Российский рынок акций: дешевле не бывает или еще ниже)))

Российский рынок акций переживает, пожалуй, один из самых тяжёлых периодов за всю историю.
На фоне глобальной капитализации свыше $152 трлн, доля России — всего $600 млрд, то есть менее 0,4%. Это в 7–8 раз меньше, чем в 2007–2008 годах, и разрыв с США вырос более чем в 11 раз.

В то время как мировые биржи погружены в эйфорию — Мексика +25%, Бразилия +22%, Азия и Европа в росте, — российский рынок обновляет антирекорды.
Если индекс МосБиржи закроет год ниже 2883 пунктов, это станет первым случаем за 27 лет, когда рынок падает два года подряд (последний раз — в кризис 1998 года).

• В долларовом выражении рынок вернулся на уровень начала 2000-х.

• В рублях (с поправкой на инфляцию) — на уровне середины 2003 года, то есть там же, где был в марте 2009 и осенью 2022.

• С пика декабря 2007 года падение составило в три раза в реальном выражении и в 2,5 раза в долларах.

• Относительно денежной массы рынок в 10 раз дешевле, чем в 2006-м, в 6–7 раз дешевле, чем в 2008-м, и в 3–4 раза дешевле, чем в 2010–2011.

• На конец октября 2025 года рынок относительно ВВП и денежной массы — на историческом минимуме.

🔹 Долгосрочные факторы

• Уход нерезидентов с 2011 года, особенно ускорившийся в 2015 и 2022.

• Консервация структуры рынка: сырьевые сектора доминируют, новые эмитенты не формируют критическую массу.

• Хроническое недоверие к эмитентам, непрозрачность, слабая корпоративная культура и кидки миноритариев.

🔹 Среднесрочные факторы

• Жёсткая денежно-кредитная политика при ухудшении корпоративных отчётов.

• Сильный рубль, снижающий дивидендную доходность.

• Замедление экономики в гражданских секторах.

• Геополитическая неопределённость и отсутствие сигнала на урегулирование.

🔹 Краткосрочные факторы

• Повышение налогов и сборов;

• Сокращение или отмена дивидендов по ряду эмитентов;

• Новые санкции США;

• Прогноз ужесточения ключевой ставки до +1,5 п.п. в 2026;

• Срыв переговоров по Украине.

Сентимент на рынке — предельно негативный.
В профессиональной среде преобладают определения вроде «тлен», «безнадёжность», «мрак». Но именно такая стадия — когда «хуже уже некуда» — часто становится точкой разворота.

Когда рынок выжжен до основания, всё плохое уже заложено в цены.
И именно поэтому текущие уровни выглядят не катастрофически, а потенциально перспективно.

Да, российский рынок «стерли в пыль».
Но это не финал, а точка глубокой переоценки.
В условиях, когда капитализация минимальна, мультипликаторы рекордно низки, а реальный сектор стабилен, даже жёсткая политика ЦБ перестаёт быть аргументом против инвестиций.

Текущие котировки — это уже не история про страх. Это история про цену риска, который рынок оплатил вперёд.

#инвестиции #рынокакций #МосБиржа #экономика #капитализация #долг #ключеваяставка #финансы #AGRGroup #agrotko