Недельная инфляция возвращается к сезонной норме, но нужно еще 2-3 недели, чтобы проверить динамику

Аннуализированная инфляция в России:

🔽 Недельная (20 января – 26 января) = 0,19*365/7 =9,9%
🔼 С начала года накоплено 1,91% за 26 дней
🔼 За последние 3 месяца = 7,73% → 8,03%

21,2% позиций из недельной инфляции снижаются (19,4% на прошлой неделе):
— 78 позиций рост цен
— 6 позиции нейтрально
— 23 снижение цен

В этот раз недельная инфляция была более предсказуемой: на 4,25% снизилась стоимость путевок в ОАЭ и на 3,33% снизилась стоимость отдыха у Черного моря, импорт возобновил косметическое снижение цен на фоне крепкого рубля. Перестали быстро расти цены на бензин +0,01% и дизель +0,03%. Дорожает плодовоовощная продукция, но ей еще 1-2 месяца предстоит дорожать. В результате противоборства Огурца с отдыхом в ОАЭ рост цен существенно замедлился до 0,19% н/н, а медианное значение вернулось к сезонной норме и составило +0,14% н/н

В ближайшие 3 недели жду инфляцию ниже прошлых лет на достигнутом ЦБ существенном охлаждении спроса. Сегодня вышли операционные отчеты Хендерсона и Х5 и главный вывод — люди экономят: не покупают одежду в торговых центрах и переходят на дискаунтеры/жесткие дискаунтеры с меньшей наценкой на товары.

Годовая инфляция на 26 января замедлилась до 6,43% с 6,46% неделей ранее и продолжит замедляться до апреля на эффекте высокой базы прошлого года.

🔹 Индекс цен производителей промышленных товаров в декабре 2025 составил 98,4% к ноябрю и 96,7% к прошлому году, т.е. условия для промышленных предприятий остаются крайне негативными: отпускные цены продолжают падать, а издержки на проценты, зарплаты, тарифы и налоги растут. Даже если вывести за скобки слабую конъюнктуру на топливном рынке данные Росстата негативны.

🔹Минфин провел два аукциона по размещению классических ОФЗ:
1) 14-летние классические ОФЗ 26254. Объем спроса по номиналу составил ₽77,6 млрд., размещено ₽59,6 млрд. средневзвешенная доходность 15,06%.
2) 5-летние классические ОФЗ 26235. Объем спроса по номиналу составил ₽46,2 млрд., размещено ₽18,9 млрд. средневзвешенная доходность 14,89%.
* доп.размещение ОФЗ 26254 принесло еще ₽3,8 млрд.
Итого: размещено ОФЗ на ₽82,3 млрд. приблизительно как на прошлой неделе. Спрос на аукционах остается подавленным, но в ближайшие недели жду оживления вместе с улучшением данных по инфляции