🚀 Cеребро на исторических максимумах: пузырь или новая эра для металла?
Цена серебра обновила исторический рекорд, торговавшись на уровне $94,21 за тройскую унцию в январе 2026 года.
Рост за последние два года впечатляет: с $29 в начале 2025 года до текущих высот — это прирост более чем на 220%. Но за этим рекордным взлетом скрываются тревожные сигналы, которые напоминают нам о страницах из прошлого. Многие уже начинают чувствовать, что на рынке формируется настоящий пузырь. Рассказываем, почему это вполне вероятно.
🔶 Главные признаки пузыря
• резкий рост цены
Серебро выросло на 147% только в 2025 году, пробив десятилетний ценовой потолок. С начала 2026 года динамика сохранилась — за январь металл прибавил более 40%. Такие темпы напоминают историю 1979-1980 годов, когда серебро взлетело с $2 до почти $50 за унцию.
• сильная перекупленность
По данным Ned Davis Research, серебро «перекуплено практически по всем метрикам», а его технические индикаторы достигли уровней, редко наблюдаемых в истории (менее 1% времени). Подобные значения предшествовали серьезным падениям в 2011 и 2019 годах. Аналитики отмечают, что цена сейчас сильно выше средних значений. А значит, практически нет пространства для дальнейшего ее роста.
• спекулянты везде
В значительной степени рост котировок серебра — следствие притока денег в биржевые фонды. То есть это «бумажное» серебро, а не физический спрос со стороны промышленности или ювелирного рынка. Когда цену двигают инвесторы, а не реальное потребление, риск разворота выше. Объем открытых контрактов COMEX превышает физические запасы в 3,7 раза! Когда бумажные обязательства многократно превышают реальные запасы, рынок становится уязвимым к шокам ликвидности.
• крах валюты
Дополнительный фактор — люди убеждены в том, что доллар будет продолжать обесцениваться, а серебро будет в дефиците. И даже если частично эти аргументы — правда, то цена металла все равно могла существенность опередить фундаментальную стоимость. Фундаментальный дефицит металла оценивается аналитиками всего в 50 млн унций на 2026 год — недостаточно для оправдания текущих ценовых уровней.
🔶 Регулирование — триггер краха
Пока серебро растет, шортисты (то есть те, кто ставили на снижение цены) ловят маржин-коллы и массово разоряются.
Очевидно, что если ситуация с убытками станет хуже и выйдет из-под контроля, то биржевые регуляторы могут вмешаться и принять меры для стабилизации. Так уже бывало в истории, именно ужесточение правил маржинальной торговли тогда стало спусковым крючком.
🔶 Итоги
Мы считаем, что пузырь — налицо. Однако это не значит, что он лопнет прямо сейчас. Возможно, что он будет держаться дольше, чем кажется рациональным.
Фактором, который послужит иголкой для пузыря, может стать как изменение монетарной политики, так и ужесточение правил торговли. В конце концов, инвесторы могут просто перестать верить в силу серебра. А также в целом потеряться интерес к металлам в случае ослабления геополитической напряженности.
❗️ История ничему не учит
Сейчас многие участники рынка сравнивают ситуацию с пузырем 1980 года. Именно этот день в истории называется «Серебрянным четвергом». Тогда цена серебра сначала резко взлетела, а затем рухнула с $50 до $10,8 за унцию.
➡️ Подробнее об этом Market Power рассказал в большом тексте.
Как и тогда, сейчас на рынке большой объем «бумажных» биржевых обязательств, в разы превышающий возможности физической поставки металла.
В 2010-2011 годах тоже была похожа ситуация: цены росли похожим образом, а затем в 2011 году рынок резко упал. Сейчас все указывает на то, что мы находимся на поздней стадии бычьего рынка.
Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.
