок. Поэтому комиссии индексных фондов могут быть в десятки раз ниже, чем у активных.

А разница в комиссиях — это разница в итоговом капитале. Например, разница между комиссией 0,1% и 1,5% за 20-30 лет превращается в десятки процентов недополученной доходности. Влияние разных комиссий за разный срок инвестирования я сравнил тут. Комиссии работают как «обратный сложный процент»: каждый год они уменьшают базу, на которую начисляется рост. Чем меньше издержки, тем больше остаётся инвестору.

Индексное инвестирование выигрывает именно за счёт того, что не пытается быть умнее рынка — оно просто позволяет капиталу расти без лишних потерь. Кстати, рыночная доходность не означает результат около нуля или даже на уровне инфляции, как банковский депозит. Это на несколько процентов выше.

3. Риск и доходность: время снижает неопределённость, но не гарантирует результат

Инвестиции всегда связаны с риском, и индексные стратегии не исключение. Однако важно понимать, как оценивать риск и как он распределяется во времени.

• На коротком горизонте рынок может вести себя хаотично: падения, всплески, коррекции (т.е. волатильность) — всё это нормальная часть его природы. Развитые рынки могут быть устойчивее, чем развивающиеся, но тоже вполне способны потерять половину своей капитализации. Последний яркий пример был в 2008 году.
• На длинном горизонте волатильность снижается, а вероятность положительной доходности растёт. Исторически широкие фондовые индексы почти всегда показывали рост на промежутках 15–20 лет и более. Фактически для долгосрочного инвестора больше опасности таят уже не колебания рынка, а будущая инфляция.

Но есть важная оговорка: принятие высокого риска еще не гарантирует высокой доходности. Иногда даже целые отрасли могут десятилетиями отставать от рынка, а отдельные компании — просто исчезать. Именно поэтому диверсификация через индексы так важна: она снижает риск неудачного выбора, оставляя инвестору рыночную премию за риск.

4. Главные активы инвестора: акции, облигации, недвижимость

Индексное инвестирование позволяет легко и эффективно распределять капитал между ключевыми классами активов:

Акции

• Основной источник долгосрочного роста капитала.
• Дают доступ к прибыли компаний и экономике страны.
• Через индексные фонды ETF инвестор получает долю сразу в сотнях и даже тысячах компаний.

Облигации

• Снижают волатильность портфеля.
• Обеспечивают стабильный поток выплат.
• Индексные облигационные фонды (те же ETF) позволяют диверсифицировать риск дефолтов и процентных колебаний.

Недвижимость

• Источник арендного дохода и защита от инфляции.
• Через фонды недвижимости (REITs) можно инвестировать в коммерческие, жилые и нежилые объекты без необходимости владеть ими в физическом виде.
• Добавляет портфелю актив, который часто ведёт себя иначе, чем акции и облигации.

Сбалансированное распределение между этими тремя классами активов позволяет инвестору адаптировать портфель под свои цели, возраст и толерантность к риску.

Порой в портфель включают и товарные активы – например, золото. За последнюю четверть века оно оказалось самым доходным активом. Тем не менее стоит помнить, что доходность от товаров вроде металлов, нефти, угля и пр. чисто спекулятивная – а долгосрочная фаза роста может легко перейти в стадию спада, усредняя доходность до уровня инфляции.

5. Психология: главный враг пассивного инвестора

Даже если инвестор обладает знаниями и опытом, эмоции часто берут верх. Паника во время падений, эйфория на пиках, страх упустить выгоду — всё это приводит к импульсивным решениям. Индексная стратегия, напротив, минимизирует влияние эмоций: она не требует угадывать моменты входа и выхода, не заставляет анализировать текущие новости и не провоцирует на частые сделки.

6. Итог: индексное инвестирование — стратегия, которая работает

Индексное инвестирование выигрывает не потому, что оно «простое» (наиболее частое обвинение от трейдеров), а потому что эффективное:

• низкие комиссии сохраняют капитал;
• широкая диверсификация снижает риски;
• долгий горизонт увеличивает вероятность положительного результата;
• отсутствие необходимости предсказывать рынок защищает от ошибок поведения;
• доступ к ключевым активам — акциям, облигациям и недвижимости — делает портфель одновременно устойчивым и ликвидным.

Попытки обогнать рынок могут быть увлекательными, но статистика беспощадна: большинство проигрывает. Индексное инвестирование позволяет не соревноваться с рынком, а владеть им — и получать ту самую рыночную доходность, которую активные инвесторы и трейдеры так часто упускают. «Инвестор это неудачный трейдер» — не пренебрежительная шутка в сторону инвесторов, а признание эффективности рынка и цены времени, которое можно потратить на что-то еще.