Продажа опционов с дальними страйками

Вот это и хотелось видеть в предыдущем посте. Плюс.

есть вопрос!
хочу заработать на росте в 15000пунктов по ри через покупку опционов кол. но боюсь просадки до 10000пунктов по ри. а также временного распада.

как мне наиболее безопасно и выгодно построить опционнную конструкцию?

Пожалуйста, расскажите детально про схему дельтахеджирования дальних опционов

1. Продажа ООМ опционов--это стратегия с редким событием. Такие стратегии трудны для корректного тестирования и в любом случае требуют не два года истории. Необходимо набрать достаточно много редких убыточных сделок.
2. Любую опционную стратегию надо тестировать на истории. То есть моделировать вход/выход в опцион/БА, строить эквити день за днем (или минуту за минутой при быстрых стратегиях) на истории. Оценивать просадку, ГО, и прочее. И сразу появятся ответы на все вопросы о страйках, волатильности и.т.д. Иначе--это детский сад.

У широко известного в узких кругах гнома был план управления позицией и четкий риск-менеджмент. А вот протестировать свою стратегию, скажем, на амерах 2001 года он, похоже, не удосужился. Вероятно, он ее не тестировал вообще, иначе знал бы, что роллировать проданные путы в следующие страйки особого преимущества не дает. Путы ООМ обычно надо дельтахеджировать--на это есть свои причины.

Предыдущая статья мне тоже показалась неубедительной. По поводу этой статьи: хочется видеть еще какие-то меры типа Доходность/Риск, или Доходность/Макс. ГО, а не только эквити. И, как в примере считается начальная сумма денег, неясно. Какая волатильность реализовалась, конечно, важно. Но для дальних страйков траектория тоже имеет значение, а волатильность важнее только в первое время жизни

У банка есть шанс не торговать убыточную стратегию. А стратегия продажи ООМ путов и их роллирование--обычно убыточна--особенно на не особо ликвидном рынке типа РФ. И это четко видно при тестировании на истории--как до 2008 года, так и после. Причина убыточности роллирования на поверхности--поглядите на текущий рынок РФ.

Если честно, я вообще против роллирования--в этой стратегии неявно учитываются величины предыдущих просадок/ранапов. А эти величины статистически не значимы--они не средние. Так что путы ООМ при выходе в деньги надо дельтахеджировать--знал бы гном про это, не было бы этой животрепещущей истории. Еще бы и в плюсе остался.

а 2008 год в тесте?)

тестили по тиковым данным, т.е. дельтахедж интрадей?
справедливости надо сказать, что с 2013, который здесь не приведён, эквити будет не такой красивой.

да, ещё вопрос. как часто хедж? комисс учитывались?

+проскальзывание, потери на спред. только по ТЦ биржевой будут красивые картинки, я их тоже делал.

Продажа коллов на центральном страйке с хеджированием = максимальный доход, причём постоянно возрастающий? Да просто не верю, это был бы грааль.
Чушь хотя бы потому что в целом рынки растут, и колы на нулевом страйке всё время приносили бы убыток, кроме кризисов 2008, 2011 и сегодняшнего года. Уверен что посчитав даже на пальцах это можно показать.
Ну ничего, счас енки придёт, поставит всё на место.

Хотя с другой стороны — проданный центральный страйк с дельтахеджированием — это чистая продажа волы, а т.к. рынки в основном растут, то вола падает и значит есть доход этой стратегии. Парадокс млин.
Думаю что в реале+комиссии + проскальзывание+неидеальность хеджа это даёт ровно ноль )))

Спасибо. Хорошая статья.
Предыдущий пост сильно уважаемого мною Романа, страдает теми же недостатками, что и сама статистика — цифры как бы правильные, но верные выводы из них ни о чем.
Как Вы правильно заметили, важно не только (и не столько) что продавать, а скорее когда. Иногда целесообразнее покупать, в других ситуациях продавать, строить дельта нейтральные, а в иных случаях направленные позиции, а ля спреды. В отдельные моменты рынок «явно» завышает волатильность, а в иные недооценивает и т.д. Ну и + управление. Универсальной стратегии пригодной все времена тут, на мой взгляд, нет, вернее она есть, но врядли является оптимальной.
Но на то и существует огромное количество опшн стратегий и вариантов управления ими, а потому на основании приведенной статистики вообще никакого вывода о целесообразности продажи и (или) покупки в конкретные выбранные автором в качестве отправной точки моменты сделать нельзя, т.к. сами точки различаются между собой по текущим условиям как небо и Земля.
Это равносильно определению на основании статистики касания конфорки (с разбивкой по удержанию на ней пальца в течение одной, пяти и десяти секунд), вероятности получить в итоге ожог, без учета условия включена ли плита.

Эквити выглядит неприлично растущей…

Если бы я в своих тестах получил такую картинку, я бы первым делом стал искать ошибку в вычислениях. Если бы её не обнаружилось, стал бы смотреть на более широком участке.

Если бы в другие года все было бы также кошерно, то молчал бы в тряпочку и тихо нарезал бы по 110% в год с 20% дродауном (голубая и красная линии). При том, что стратегия до неприличия масштабируемая и под нее можно было бы привлечь, наверное, лямов 10-20 зелени, особенно если дельта-хедж гонять не раз в час, а 1-2 раза в день.

В свете таких ассоциаций хотелось бы узнать у автора — а какие душевно-трейдерские позывы и сомнения появились у него в тот момент, когда он увидел эту замечательную эквити? И какие орг. решения были приняты уважаемым автором на основе имеющегося замечательного знания?