❓Заплатит ли ВТБ дивы?

Тут важно разделять фактическое выполнение нормативов и обещания Костина. Ситуация на начало февраля 2026 года выглядит так: банк «подошел к черте», но флажок еще не поднят.

Выполнил ли ВТБ требования?

Официально: еще нет, но находится в процессе. Главное требование ЦБ — это не просто прибыль, а норматив достаточности капитала.

На 2026 год норматив установлен на уровне 9,75%.

Чтобы его достичь и при этом выплатить дивиденды, ВТБ нужно было найти около 200 млрд рублей дополнительного капитала (через прибыль или допэмиссии).

Январская допэмиссия на 85 млрд руб. была как раз «первым взносом» для выполнения этого требования. Остальное должна закрыть рекордная прибыль за 2025 год (500 млрд руб.).

🌪 Кубышка | Сделки

👆ЗАБИРАЙ идею которая даст 50% прибыли, выложили тут! Не упусти свой шанс — t.me/+qsgdCoPMeSgxYWEy

Снова допка?

Чтобы понять масштаб ситуации с ВТБ, нужно разделять «обычные» акции (VTBR), которые торгуются на бирже, и огромный массив «префов», которые скрыты от глаз обычного инвестора.

1. Какой объем префов у ВТБ?

Общий объем привилегированных акций ВТБ колоссален. На начало 2026 года их номинальная стоимость составляет более 520 млрд рублей.

Они разделены на два типа:

Префы 1-го типа: (номинал около 214 млрд руб.) — принадлежат Министерству финансов РФ.

Префы 2-го типа: (номинал около 307 млрд руб.) — принадлежат Агентству по страхованию вкладов (АСВ).

Для сравнения: уставный капитал банка, состоящий из обычных акций (которые мы покупаем в приложении), значительно меньше по номиналу. Это создает ситуацию, при которой государство «залило» в банк денег в разы больше, чем стоят все его акции на бирже.

2. Как они достались государству? (История «спасений»)

Эти акции не возникли из воздуха. Это результат трех крупнейших операций по спасению (санации) банка:

Кризис 2008–2009 годов: После мирового финансового обвала ВТБ (как и многие банки) оказался в тяжелом положении. Государство через ВЭБ.РФ выдало банку субординированный кредит. Позже, в 2014 году, этот кредит был конвертирован в привилегированные акции 1-го типа в пользу Минфина. Это позволило банку формально увеличить капитал, чтобы соответствовать нормативам ЦБ.

Кризис 2014 года (Санкции и нефть): Банку снова потребовалась поддержка капитала. Государство запустило программу докапитализации через ОФЗ. АСВ передало банку облигации федерального займа, а взамен получило привилегированные акции 2-го типа.

Поглощение БМ-Банка (бывший Банк Москвы): Часть префов также связана с длительной процедурой оздоровления активов Банка Москвы, который ВТБ поглотил в 2011 году.

3. Почему это важно именно сейчас (в 2026 году)?

Главная проблема префов в том, что они «размывают» дивиденды. По закону и уставу, ВТБ должен распределять прибыль между всеми типами акций.

Если банк зарабатывает 500 млрд руб. прибыли, то львиная доля дивов по закону должна уходить на эти самые 520 млрд руб. префов (государству), а обычным акционерам остаются «крошки».

Что делает Костин сейчас: В 2026 году банк реализует план по конвертации всех префов в обычные акции.

Это упростит структуру (будет только один тип акций).

Но есть риск: при конвертации общее количество обычных акций ВТБ вырастет в разы. Чтобы не обрушить котировки, банк планирует провести «обратный сплит» (консолидацию) акций, чтобы одна акция стоила не копейки, а, например, 100 рублей.

Это позволит банку «расчистить» баланс для выплаты нормальных дивидендов.

Резюме: Префы — это «долговое наследство» прошлых кризисов. Государство владеет ими, потому что годами спасало банк. Сейчас их пытаются превратить в обычные акции, чтобы ВТБ наконец начал выглядеть как нормальный рыночный банк, а не как «собес» на гособеспечении.