Amazon во II квартале превзошел собственные ожидания. Повышаем целевую цену до $255

Amazon.com, Inc. (AMZN) представила сильные финансовые результаты за II квартал 2025 ФГ, уверенно превзойдя все ожидания рынка и собственный гайденс. Все сегменты показали опережающие темпы роста выручки, а рост эффективности розничного бизнеса поражает, но результаты облачного бизнеса стали фактором разочарования. На фоне крайне сильных результатов облачных сегментов других бигтехов чуть более высокая выручка и низкая рентабельность AWS вызывают беспокойство, пишут аналитики Freedom Finance Global.

Гайденс на III квартал существенно превзошел ожидания по выручке, но не оправдал прогнозов рынка по прибыли, что стало вторым слабым моментом отчета. Мы расцениваем это как повышенную осторожность менеджмента на фоне высокой геополитической неопределенности. Наши финансовые прогнозы были пересмотрены в сторону повышения, отражая уверенность в возможности минимизации влияния геополитических рисков и монетизации эволюции логистической системы компании. Сильная негативная реакция инвесторов на отчет, на наш взгляд, является неоправданной, и мы видим потенциал для роста котировок AMZN. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» и повышаем целевую цену с $240 до $255.

Финансовые результаты

Выручка Amazon выросла на 12% г/г, до $167,7 млрд, существенно превзойдя ожидания всех участников рынка и собственный гайденс менеджмента. Все сегменты бизнеса показали опережающие темпы роста, но наибольший позитивный сюрприз наблюдался в e-commerce бизнесе, причем как в Северной Америке, так и за рубежом. Продажи в Северной Америке выросли на 11% г/г, до $100,1 млрд, а международный бизнес прибавил 16% г/г (или 11% в фиксированной валюте), до $36,8 млрд.

Облачный бизнес (AWS) показал рост выручки на 17,5% г/г, до $30,9 млрд, что в целом лучше ожиданий, но величина позитивного сюрприза оказалась небольшой. После сильных результатов облачных подразделений Alphabet (GOOGL) и Microsoft (MSFT) это вызвало опасения у части инвестиционного сообщества.

Операционная прибыль Amazon составила $19,2 млрд (+31% г/г), что превысило верхнюю границу ранее заявленного менеджментом диапазона ($13,0–17,5 млрд) и ожидания рынка ($16,9 млрд). Операционная маржа прибавила 1,5 п.п. г/г и составила 11,4% на фоне дальнейшего улучшения эффективности операционных процессов и роста доли заказов, обрабатываемых по схеме прямых поставок (direct lanes).

EPS (GAAP) вырос на 33% г/г и составил $1,68, что почти на 21%выше консенсус-прогноза FactSet.