Украинские активы – мир 🕊️ уже в цене!

Цены на еврооблигации украинских эмитентов за последние 10 дней выросли в среднем на 5% и достигли максимального уровня с начала февраля 2022 года.

На графике стоимость 6 наиболее ликвидных выпусков еврооблигаций украинских эмитентов, выпущенных до 2022 года (суверенный выпуск UKRAIN Float 08/01/41, INTHOL 8⅜ 05/13/2026, METINV 7¾ 10/17/2029, MHPSA 6.95 04/03/2026, KERPW 6¾ 10/27/2027, RAILUA 8¼ 07/09/2026). Средняя цена по данным выпускам на конец недели составила 84,7% от номинала.
На таком уровне украинские еврооблигации торговались 10-11 февраля 2022 года. Непосредственно перед началом СВО украинские активы подверглись панической распродаже. Средний уровень котировок на конец дня:
22 февраля 2022 – 71%,
23 февраля 2022 — 64%,
24 февраля 2022 — 48% от номинала.

Примечательно, что хотя победа Трампа придала дополнительный импульс росту, восстановление шло практически непрерывно с лета 2023 года (в августе 2023 в канале мы обращали внимание на необычное ралли в украинских еврооблигациях).

Кто скупает украинские еврооблигации?
Сложно сказать, кто покупает, но видно, кто продает. Историческая структура владельцев, раскрываемая Bloomberg, показывает (в комментариях для примера историческая структура владельцев по выпуску корпоративных еврооблигаций MHP 2026), что крупные западные управляющие выходили из них и в 2022, и в 2023 гг. С момента начала конфликта доля раскрываемых владельцев сократилась примерно втрое. Параллельно шла скупка инвесторами, не раскрывающими информацию о себе.

❗️Таким образом, не просто инвесторы, а хорошо информированные инвесторы в украинские еврооблигации в данный момент оценивают ситуацию лучше, чем до начала СВО, что можно трактовать как их высокую уверенность в завершении боевых действий в ближайшее время.

https://t.me/warwisdom/