Ну что, ставка пошла вниз. И пойдет еще. Но давайте без иллюзий.

ЦБ действительно начал цикл смягчения, но это не значит, что всё теперь — взлёт акций, бондов и прочий инвестиционный восторг. Нет, тут так не работает. Потому что риски — куда более фундаментальны, чем текущая ставка.

Во-первых, дефицит бюджета.
Уже под 4 трлн руб., и к концу года может быть и 6, и 7 трлн. Это не просто цифры — это прямое инфляционное давление.

Во-вторых, санкции.
Те, что могут быть от США — это не символические пшики из ЕС, это могут быть реальные удары по рынку. Мы не знаем, когда, но это может быть действительно серьезно. Риск вырос, надо его учитывать.

Что с облигациями?
А всё. Праздник постепенно заканчивается, бонды перекуплены. Х5 берёт под 14,1% — это уже не 18,5% от РЖД на 15 лет, как ещё было буквально недавно. Те, кто успел — молодцы. А теперь уже — выборочно, аккуратно, и на средний срок если уверены в эмитенте.

Акции?
Только точечно. Отраслей интересных немного, компаний — еще меньше. И да, следить за долей. Потому что если вдруг реальные санкции — рынок вынесет.

Кэш?
Вот он снова становится более интересен. Новыми деньгами можно наращивать фонды ликвидности, чтобы быть готовыми выкупать просадки. С февраля кэш был неактуален, но сейчас ситуация меняется.

Резюме:
— Цикл снижения ставки идёт, но процесс не будет быстрым.
— До адекватной ставки в 10–12% — ждать еще год.
— Облигации — уже не так интересны.
— Акции — выборочно и с пониманием.
— Кэш — это не трэш. Это стратегическая ликвидность.

И пусть у нас будет план не только на лучший сценарий, но и на худший.