📊 Итоги месяца по портфелю (ИИС, ВТБ): контекст и логика решений
Прежде чем перейти к разбору отдельных позиций, зафиксирую результаты отчётного периода и несколько важных методологических моментов.
📌 Ключевые показатели за период
Данные беру из аналитического отчёта, формируемого брокером ВТБ.
Отчёт использую как есть, без ручных корректировок.
Сознательно принимаю, что:
в отчётах возможны отдельные неточности;
методика расчёта — брокерская, а не «идеальная».
Для чистоты эксперимента и снижения субъективности считаю правильным не подгонять цифры, а работать с тем, что фиксирует инфраструктура.
Основные параметры за период:
тип счёта: ИИС;
портфель: акции + фонд ликвидности;
валюта портфеля: рубль;
горизонт: долгосрочный.
(Детальные цифры и структуру — см. скрины из отчёта выше.)
🧾 Почему именно ИИС
Счёт ИИС выбран осознанно — не как «оптимизация», а как отражение логики накопления капитала.
Для меня ИИС в этом эксперименте:
максимально близкий аналог персонального пенсионного фонда;
формат, дисциплинирующий по срокам и подходу.
Это накладывает ограничения (ликвидность, горизонты), но именно они и формируют нужную рамку:
не торговля, а накопление.
🧭 От отчёта — к решениям
Важно подчеркнуть: этот пост — не про весь портфель.
Многие позиции отражают схожую логику входа и не требуют отдельного комментария каждый месяц.
Ниже — несколько примеров, которые показывают разную логику принятия решений в одном и том же рыночном контексте.
🛢 Сургутнефтегаз (привилегированные акции)
Логика: валютная защита и диверсификация
Покупка префов Сургутнефтегаза — это в первую очередь ставка на валютный фактор, а не на операционный рост бизнеса.
Компания обладает значительной денежной позицией (оценочно 5,6–5,7 трлн руб.), структура которой публично не раскрывается, но логично предположить наличие валютной составляющей.
В этой логике:
ослабление рубля усиливает финансовый результат и дивидендный потенциал;
укрепление рубля, наоборот, снижает эффект.
При сильном рубле дивиденд по итогам 2025 года может быть умеренным (около 1 руб. на акцию).
В сценарии ослабления рубля в 2026 году (95–100 руб. за доллар) дивиденды могут вырасти до 9–11 руб. на акцию.
Важно: эта позиция — не ставка на переоценку бизнеса, а элемент валютной и дивидендной диверсификации портфеля.
🌾 Русагро
Логика: фундаментал + асимметричный риск
Операционно бизнес Русагро выглядит устойчиво:
компания диверсифицирована;
выручка за 9 месяцев 2025 года (LTM) выросла примерно на 21%;
рост обеспечен как объёмами, так и развитием мясного сегмента, включая консолидацию «Агро-Белогорье».
Одновременно котировки находятся под давлением из-за корпоративных и юридических факторов:
уголовное дело в отношении основного собственника;
приостановка дивидендных выплат;
неопределённость по структуре владения активами.
До разрешения ситуации бумаги остаются рискованными. Поэтому позиция в портфеле:
ограничена по доле;
рассматривается как ставка с асимметрией: ограниченный риск против потенциального апсайда при позитивном исходе.
💧 Ликвидность (LQDT)
Логика: риск-менеджмент и гибкость
Фонд ликвидности — осознанная часть портфеля, а не «временная парковка».
Он выполняет сразу несколько функций:
снижает общую волатильность;
создаёт резерв для доборов;
позволяет не форсировать входы в рынок в фазах неопределённости.
В рамках «пенсионного» подхода ликвидность — это инструмент управления процессом, а не упущенная доходность.
🧭 Итог месяца
Этот отчёт — не про доходность как таковую.
Он про:
дисциплину;
логику решений;
работу с риском в долгом горизонте.
В следующих апдейтах буду:
фиксировать изменения структуры;
возвращаться к этим же позициям при смене контекста;
отдельно отмечать ошибки и пересмотры.
