Российские акции

 Рынок находится под давлением сразу нескольких факторов ― низких долларовых цен на нефть, крепкого рубля, воинственной риторики Европы и санкций, снижения дивидендных выплат, а также все еще повышенных процентных ставок (реальные процентные ставки составляют около 9-10%).

Базовый сценарий (Финам) по Индексу МосБиржи ― 3450 пунктов на конец 2026 года, что предполагает рост примерно на 26% (от 2728 пунктов), не считая дивидендов, которые могут принести еще около 7% доходности. Выход на этот уровень с большей вероятностью произойдет во второй половине 2026 года, когда ключевая ставка будет ближе к более-менее нормальным уровням.
В первой половине года скорее всего увидим продолжение вялой динамики в диапазоне 2500-3150 пунктов
Ключевые драйверы роста: улучшение по процентным ставкам позволит рефинансировать кредиты под меньший процент и снизить давление процентных платежей на прибыль и дивиденды. Хотя с учетом влияния проинфляционных факторов в начале 2026 года, это будет больше проявляться уже со II полугодия 2026 года. В 2026 году прибыль компаний Индекса МосБиржи, по  оценкам Финама, восстановится на 49% (г/г) до 9,5 трлн руб. Вместе с тем значительная часть роста прибыли приходится на экспортносырьевые компании и будет зависеть от девальвации рубля.
Чтобы не зависеть от одного сценария, можно сделать ставку на несколько корзин:

• Акции с валютной выручкой: «Полюс», «Норникель», «Русал», «ФосАгро», «Роснефть», «Лукойл» и особенно префы «Сургутнефтегаза» (дивиденд за 2026 год может составить 9,2 руб. с доходностью 22%).
• Мирные акции: в частности, «Аэрофлот», «Газпром», «Сбер», Московская биржа, «Северсталь» и другие.
• Компании с домашним фокусом, с перспективами роста: «Т-технологии», «Сбер», «Ренессанс», «Яндекс», Х5, «Озон», «Хэдхантер», «Мать и Дитя».