Переполох после отчёта в Сбере

     Инвесторы перевозбудились после публикации результатов работы Сбера за июля 2025 года.

     Сбер опубликовал результаты работы по итогам 7 месяцев 2025 года. Из всех затенённых зазоров российского рынка, начали выглядывать расплывшиеся в улыбке лица, скандируя и выпивая за хороший отчёт Сбера. Но разве он хороший? Если присмотреть внимательнее, он скорее нормальный. Я бы даже сказал удовлетворительный.

     Количество розничных клиентов выросло с начала года на 500к. На конец 2024 года было 109,9 млн физлиц. Много ли это? На 1 января 2025 года нас было 146 млн человек. Из них от 0 до 14 лет 25,6 млн человек. Т.е., по сути, расти на россиянах уже будет трудновато.

     Количество подписантов СберПрайм упало с 22,4 млн на конец 2024 года до 20,5 млн на конец июля 2025 года

     Кредиты юрлицам был рост в 2024 году 19%, а теперь за 7 месяцев лишь 0,5%. Похожие показатели и с кредитами физлиц. Средства юрлиц вообще уменьшились на 6,7%.

     Теперь к Чистой прибыли, которая составила 144,9 млрд рублей дала рост 2,7%. Общий рост ЧП за 7 месяцев 2025 года составил 6,8% до 971,5 млрд рублей. Это при том, что инфляция за это время была около 9%.



     Рост прибыли Сбера по месяцам 2025 года к аналогичным 2024 года:




     А рост то г/г падает.

За 7 месяцев 2025 г:

• Чистые процентные доходы выросли на 16,7% г/г до 1,7 трлн руб.
• Чистые комиссионные доходы снизились на 1,7% г/г до 413,1 млрд руб.
• Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, снизились на 7,6% г/г до 282,3 млрд руб.
• Операционные расходы выросли на 14,1% г/г за 7 месяцев 2025 г. до 611,0 млрд руб.

     С учётом ЧП 971,5 млрд рублей и выплаты 50% в виде дивидендов, получаем накопленный размер дивиденда в размере 21,57 рублей/акцию (обоих видов). Если усреднить, то дивиденд может получиться за год в районе 36,98 рублей/акцию, что не так уж и много. Ведь на сегодня это будет лишь 11,55% дивидендной доходности.
     Это не плохо и не хорошо… это нормально.
     Некоторые аналитические шарашкины конторы рванули оценить акции Сбера в 383 рубля (с потенциалом роста аж 20%), что даёт прогнозируемую 9,65% дивидендную доходность. Кому она по такой цене нужна, когда тут можно зафиксировать в ОФЗшках доходность около 14% на долгие годы?