Роснефть: Глубокая недооценка или ловушка для инвестора?

Акции «Роснефти» — одна из самых противоречивых историй на российском рынке. С одной стороны, это нефтяной гигант с колоссальными производственными мощностями. С другой — компания, находящаяся под беспрецедентным санкционным давлением. Последний отчет за первое полугодие 2025 года лишь подчеркнул эту двойственность. Давайте разберемся, что происходит с компанией и стоит ли рисковать.

📉Финансовый шторм: Прибыль рухнула на 68%
Начнем с плохих новостей. Финансовые показатели за первое полугодие 2025 года выглядят удручающе:
⚫️ Выручка: снизилась на 17,6% год к году (г/г), до 4263 млрд руб.
⚫️ EBITDA: сократился на 36,1%, до 1054 млрд руб.
⚫️ Чистая прибыль: относящаяся к акционерам, за I полугодие составила 245 млрд руб. (-68,3%)

Компания попала в так называемый «эффект ножниц»: цены на нефть Urals упали, а внутренние издержки, включая тарифы госмонополий, выросли.
В итоге рентабельность резко сократилась. Похожая ситуация наблюдалась и у конкурентов — «Лукойла» и «Газпром нефти», чья прибыль также упала более чем на 50%, что подтверждает общеотраслевой характер проблемы.

💪 Операционная скала: Что держит компанию на плаву?
Несмотря на финансовые трудности, производственные показатели «Роснефти» остаются стабильно высокими. Компания добывает почти 5 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки. Это огромный объем, который ставит ее в один ряд с крупнейшими мировыми производителями.

Именно эта операционная мощь является фундаментальной основой стоимости компании. Финансовые результаты могут колебаться из-за цен на нефть и санкций, но способность добывать и перерабатывать огромные объемы углеводородов — это долгосрочный актив, который никуда не исчез.

🌏 Геополитика и рынок: Главный риск, который нельзя игнорировать
⚫️ Санкции. Это ключевой фактор, определяющий цену акций. «Роснефть» адаптировалась, перенаправив экспорт в Азию и используя «теневой флот». Но это сопряжено с издержками: дисконт на нефть Urals и повышенные расходы на логистику съедают часть прибыли. Санкционный режим постоянно ужесточается, создавая перманентную неопределенность.
⚫️ Мировой рынок. Ведущие энергетические агентства прогнозируют замедление роста спроса на нефть и рост предложения со стороны стран, не входящих в ОПЕК+. Глава «Роснефти» Игорь Сечин также ожидает профицита на рынке в конце 2025 — 2026 годах. Это может оказать дополнительное давление на цены.

💸 Дивиденды: Не падайте духом!
Историческая дивидендная доходность «Роснефти» выше 13% выглядит привлекательно. Но важно помнить: она основана на рекордных прибылях прошлых лет. Поскольку прибыль за 1П 2025 года рухнула, будущие дивиденды будут значительно ниже. Консенсус-прогноз аналитиков по промежуточным дивидендам — всего 11,4-11,6 рублей на акцию. Это в разы меньше, чем годом ранее.

🤔 Что в итоге:
«Роснефть» — это классический случай инвестиции по принципу «высокий риск — высокая потенциальная доходность».
📈 Катализаторы роста:
⚫️ Любое ослабление санкционного режима.
⚫️ Устойчивый рост мировых цен на нефть.
⚫️ Ослабление рубля (увеличит рублевую выручку).

⚠️ Ключевые риски:
⚫️ Усиление санкций, особенно вторичных.
⚫️ Затяжной период низких цен на нефть.
⚫️ Увеличение налоговой нагрузки внутри страны.

Вердикт: Эта инвестиция подходит только для инвесторов с очень высокой толерантностью к риску и долгосрочным горизонтом (3-5 лет). Это ставка не столько на операционную эффективность компании, сколько на позитивное изменение геополитической обстановки.
Консенсус-прогнозы аналитиков варьируются в широком диапазоне от 529 до 814 рублей.

Прочитал — не скупись, поставь ❤️. Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм «Миллион для дочек» — там много интересного.