Фармстандарт готовится к пополнению

В конце апреля стало известно, что Фармстандарт получил разрешение ФАС на приобретение производителя вакцин НПО «Петровакс Фарм», входящего в десятку крупнейших фармацевтических предприятий России. Переговоры по этому вопросу пока находятся на начальном этапе, однако Фармстандарт готов к сделке.
 
Основной продукцией Петровакс Фарм являются вакцина от гриппа, входящая в национальный календарь прививок, и иммуномодулятор Полиоксидоний. По итогам 2012 года оборот компании составил порядка $150 млн, что равноценно 9% выручки Фармстандарта за аналогичный период. 

Напомню, что для Фармстандарта расширение бизнеса путем приобретения других производителей является одним из основных пунктов стратегии развития. Собственных исследований компания не ведет, предпочитая покупку новых комплиментарных брендов и накопления уже существующих зонтичных. В соответствии с этой политикой в 2006-2010 годах были приобретены популярные марки Арбидол, Афобазол, Аципол. В 2012 году Фармстандарт стал собственником производителей диагностических препаратов, вакцин и субстанций ОАО «Биомед им. И.И. Мечникова» и ООО «Фармапарк», а также ЗАО «ЛЕККО», выпускающего такие перспективные препараты, как Ноопепт и Лактофильтрум. 

Эти компании в 2012 году принесли Фармстандарту 1,8% всей выручки, а за первые три месяца текущего новые активы сформировали 3,9% от общего показателя. Напомню, что Фармстандарт в начале 2013-го заявлял о намерении приобрести до конца года минимум две компании. 

По итогам года денежные средства на балансе Фармстандарта превысили 8,6 млрд руб. По данным на 6 мая 2013 года, он потратил 2,1 млрд руб. на выкуп акций и ГДР с открытого рынка. Петровакс Фарм оценивается приблизительно в 4,5-6 млрд руб., таким образом, на балансе Фармстандарта вполне достаточно средств для осуществления сделки. Кроме того, скорее всего, большую часть покупки он оплатит приобретенными в ходе обратного выкупа акциями, что снизит нагрузку на его свободные денежные средства. 

По итогам 1-го квартала 2013 года выручка Фармстандарта выросла на 12,1%. Напомню, что годом ранее она сократилась на 30% из-за падения объемов реализации Арбидола, связанного с отсутствием в России эпидемии гриппа зимой-весной 2012-го. Негативно на выручке сказался и запрет на продажу без рецепта препаратов, содержащих кодеин. Несмотря на то, что в начале текущего года эти тенденции были уже неактуальны, полностью восстановиться компании пока не удалось. Ее выручка с января по март оказалась на 20,9% ниже, чем за аналогичный период 2011 года. 

Продажи Фармстандарта увеличились по всем категориям препаратов. Исключением стала лишь продукция сторонних производителей: выручка от ее реализации упала на 18,8% в связи с отсутствием закупок препарата Вилкейд в начале года. В 1-м квартале 2012-го продажи данного препарата формировали 62% выручки сегмента. Наблюдаемая тенденция, скорее всего, изменится к концу года, так как в последующие месяцы могут состояться аукционы.

Бумаги Фармстандарта в последний месяц двигались в русле общей динамики на фондовых площадках, однако потеряли меньше, чем рынок в целом. Если индекс ММВБ с середины мая просел более чем на 6,5%, то котировки Фармстандарта снизились примерно на 3,8%. Целевая цена по акциям компании — 3756 руб., потенциал роста — 81%.