Транснефть: устойчивый бизнес к рыночным флуктуациям, если не верить в остановку добычи нефти в РФ - обзор инвест идеи и отчета за 3-й квартал по РСБУ

Транснефть сегодня отчиталась по РСБУ за 3-й квартал 2025 года по РСБУ



Разные аналитики и брокерские дома уже пишут «чистая прибыль выросла на 8,4% г/г, как все хорошо»

А если с 2023 годом сравнить?) То прибыль упала в 2 раза?



Как и писал ранее — отчет РСБУ для Транснефти неинформативен, надо МСФО смотреть всегда

Для примера — разница в опер прибыли МСФО или РСБУ  в Транснефти (СУЩЕСТВЕННАЯ РАЗНИЦА)


Основную лепту в чистую прибыль по РСБУ вносят две вещи — прочие доходы и прочие расходы и их сальдо. А что там внутри? Переоценка валютных депозитов (во втором квартале рубль укрепился) + пероценка публичных пакетов акций, в данном случае НМТП. 

Плюс компания состоит из трубных дочек — там существенная часть опер прибыли (больше половины)




Поэтому никаких выводов из отчета по РСБУ в Транснефти сделать нельзя — надо ждать МСФО (там див база пока 94 рубля за 1-е полугодие, я жду 40+ руб див базы за 3-й квартал)




Актив на просадке рынка держится хорошо — продолжаю держать (как аналог длинных ОФЗ)

Объемы слабенькие, болтается в диапазоне 1200-1300



С начала года акции с учетом дивидендов в плюсе (этим может похвастаться немного акций), хотя доходность на уровне LQDT




Рейтинг от Мозговика в силе (от цены в 1230 рублей) — пост тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1207990.php

Надежно (если убрать риски ударов томогавками и остановку добычи нефти в РФ) и интересно (особенно под снижение ставки)

Модель изменил в части роста тарифов на 5% в 2026 году и далее