Валюта теряет популярность

Обычно в своих статьях и заметках я пишу о рублёвой денежной массе. Именно от её динамики в реальном выражении зависит динамика ВВП.

Но есть ещё и валютная денежная масса — это валютные счета людей и предприятий.

В своё время я использовал такой показатель: во сколько раз рублёвая денежная масса больше валютной. Назвал его «индексом силы рубля».

Например, индекс 10,2 на 1 июля означает, что на этот момент рублей в распоряжении людей и предприятий было в 10 раз больше, чем валюты.

График 1. Индекс силы рубля

Обратите внимание: это исторический рекорд. Никогда ещё рублёвые средства людей и предприятий не были во столько раз больше валютных средств.

Дело в том, что рублёвая денежная масса растёт (зелёная линия выше нулевой отметки на графике 2).

График 2. Динамика рублёвой и валютной денежных масс

При этом валютная денежная масса не растёт, а сжимается (красная линия на графике 2 ниже ноля). Происходит это по двум причинам.

1. За счёт укрепления рубля. В пересчёте на рубли валютная денежная масса уменьшается из-за курсовой переоценки.
2. За счёт меньшей заинтересованности в валютных счетах со стороны населения и предприятий.

Динамика индекса силы рубля в прошлом была, порой, неплохим индикатором экономической активности (график 3).

График 3. Динамика индекса силы рубля

Например, индекс начал падать ещё в 2012 году, задолго до падения ВВП в 2015 году.

Но в наши дни индекс уже не так хорошо отражает ситуацию в экономике по одной простой причине. Раньше покупки или продажи валюты Центробанком были одной из важных причин изменения индекса. Но одновременно эти же действия ЦБ были главным фактором динамики денежной массы.

Сейчас, когда ЦБ устранился с валютного рынка, денежная масса растёт или падает по другим причинам, не связанным с интервенциями ЦБ.

Поэтому индекс растёт и даже ставит исторические рекорды, но скажется ли это позитивно на экономике России, неизвестно.

Телеграм: @m2econ

Навигатор: https://dzen.ru/a/ZPyf34uBfzz9x0pr