Убыточный Ozon: 5 шагов на пути к прибыли

Спустя год после публикации статьи «Убыточный Ozon: за счет чего компания могла бы выйти в прибыль», встречаю все те же комменты от продавцов на маркетплейсах, объясняющие почему Озон за 26 лет, шесть из которых он функционирует как маркетплейс, до сих пор убыточен.


Источник: Т-Ж, Смартлаб

Озон рад бы выйти в прибыль, да не может. Не то, чтобы не хочет этого делать ради увеличения продаж и доли рынка, как утверждает финдиректор Озона, а не может по причине неэффективности, отсутствия диалога с продавцами на маркетплейсе и необоснованных расходов.

«Стратегия Ozon на текущий момент — максимизировать долю рынка, вопрос с прибыльностью решится естественным образом» — Игорь Герасимов, финансовый директор Озон

Посмотрим за счет чего можно сократить убыток Озона на примере результатов за 2023 год.

Отчет об убытках Озона

Источник: отчетность компании

1) Сократить расходы на вознаграждения сотрудникам и менеджменту акциями — 10,3 млрд ₽. И не нужно говорить, что в таком случае все менеджеры разбегутся — найдутся другие. Вознаграждать нужно за эффективность работы, а не за рост продаж себе в убыток. Такой формат развития может позволить себе любая компания.

Заодно сократить вознаграждение независимым директорам — $225k в год на одного, а их в совете директоров четыре. Экономия миллиона-полтора долларов на фоне миллиардов рублей на вознаграждения акциями незаметна, но хотя бы остальным обидно не будет.

Источник: e-disclosure.ru

2) Сократить расходы на рекламу – 11,9 млрд ₽ — кто не знает Озон, и непонятные прочие расходы на продажи и маркетинг – 5 млрд ₽.

3) Сократить расходы на доставку — переложить на покупателей и продавцов 15% от 51,4 млрд ₽ расходов на доставку — 7,7 млрд ₽. Этот шаг маловероятен – покупатели разбегутся, поэтому достаточно сократить прочие расходы из себестоимости – 5,8 млрд ₽.

Сокращение расходов Озона 

Источник: отчетность компании

Итого экономия за счет 3-х мер – 33 млрд ₽, а Озон выходит в безубыток на операционном уровне и получает 0,3 млрд ₽ операционной прибыли. Чтобы выйти в плюс по чистой прибыли, нужно еще раздобыть порядка 17 млрд ₽ на выплату процентов по долгу на 104 млрд ₽ с учетом процентных доходов. Для чего можно немного увеличить акционерный капитал.

4) Допэмиссия акций на размер долга — 104 млрд ₽. При текущей капитализации Озона 693 млрд ₽ допэмиссия составит всего 15%, т.е. каждому акционеру достаточно скинуться еще по 480 ₽ с акции, если он захочет воспользоваться преимущественным правом выкупа.

На этом этапе Озон чистая прибыль Озона будет нулевой. Для того, чтобы понять сможет ли маркетплейс в принципе быть прибыльным нужно наладить диалог с продавцами. Для этого нужен независимый директор в составе «независимых директоров».

5) Избрать независимого директора в совет директоров, который будет представлять интересы продавцов и миноритариев. Миноритарии, а их доля в Озоне порядка 30% – реальная, но рассредоточенная сила, которая может выдвинуть 3-х кандидатов в совет из 9 директоров (1 кандидат от 10% голосов). Не факт, что изберут, а впоследствии не снимут – у «Восток Инвестиций» есть 2 акции класса А, каждая из которых предоставляет право назначать, освобождать от должности и заменять 2-х директоров.  

В этом году еще можно успеть выдвинуть кандидатов в совет директоров Озона — уведомления должны поступить в компанию за 25 календарных дней до даты проведения общего собрания акционеров, которые проходят в декабре-январе, либо дождаться редомициляции, а там будет проще подать и потребуется меньшее количество голосов.

P.S. Можно выдвинуть Тимофея в совет директоров, для чего нужно знать каким количеством акций Озона владеют 225 тысяч смартлабовцев. Но станет ли он заниматься смартлабом и организовывать конфы, если получит $225k от Озона)