Минфин заблокировал инициативу по информационным барьерам на финансовом рынке

Минфин выступил против жесткого законодательного закрепления требований о создании внутри инвестиционных компаний специальных механизмов для предотвращения конфликтов интересов. Ведомство считает, что это избыточное регулирование, которое создаст неоправданную административную нагрузку и может быть решено на уровне внутренних процедур компаний.

1. Что такое «информационные барьеры»?
   Это внутренние правила и процедуры в финансовых группах, призванные изолировать друг от друга подразделения, работающие с инсайдерской информацией или в условиях конфликта интересов (например, инвестиционно-банковское подразделение, ведущее сделку по поглощению, и аналитическое подразделение, выпускающее рекомендации по акциям этой компании). Цель предотвратить утечку информации и манипуляции.

2. Позиция Минфина (основные аргументы):

   • Избыточность регулирования: Минфин полагает, что вопросы управления конфликтами интересов и инсайдерской информацией уже отчасти урегулированы существующими законами (например, № 224-ФЗ «О инсайдерской информации») и нормативными актами Банка России.

   • Гибкость и риск формализации: Ведомство опасается, что жесткие законодательные требования приведут к созданию формальных, «бумажных» барьеров, которые не будут работать на практике, но потребуют значительных затрат на compliance (системы контроля, обучение, отчетность).

   • Принцип «сопоставимости рисков»: Регулирование должно быть соразмерно рискам. Минфин, видимо, считает, что в российских условиях (особенно в средних и малых компаниях) риски не столь велики, чтобы оправдать сложные и дорогие процедуры, характерные для крупных международных инвестиционных банков.

3. Кто был инициатором и почему?
   Идея чаще всего звучала от регулятора Банка России, который традиционно выступает за усиление требований к корпоративному управлению, прозрачности и защите инвесторов. ЦБ видит в таких барьерах инструмент повышения доверия к рынку и защиты клиентов от злоупотреблений.

4. Практические последствия:

   • Для инвесткомпаний: Сохраняется статус-кво. Компании будут и дальше самостоятельно определять, нужны ли им такие внутренние барьеры, и в каком объеме. Крупные игроки с международным присутствием, скорее всего, сохранят их по своим стандартам или требованиям зарубежных регуляторов.

   • Для инвесторов: Уровень защиты от конфликтов интересов остается на усмотрение самой компании. Инвестору нужно более тщательно изучать, какие внутренние процедуры есть у его брокера или управляющей компании.

   • Для рынка: Решение Минфина может замедлить процесс унификации российских стандартов корпоративного управления с международными (например, с практиками США и ЕС, где «китайские стены» обязательный элемент).

Отказ Минфина не ставит окончательный крест на идее. Дальнейшее развитие событий может пойти по нескольким сценариям:

• Инициатива ЦБ: Банк России может продвигать эти нормы через свои подзаконные акты (указания, стандарты) для подконтрольных ему организаций, но в менее жесткой форме, чем полноценный закон.

• Рыночная саморегуляция: Крупнейшие участники рынка могут договориться о внедрении общих стандартов, чтобы повысить привлекательность для иностранных инвесторов.

• Заморозка: Тема может быть отложена на неопределенный срок, если регуляторы не найдут компромисс.

Итог: Позиция Минфина отражает более консервативный, «антибюрократический» подход к регулированию финансового рынка. Это сигнал в пользу того, чтобы бизнес сам определял меры защиты в рамках общей законодательной рамки, а не следовал детальным и обязательным предписаниям. Однако это также откладывает создание единых, высоких стандартов защиты от конфликтов интересов для всего рынка.

Больше аналитики и новостей в нашем ТГ канале
https://t.me/xyzcapitalru

 >Не является инвестиционной рекомендацией<