Куда надо топать?

Среднестатистический владелец пенсионного счёта сейчас стоит перед непростым выбором из следующих вариантов:

1. Защита от инфляции.
2. Защита от девальвации, которая даст ещё одну волну инфляции.
3. Максимизация дохода в краткосрочном периоде через покупку флоатеров и краткосрочных бумаг с фиксированным доходом.
4. Максимизация среднесрочного дохода через покупку долгосрочных бумаг с фиксированным доходом.

Для принятия верного решения необходимо учитывать финансовое состояние владельца счёта, общую ситуацию на рынке и иметь внятные ориентиры по развитию сценариев этой самой ситуации.

Оставим оценку финансового состояния владельцам счетов и посмотрим, что мы имеем на рынке.

1. Окружающая среда.

Окружающие экономики можно условно разделить на «Технологичные» и «Бытовые».

К «Бытовым» отнесём поставщиков ТНП и оборудования для «кухня/склад/кафе/магазин», т. е. малоценные и быстроизнашивающиеся предметы и 1-3 группа ОС, где мы можем смириться с посредственным качеством, но за приемлемую цену. Это тот же Китай с его нулевой инфляцией.

К «Технологичным» отнесём поставщиков технологий, станков, оборудования, т. е.  группы ОС от 4 и выше, где качество и надёжность играют первостепенную роль. Сюда же отнесём поставщиков сырья типа добавок, красителей, реагентов, а также мед. препараты. И инфляция в этой «Технологичной» группе экономик составляет, на сегодняшний день, 2 — 3% годовых как минимум.

Иными словами, кроме инфляции внутри системы мы ещё имеем инфляцию «импортную», которая, однако, отражается лишь на части товаров.

При стабильном курсе национальной валюты, именно товары из «Бытовых» экономик дают нулевую инфляцию и улучшат показатель потребительской корзины в целом. Но при девальвации они внесут солидную часть в показатель инфляции.

2. Внутренняя экономика.

Здесь мы имеем резкий рост денежной массы, официальную инфляцию 8-9% ставку ЦБ 23%, относительно низкую производительность труда и низкие темпы её роста.

Также мы имеем «рыхлую» структуру ВВП.  

Как пример, три «маршрутки» по 15 человек с билетом за 50 р, дадут тот же ВВП, что и один автобус на 100 человек с билетом за 22,5 р., но экономика, производительность труда и уровень жизни будут совершенно другими.

Иными словами, мы имеем экономику, для которой были бы полезны инвестиции в технологии и высокопроизводительное оборудование. При таких инвестициях можно значительно улучшить качество экономики, без её «резкого роста», который надо «охлаждать»

 Однако, вернёмся к нашему владельцу пенсионного счёта.

Наш пенсионер видит, что в  ответ на резкий рост денежной массы и обрыв цепочек платежей ЦБ проделал титаническую работу по налаживанию новых схем расчётов. Предусмотрительно созданная система МИР позволила сберечь систему розничных безналичных взаиморасчётов и сохранить скорость денежного оборота. Резкое поднятие ключевой ставки абсорбировало с рынка огромный объём денег и не сорвало экономику в гиперинфляцию.

В общем, у пенсионера не только сохранилась вера в ЦБ, но даже появилась гордость. К тому же, как всякий разумный пенсионер, он под завязку затаривался флоатерами, ещё с начала года и радовался опережающему повышению ставки.

Однако, у каждой медали есть обратная сторона и нашему пенсионеру надо быть предельно внимательным.

Поднятие ставки увеличивает стоимость обслуживания долга как у правительств, так и у компаний.
Соответственно откладываются инвестиции в инфраструктуру и долгосрочные проекты, которые, как раз, и поднимают ту самую производительность труда и забирают с рынка излишки ликвидности.  К тому же у производителей качественного оборудования и технологий сейчас своя, довольно высокая, инфляция и через несколько лет аналогичные проекты обойдутся дороже.

Поднятие ставки не снизит потребительский спрос на горизонте пары лет, за исключением ипотеки. Товары первой необходимости, они, по определению, потребляются стаюильно в обычной ситуации, а по товарам длительного пользования может отмечаться даже рост потребления, потому как они покупаются несмотря на высокую ставку кредита.  

Ведь имеет смысл купить в кредит телевизор или пылесос на распродаже, даже под 30% годовых. Скидка на распродаже 20% и инфляция 8%. По сути, потребитель покупает товар просто в рассрочку.  Но при этом создается дополнительное давление на курс рубля, ибо бытовые товары длительного пользования это, в основном, импорт.

В общем, подумав, пенсионер решает опереться на следующие маркеры:

1. Розничное кредитование.
2. Рост денежной массы.
3. Ставка ЦБ

Если пенсионера будут, как и сегодня, заваливать предложениями о покупке в кредит домика для попугая, путёвки в санаторий, и второго пылесоса, но при этом ставка останется высокой, а денежная масса продолжит расти, то он будет понемногу переходить в линкеры, которые могут даже дешеветь поначалу (вариант 1)

Если кредитование и рост денежной массы продолжатся, но ставка пойдёт вниз, то пенсионер вытряхнет всё из портфеля и набьёт его  замещайками, даже согласившись на потребительский кредиты (вариант 2).

А вот, если ЦБ пойдёт на непопулярные, радикальные меры, запретит гос. банкам кредит розничный, введёт на него ограничения, и начнёт снижать ставку, то здесь самое время будет перевложиться в среднесрочную фиксированную доходность (вариант 4).  

Варианта 3 у пенсионера, похоже, не остаётся, ибо дальнейшее повышение ставки, по его мнению, просто приведёт к девальвации, снижению налогооблагаемой базы, и увеличению количества денег в экономике, просто их разумнее будет нарисовать, чем обслуживать гос. дол по такой ставке.

 
В общем: сберегайте, копите, инвестируйте.  И да обойдут вас стороной убытки.

Источник фото www.kp.ru/daily/27661.5/5011489