Обзор на предстоящую неделю. План "Ж".

По ФА...

По ФА я хочу осветить заседание ЕЦБ и нонфармы, отдельно противоречивую ситуацию в четверг и перспективы в свете этих 3х событий.

1. Заседание ЕЦБ и Драги.

После неизменных ставок евродоллар пошел вверх, но упал на первых словах Драги об надежности сдерживания инфляции в среднесрочной перспективе.
И только на блоке вопросов-ответов про ставки евродоллар начал уверенно демонстрировать рост.
Тезисно ответы Драги на вопросы об отрицательной депозитной ставке:
— обсуждаем введение отриц депозитной ставки
— технически уже готовы к введению
— но отриц депозитная ставка может привести к несколько непредвиденным последствиям
— консенсус членов ЕЦБ являлся результатом мнения, что поступивших данных с прошлого заседания ЕЦБ недостаточно для снижения ставок
— члены ЕЦБ обсуждали условия, при которых мы сможем понизить ставки
— в данный момент отриц депозитная ставка: мера, которая лежит «на полке»
— ЕЦБ готов действовать при необходимости

Удивительно, но видна полная аналогия с январским заседанием ЕЦБ.
Также были около 1.3100+- после оглашения ставок неизменными и резкий рост на прессконференции Драги на более 2.5 фигуры.
Только тогда Драги поставил полную точку на снижении депозитной ставки в минус и намекнул, что снижение ставок окончено.
Евро порадовалАсь и выросло, но через месяц, на февральском заседании ЕЦБ, Драги начал говорил о снижении ставок и депозитной в минус, о том, что рост евро вызывает дефляцию (на 1,35 тогда были))), об экспорте и конкуренции...

Поэтому ясно, что при росте евро на сл. заседании ЕЦБ риторика опять поменяется.
Временная передышка, экономика Еврозоны сильно зависит от курса евро.

2. Nonfarm Payrolls

Бернанке на выступлении в Конгрессе дал понять, что при сохранении текущих темпов роста рабочих мест ФРС начнет в ближайшие несколько заседаний сокращать темпы скупки облигаций, т.е. объем КУЕ-3.
Нонки вышли лучше прогноза, правда апрельские пересмотрели вниз, уровень безработицы вырос до 7,6% с 7,5%, продолжительность рабочей недели не изменилась, зарплата выросла слабо.
Однако этих данных достаточно для сокращения объема КУЕ-3.
Мою оценку подтверждает динамика золота, которое после колебаний снизилАсь.
Однако евро закрыло неделю выше 1.32.

Отчасти устойчивость евро можно объяснить массой комментариев после нонок.
Фитч сообщил, что майские данные говорят о продолжении полного объема КУЕ-3, PIMCO с Биллом Гроссом во главе вторили Фитчу, даже Белый Дом выпустил заявление, что нужно больше сделать для восстановления экономики.

В пятницу также вышло интервью Гриспена, который заявил, что ФРС следует начать сворачивание КУЕ-3, невзирая на состояние экономики.
Гриспен сообщил, что он бы никогда не прокомментировал подобным образом политику ФРС, если бы ранее Бернанке сам не заявил о том же.
Я согласная с Гриспеном), правда я считаю, что Бернанке выберет другой подход: начнет сокращать покупки ипотечных облигаций, но на часть (возможно половину) сокращения MBS расширит скупку ГКО для предотвращения резкого роста доходностей ГКО США.
И, после майских нонок, не исключаю, что первое сокращение скупки ипотеки и расширения покупок ГКО на часть от MBS мы можем увидеть уже 19 июня.

3. Вечернее падение в четверг фонды США, доллариены, долларфранка, рост евро...

Меня мучает несоотвествие событий после заседания ЕЦБ и прессконференции Драги.
Не мог Драги вызвать такой рост евро, угрозу снижения ставок он оставил.
Также сомнительна переоценка рынком данных после недельных заявок в четверг насчет сокращения КУЕ-3, хотя и возможна.
Не знаю, сомнения на этот счет.
Из наблюдений драйвером была иена, фондовый рынок был вторичен.
Динамика ВИКСа говорит о проблемах, но он закрыл и четверг и пятницу падением, а евро остался в 1.32й.
Возможно причиной были проблемы с ликвидностью на рынке Китая, причем уже на Азии пятницы один из банков Китая потерпел технический дефолт.
Были слухи о снижении рейта Бразилии, ночью на пятницу СиП поменяло рейт Бразилии на негативный, отметив возможное снижение рейта в ближайшие два года.
Проблемы с фондой Турции...
В общем, не могу отделаться от мысли, что пролетел мини черный лебедь.
Буду рада любым мыслям на этот счет.
Если я права, то по логике должен был быть ход в ГКО США, но его не было.
Возможно из-за опасений роста доходностей в результате сокращение КУЕ-3.
Но если так то надо менять всю концепцию о динамике рынков при сокращении КУЕ-3.
По истории был период, когда при начале ужесточения политики ФРС доллар не рос: 1994 год, когда сторонние страны продавали ГКО США при ужесточении политики ФРС.
Я не готова проводить аналогии, тем более считаю, что ФРС сделает процесс ужесточения крайне постепенным и при рисках роста доходности оставит ГКО на балансе до погашения, а ЕЦБ сделает всё для падения евро, но страшно, надо рассмотреть любой сценарий.
Скорее всего я переоцениваю ситуацию, даже если была паника, то логичен возврат средств в валюты фондирования, т.е. в иену, франк, евро, но лучше рассмотреть любые варианты.
Если опасения по смене корреляции имеют место быть: то после воскресных данных Китая на Азии пон-ка или на открытии Европы будет рост евро под хай перед падением-корректом.
Невзирая на то, что Китай и Австралия в пон-к выходные, открытие сессии Японии должно дать падение доллариены и, по логике, рост евро, т.е. укрепление валют фондирования на негативе (если смена корреляции имеет место быть).

Впрочем, при любой корреляции, укрепление евродоллара будет ограничено во времени из-за экономической ситуации в Еврозоне и потребности южных стран в слабом евро.

11-12 июня слушания в Конст Суде Германиипо ОМТ, поэтому скорее до оглашения и оценки рынком позиции ЕЦБ евродоллар будет ограничен в росте и скорректируется.
ЕЦБ будет представлять Асмуссен.
Пока ЕЦБ не огласило свои аргументы против позиции Бундесбанка.
Исход заседания Конст суда Германии крайне важен для евро, даже если не будет окончательного вердикта, по аргументам ЕЦБ можно примерно прикинуть исход иска Вайдмана.
Напомню, что Конституция Германии запрещает ЕЦБ принимать действия, последствия которых могут лечь на плечи немецких налогоплательщиков.
-------------
По ТА...

Ранее писала, что не встаю против таких сигналов как кресты из 50Ма и 200МА на дейли евро.
Напомню, что в середине мая 50МА пересекло сверху вниз 200МА на дейли евро, образовав мертвый крест.
При движении евродоллара на прошлой неделе вверх 50МА способно в ближайшие недели пересечь 200МА обратно вверх, отменив сигнал к продаже.
По истории это крайне редкая вещь, сомневаюсь, что отменят, но решаться сие будет скорее на заседании ФРС 19 июня.

На часах евродоллара есть подобие формирования флага или вымпела:

На прошлой неделе мы уже исполнили два вымпела и исполнение почти подряд третьего… крайне редкая вещь.
Скорее его сломают при изначальном перехае 1.3303 или при ходе ниже 1.3170+-

Но цель флага-вымпела совпадает с целями по трендовой (возможно большому треуглу на дейли-викли):

цель 1.34ХХ, в зависмости от того, как быстро будем идти (линия понижающаяся).

Также выше 1.3303 куча фибо-уровней, которые трудно будет пройти без сильного ФА (Конст Суда Германии или заседания ФРС):
1.3350 61.8% от 1.3711-1.2746
1.3317 23.6% от 1.3711-1.2043
На 1.3350 опционный барьер.
Т.е. при первичном перехае, особенно если в пон-к он будет, велик шанс слома флага-вымпела и уход из района 1.3310-50 в 1.30ю.
----------
Моя тактика по евро:

на выходные ушла без позиций.
На Азии, если будет рост, попытаюсь зашортить от 1.3260+-.
Если дадут: поставлю бу.
При перехае 1.3300 на сессии Европы в пон-к зашортю при перехае в районе 1.3320-50, буду наблюдать внимательно при подходе к 1.3300 на случай, если силенок перехаить не хватит.
Если зашортю от 1.3260+- и не дадут бу: долью шорт при перехае 1.3300 в районе 1.3320-50.

Более глобально, если сформируют флаг как положено по ТА и после этого перехаят 1.3303: буду шортить не ранее 1.3420+-.
Покупать пока желания нет.