Инфляция в сентябре и то, как она повлияла на ключевую ставку

Инфляция остается одним из главных показателей, за которым пристально наблюдают как обыватели, так и профессиональные экономисты и эксперты. О том, как изменился уровень цен в сентябре и как эта трансформация отразилась на фондовом рынке, расскажут аналитики Блога рынков капитала.

• По итогам сентября инфляция составила 0,48% м/м (после 0,2% за август), что незначительно выше недельных показателей (0,43% м/м), но существенно выше ожиданий ЦБ (-0,1...0,0% м/м).
• Годовой показатель снизился до 8,6% г/г (с 9,05% в августе).

Усиление ценового давления было вызвано прежде всего ростом цен на услуги (совокупно +0,51% м/м в сентябре после +0,01% в августе) как в сфере туризма, так и образовательных.

Сезонно скорректированный показатель SAAR вырос, по нашим оценкам, до 9,2% (после 7,6% за август). На это также оказал влияние сектор услуг, пришедший на смену продовольственному сектору, доминировавшему ранее. За период с мая по сентябрь ценовое давление в экономике остается на высоком уровне (с поправкой на индексацию тарифов ЖКХ в июле). Оно (9,4% SAAR) остается выше, чем в 4 квартале 2023 года (8,4%), и тем более выше минимумов 1 квартала 2024 года (5,7%).

О том, что устойчивые темпы роста цен сохраняются на высоком уровне, заявил ранее и зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин. По его оценке, данные по инфляции за сентябрь подтверждают необходимость поддержания жестких денежно-кредитных условий.

Мы полагаем, что на ближайшем октябрьском заседании регулятор повысит ставку до 20% и сохранит жесткую риторику, после чего, вероятно, последует долгая пауза. При этом мы не исключаем, что цикл повышения ставки может продолжиться и в декабре – до 21-22%.