🌾 Обзор по компании Акрон #AKRN #обзор

Сектор: Химическое производство

Последний обзор по Акрону делал 25 ноября 2024 года, тогда акции стоили 16900 ₽ и я считал, что в данном месте вариант движения цены 50/50 — либо пойдем на 20000 либо на 14650. По факту акции росли до 17800, а от туда ушли в коррекцию до 15300. Сейчас торгуются по 15626. Давайте посмотрим, как дела в компании и чего ждать дальше.

Хотите больше разборов акций и тонкого инвест-юмора? Подписывайтесь на мой телеграм-канал — там только моя авторская аналитика и никакой воды.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 7,31B$
▪️ P/E — 14.93
▪️ P/S — 2.69
▪️P/B — 2.68
▪️EPS — 1 046 ₽
▪️EBITDA — 73,3B р.
▪️EV/EBITDA — 9.17
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором акции Акрона по метрикам стали стоить дешевле, а прибыль на акцию выросла, как и EBITDA. Компания уже опубликовала отчет за 1КВ2025, его и разберу.

🗞 Новостной фон
▪️Акрон — РСБУ 1кв 2025г: прибыль = +8.09 млрд руб против прибыли +6.19 млрд руб годом ранее
▪️Акрон — РСБУ 2024г: прибыль = +15.76 млрд руб против прибыли +29 млрд руб годом ранее
▪️БРИТАНИЯ ВВЕЛА САНКЦИИ ПРОТИВ ГЕНЕРАЛЬНОГО ДИРЕКТОРА «АКРОН ХОЛДИНГА» ПАВЛА МОРОЗОВА

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 1КВ2025ТТМ вырос на 7%, а по итогу 2024 года СК падал на 9%
▪️Чистый долг за 1КВ2025ТТМ сократился на 5%, после того как в 2024 году рос на 312%.
▪️Net Debt / EBITDA — 1.34 за 1КВ2025ТТМ, а по итогу 2024 года он рос до 1.7. Долговая нагрузка комфортная, но существенно выше чем в 2022-2023 годах.
ℹ️ По итогу 2024 года вижу более слабые результаты, чем за 2023 год, но 1 квартал 2025 идёт некоторое восстановление. Финансовое здоровье хорошее, в настоящий момент никаких проблем.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 1КВ2025ТТМ выросла на 8%, а по итогу 2024 года росла на 10%
▪️Прибыль за 1КВ2025ТТМ выросла на 26%, а по итогу 2024 года падала на 15%
▪️Свободный денежный поток за 1КВ2025ТТМ вырос на 51%, но все еще отрицательный минус 11.1B р. А по итогу 2024 года FCF падал на 231% до минус 22,4B р.

🔮 Будущее, оценки
▪️ 27 ноября 2024 от Велес Капитал был таргент на 10837 (позиция шорт). А 21 января от АКБФ Капитал был таргет на 20178.

🤵‍♂️ Основные акционеры
34,2% — Редбрик ИнвестментсС.А.р. л.
17,7% — АО «Позитив Инвестментс энд Менеджмент»
16,1% — АО «Гринферт»
16% — АО «Деметра»
10,9% — АО «Акрон групп»

🆚 Сравнение с конкурентами
По капитализации компания Акрон одна из крупнейших компаний России и вторая после ФосАгро в своем секторе. По метрикам оценивается дороже сектора примерно в 2 раза. По долговой нагрузке в среднем по сектору. По метрикам рентабельности чуть лучше сектора, но слабее ФосАгро. По росту выручки за 5 лет точно также — лучше сектора, но медленней ФоСагро.

🤑 Дивиденды
2021–6,22%, 2022–1,71%, 2023 — нет платежей, 2024–2,56%, 2025–3,3%.
Платит небольшие дивиденды. Периодически не платит или может их существенно снизить, все зависит от чистой прибыли, которая получает компания по итогу года.

📈 Технический анализ
Индикаторы дают разнонаправленные сигналы. Я больше жду коррекцию вплоть до 13300. Как я вижу движения ближайшие 1-2 месяца отобразил на графике.

🧠 Выводы
Если честно, то я не совсем понимаю на какой идее компания оценивается рынком по метрикам в 2 раза дороже, чем остальные компании. Дивиденды высокие? Нет. Темпы роста классные? Обычные. Ощущение, что рынок по какой-то старой привычке загнал акции Акрона так высоко. Почему по старой? Потому что если смотреть на график, то там прям история успеха. В ноябре 2008 года цена — 208 рублей, в октябре 2013–906 ₽, а апреле 2022–29590. Учитывая, что сейчас котировки всего-лишь в 2 раза дороже рынка, могу предположить, что раньше Акрон показывал существенные темпы роста, за что его награждали ростом котировок. Но сейчас это не так. По всем показателям на цифрах ФосАгро из этого сектора интересней. Сказать чего-то плохого по Акрону я не могу, но мне не кажется, что это сейчас интересная инвестиция.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📈 Хотите разбираться в акциях лучше 90% инвесторов? Подписывайтесь на мой Telegram — там только честная аналитика, горячие новости и инвесторский юмор.

Как вам разбор и вывод?