Смешанный NFP, сильный доллар: почему евро снова слабое звено

Американский рынок труда снова подкинул инвесторам неоднозначный сигнал. Сентябрьский NFP вышел на уровне 119 тыс. против прогноза 50 тыс. Но за сильным заголовком скрывается менее убедительная картина: предыдущий месяц пересмотрен с +22 тыс. до минус 4 тыс., безработица подросла до 4,4% при ожиданиях 4,3%, а заработки прибавили лишь 0,2% м/м против 0,3%. В годовом выражении зарплаты растут на 3,8% при прогнозе 3,7% — инфляционное давление не исчезло, но и не ускоряется.

Рынок прочитал этот микс как подтверждение сценария «медленной нормализации», а не как повод для срочной смены курса ФРС. Не случайно вероятность декабрьского снижения ставки по оценкам фьючерсов сократилась с 50% до 39%. Тот факт, что сильный заголовочный NFP не спровоцировал распродажу доллара, важнее, чем сами цифры. EURUSD подскочила до 1,1550 на первой реакции и тут же откатилась, тогда как в GBPUSD и USDJPYреакция была более устойчивой — это признак того, что долларовый тренд в целом остается в силе, а евро выглядит слабым звеном в корзине G10.

Фундаментальный фон к картине на графиках дают комментарии ФРС. Глава ФРБ Кливленда Бет Хэммак предупреждает против «страховых» снижений: раннее смягчение, по ее словам, искажает цену денег и подталкивает к лишнему риску. Протокол октябрьского заседания фиксирует раскол: одни готовы держать паузу, другие вообще не видят пространства для снижения. После длительной остановки работы правительства и провала части статистики комитет опирается на ограниченный набор данных, поэтому каждый релиз вроде нынешнего NFP получает для рынка непропорционально большой вес.

На этом фоне техническая картина по DXY выглядит логично: индекс упирается в мощное сопротивление в районе 100 пунктов (пики августа и начала ноября), но в более широком масштабе движется к верхней границе восходящего канала в зоне 100,50–100,60:



Для EURUSD это означает высокие риски коррекции к нижней границе канала в районе 1,14, если рынок ставок окончательно откажется от идеи скорого разворота ФРС:



Контраст особенно заметен на фоне Японии. Министр финансов Катаяма подчеркнул, что вопрос курсовой политики не обсуждался на встрече с главой Банка Японии Уэдой. Для рынка это сигнал: вероятность скорого вмешательства властей снижается, и USDJPY получает зеленый свет к штурму максимумов года. Пассивность Токио на фоне все еще очень мягкой политики BoJ и доходностей США, закрепившихся на повышенных уровнях, только усиливает дифференциал в пользу доллара.

Евро при этом не может конвертировать улучшение глобального риск-аппетита в спрос на свою валюту. Сильная отчетность Nvidia запустила ралли в акциях и сняла часть страхов вокруг пузыря в ИИ, но FX-рынок снова показывает: для курсов важнее не общая «жажда риска», а разрыв в росте и политике центробанков. Статистика по строительству еврозоны это подчеркивает: выпуск в сентябре снизился на 0,5% после пересмотренного падения на 0,2%, а в годовом выражении сектор ушел в минус на 0,3% после +1% в августе. Структурная слабость экономики региона и исчерпанное пространство ЕЦБ для ужесточения продолжают работать против единой валюты даже на фоне смешанных, но не кризисных новостей из США.


Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK 

$500 на счет за точный прогноз по NFP

 

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса «Да!», тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.