Продажа опционов с дальними страйками

В своем исследовании «Продажа опционов с дальними страйками» (http://smart-lab.ru/blog/124435.php#) автор провел большую работу. Попробую порассуждать и поспорить с автором.
Тема для исследования выбрана очень интересная. Многие желают зарабатывать, и делать это так, как делают профессионалы рынка – продавая опционы. Выбор страйка безусловно важная тема, но один ли страйк важен?
Ну а теперь обо всем по порядку.
Данные «под рукой» у меня с 20110531 по 20130329, т.е. почти 2 года.
Автор в своем исследовании начинает с того, что берет «крайние» даты фьючерса для своих расчетов и считает отклонения на дату экспирации, а заканчивает тем, что предлагает хеджировать по дельте. Сразу возникает вопрос: если я продаю опцион, и планирую хеджировать его по дельте то, что мне важно? – где будет цена к экспирации? Или сколько я денег затрачу на дельта-хеджирование? Мой ответ – важнее затраты на хеджирование, и не важно где будет экспирация, важно какая волатильность продана и какая реализовалась.


Соответственно данное исследование, по моему, имеет большее отношение к «голой» продаже опционов, и последний вывод о необходимости дельта-хеджирования не вполне корректен.
По тексту автор упоминает о недостатках, в частности о неограниченном риске. Возможно именно поэтому, в конце, он и предлагает дельта-хеджировать позицию. Тогда возникает еще один вопрос: для чего проводить исследование, и для чего учитывать только лишь отклонения на дату экспирации, если эти точки, в конечном итоге, оказывают не самое главное влияние на результат, т.е. прибыль?
И еще немного о выводах.
Автор предлагает продавать опционы со страйком +15/+20% от цены фьючерса. И опять у меня вопрос: важен только страйк? Или, все-таки, нужно вспомнить о текущей ситуации на рынке, а в частности о волатильности? Мой ответ – страйк вторичен, и его выбор должен зависеть от волатильности.
И на последок графики для сравнения разных вариантов продаж опционов.





Выводы: делать самостоятельно!
P.S. Призываю воспринимать данный материал не как попытку «наезда», а как попытку развития диалога, о пользе различного рода исследований, и пользе прогнозирования типа «где будет фьючерс на дату экспирации», ну и просто об опционах.
Комментарии приветствуются.