IEK Group — рост выручки на 19% и переориентация в поставщика комплексных решений
IEK Group отчитались за 1 полугодие 2025: выручка +19%, чистая прибыль +28%.
IEK Group занимается производством и поставкой электротехнического и светотехнического оборудования, продукции для телекоммуникаций, а также оборудования промышленной автоматизации (ONI)
Динамику основных финансовых показателей отобразили в таблице:
Факторы роста выручки в основном связаны со сдвигом основных направлений стратегии компании в более устойчивую модель с акцентом на высокомаржинальных сегментах и премиальной продукции, экспансии линейки в новые сегменты, в том числе за счет недавних M&A сделок: IIoT (Industrial Internet of Things), цифровые решения.
Видим сохранение позитивной динамики в операционной марже: скорректированная EBITDA за 1П 2025 составила 2,8 млрд руб. (+42% к 1П 2024). В совокупности с ростом выручки на 19% и большим эффектом от налоговой корректировки по ассоциированным компаниям видим рост ЧП на 28% относительно уровня прошлого года, что увеличило маржинальность по ЧП на 1,5%.
У компании кредитный рейтинг ruА- (от Эксперт РА) и прогноз стабильный. В своем отчете Эксперт РА, помимо прочего, также отметили, что маржинальность ИЭК Холдинг находится на высоком по бенчмаркам агентства уровне.
Маржинальность в долгосрочной перспективе также может вырасти в виду переориентации компании в сторону поставщика комплексных решений. Именно для этого появляются сегменты IIoT и цифровых решений в направлениях деятельности компании.
Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA незначительно увеличилось — это скорее следствие инвестиционной политики (в производства и логистику), в том числе M&A сделки (например, полная интеграция бывших активов группы Legrand в структуру IEK GROUP). Менеджмент компании заявлял о планах рефинансирования дорогой части долга в будущем при снижении ставок — текущий продолжающийся устойчивый тренд перестройки ставок в экономике может быть использован.
“Наибольший спрос на продукцию IEK GROUP наблюдался в сегментах коммерческого строительства, промышленности, а также в инфраструктурных проектах.” — получается, что в продолжении тренда смягчения ДКП с уровней 4-го квартала 2024 — 1-го квартала 2025 спрос со стороны компаний-клиентов реального сектора может подрасти.
У компании на рынке есть 2 выпуска облигации в обращении (и 1 погашен):
Доходность облигаций ИЭК чуть ниже peer-группы эмитентов аналогичного рейтинга, что говорит о том, что инвесторы в бонды воспринимают компанию как надёжную. Будем ждать от компании новых предложений для рынка!
