19 марта 2013, 23:40
Если бы я был Беном :) или о QE мыслей несколько
Накануне очередного заседания FOMC, при живом и активно идущем Кипре, самое время расслабиться и поразмышлять о таймфреймах в десятилетия :)
Итак, мы живем и работаем в Вашингтоне, имеем лысину и симпатичную окладистую бороду, нам 59 лет и вообще нас зовут Бен Шалом :)
Шалом всем, в общем :)
Мы много времени посвятили изучению Великой Депрессии, считаемся одним из главных специалистов в этой части. И категорически убеждены в том что одной из ее главных причин явилось монетарное ужесточение. Проще говоря, мы верим в QE.
Мало того, мы категорически убеждены что QE много не бывает, у нас масса тому примеров, например японский пример мы лицезрели воочию.
И еще хуже того, мы реально видели позитивный эффект от QE1 и QE2.
В каком мире мы живем.
В мире, который только что пережил один из серьезнейших кризисов.
В мире, где все зеленые ростки восстановления — это именно что ростки, ни о каком стабильном ребаунде речи нет, рецессии или околорецессии повсюду.
Наконец, в мире, где все кому не лень занимаются QE и останавливаться не собираются. Исключая, с оговорками, европейцев, но эти скряги немцы вообще странные типы.
Зато например японцы...:)
Что мы имеем на сегодня на сейчас.
Безработица 8-9%. Снижается но медленно.
Инфляция чуть ниже 2%. Не галопирует.
Real Estate вроде бы нащупал дно, но ребаунд шаткий.
Сплошные пертурбации на внешних рынках.
Фондовые рынки на хаях :)
Какие риски от QE видим.
Прежде всего, и единственно, инфляцию.
Но наряду с инфляционными рисками мы еще видим делевередж :) который конечно не такими темпами как в 09-10, но тем не менее скорее идет чем не идет.
Чего мы хотим, заради чего мы работаем, чего хотим.
Устойчивого роста. Не случайно-удачные месяц-два, а годы стабильного роста ВВП, снижения безработицы при желательно небольшой инфляции.
Вот этот вот тезис про устойчивый рост — это то что забывают увлекающиеся сентиментом комментаторы.
Устойчивый — это не один месяц, это возможно даже не один год.
Не один месяц шального нонфарма +200к, а годовой прирост в 3м и выше. Ну или хотя бы полугодичный в 1.5м со стабильной динамикой.
А до тех пор пока эта самая устойчивость достигнута не будет, никаких серьезных резонов к сворачиванию QE нет. Что бы нам ни говорили в медиа :)
И единственное что эту самую идиллическую картину портит — сипи в районе исторических хаев.
Хотя, с точки зрения центрального банкира, это скорее позитив. Сентимент, уверенность и все такое.
Ну и резюме из всего вышесказанного, или типа прогноз на 2013 :)
— никакого сворачивания QE в 2013 не будет, и коммитментов о скором выходе из смягчения тоже не будет
— сипи заберется существенно выше, что-нибудь типа 1650 или околотого
— Европе придется очень сильно напрячься (или переругаться), чтобы евробакс не ускакал на 1.5 :)
Итак, мы живем и работаем в Вашингтоне, имеем лысину и симпатичную окладистую бороду, нам 59 лет и вообще нас зовут Бен Шалом :)
Шалом всем, в общем :)
Мы много времени посвятили изучению Великой Депрессии, считаемся одним из главных специалистов в этой части. И категорически убеждены в том что одной из ее главных причин явилось монетарное ужесточение. Проще говоря, мы верим в QE.
Мало того, мы категорически убеждены что QE много не бывает, у нас масса тому примеров, например японский пример мы лицезрели воочию.
И еще хуже того, мы реально видели позитивный эффект от QE1 и QE2.
В каком мире мы живем.
В мире, который только что пережил один из серьезнейших кризисов.
В мире, где все зеленые ростки восстановления — это именно что ростки, ни о каком стабильном ребаунде речи нет, рецессии или околорецессии повсюду.
Наконец, в мире, где все кому не лень занимаются QE и останавливаться не собираются. Исключая, с оговорками, европейцев, но эти скряги немцы вообще странные типы.
Зато например японцы...:)
Что мы имеем на сегодня на сейчас.
Безработица 8-9%. Снижается но медленно.
Инфляция чуть ниже 2%. Не галопирует.
Real Estate вроде бы нащупал дно, но ребаунд шаткий.
Сплошные пертурбации на внешних рынках.
Фондовые рынки на хаях :)
Какие риски от QE видим.
Прежде всего, и единственно, инфляцию.
Но наряду с инфляционными рисками мы еще видим делевередж :) который конечно не такими темпами как в 09-10, но тем не менее скорее идет чем не идет.
Чего мы хотим, заради чего мы работаем, чего хотим.
Устойчивого роста. Не случайно-удачные месяц-два, а годы стабильного роста ВВП, снижения безработицы при желательно небольшой инфляции.
Вот этот вот тезис про устойчивый рост — это то что забывают увлекающиеся сентиментом комментаторы.
Устойчивый — это не один месяц, это возможно даже не один год.
Не один месяц шального нонфарма +200к, а годовой прирост в 3м и выше. Ну или хотя бы полугодичный в 1.5м со стабильной динамикой.
А до тех пор пока эта самая устойчивость достигнута не будет, никаких серьезных резонов к сворачиванию QE нет. Что бы нам ни говорили в медиа :)
И единственное что эту самую идиллическую картину портит — сипи в районе исторических хаев.
Хотя, с точки зрения центрального банкира, это скорее позитив. Сентимент, уверенность и все такое.
Ну и резюме из всего вышесказанного, или типа прогноз на 2013 :)
— никакого сворачивания QE в 2013 не будет, и коммитментов о скором выходе из смягчения тоже не будет
— сипи заберется существенно выше, что-нибудь типа 1650 или околотого
— Европе придется очень сильно напрячься (или переругаться), чтобы евробакс не ускакал на 1.5 :)
5 Комментариев
Никита20 марта 2013, 00:19Странно, так хорошо написали, и ни одного коммента) Все возможно, товарищЪ!)0
Мирошниченко Михаил20 марта 2013, 02:18Я как всегда плюсанул. Добавить нечего, кроме того, что рыночные зазывалы завтра всё равно будут искать намёки о прекращении или сокращении qe.0
Читайте на SMART-LAB:
Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ПРОГРЕСС YTM 28,08% | Л-Старт YTM 32,53% | БИЗНЕС АЛЬЯНС YTM 26,22% | РДВ Технолоджи YTM 26,92%)
🌾 На 22 апреля запланировано размещение дебютного выпуска облигаций растениеводческого хозяйства ЗАО Прогресс ( ВB-.ru , 250 млн руб., ставка купона 25%, YTM 28,08%, дюрация 2,92 года)....
17.04.2026
📈 «Собственные решения становятся основой нашего долгосрочного роста»
IR-директор ГК Softline Александра Мельникова дала интервью для «Эксперт РА» в рамках форума «Стратегическая сессия финансового рынка». В материале она поделилась тем, какие факторы сегодня...
17.04.2026
Сегмент Non-Life RENI опубликовал отчетность по ОСБУ за 1 кв. 2026 г.
Сегодня на e-disclosure.ru мы опубликовали отчетность ПАО «Группа Ренессанс Страхование» по ОСБУ за 3 месяца 2026 года, которая включает в себя только наш бизнес Non-Life страхования...
17.04.2026
неделя закрылась внутренним баром, может нехило отскочить
Игнатий, кто-то понял эту тему и покупать ездил в Казахстан, а потом власть ввела утильсбор что б прикрыть эту лазейку, пускай автодилеры соснут, их китай не продается, а за 200к продавать его сами...
Rodgers, Тут всё просто и никакой науки. Доверяете ЦБ что ключ.ставка будет ниже 10% — покупайте любые длинные. Не верите — разбавляйте флоатерами или в короткие вклады
vaders,
Да рельзя так...
2-3 облигации они и не выкупали бы тогда
Павел, Я давно перестал пытаться понять женскую логику.
Чего только не напишешь, если шорты превратились в стринги,
и с каждым днем врезаются в чресла все глубже.
И важный момент наб совет уже начинает заседания по обсуждению и принятию дивидендов смотрим за руками 😎😎😎
Ramil Zamilov, ну и как? Купили?)
Вижу у себя проседание по Кроносу 5.5% от цены покупки.
Не критично.
А при общем объеме его в портфеле в 3.5% тем более.
Нет повода для истерик, да и просто волнения, у меня так точно. Полдавать...
Андрей Ш.,
Завтра её начнут продавать фонды. Только SBRB на 150 млн. Если очень нравится бумага, так стоит позже перезайти…
Бекас, Управление по контролю за иностранными активами Министерства финансов США (OFAC) выдало лицензию, разрешающую покупку и продажу сырой нефти и нефтепродуктов российского происхождения, загруж...