Стоит ли покупать акции ЮМГ (GEMC)

Финансовые показатели

Выручка: 12,3 млрд рублей против 11,6 млрд рублей годом ранее (+6,4%)

EBITDA: 5,17 млрд рублей против 4,8 млрд рублей годом ранее (+8,4%)

Скорректированная чистая прибыль: 4,35 млрд рублей против 3,75 млрд рублей годом ранее (+15,7%).

Чистый долг снизился до 1 млрд рублей. Соотношение долга к EBITDA = 0,19х.

Что еще интересного в отчете?

1. Вернулись займы от дочек на 3,6 млрд рублей

2. Погасили кредитов на 2,3 млрд рублей.

3. Сальдо процентных расходов и доходов стало нулевым, то есть компания стала зарабатывать на депозитах.

4. На балансе кэш — 9,7 млрд рублей или ~ 109 рублей на акцию. Из них на краткосрочных депозитах лежит 2,2 млрд рублей.

5. Компания выкупила акции на 400 млн рублей.

6. Долг дешевый. Средняя ставка 10,9%

7. Чистые капитальные затраты составили 1,3 млн евро (снижение на 84,4% против первого полугодия 2023 года). Ближайшие годы капитальные затраты так и останутся низкими.

Основная интрига — это дивиденды.

Ранее они платили 100% от скорректированной чистой прибыли. За полугодие заработали 48 рублей ~ 6,9%.

Могут распределить что-то из кэша. Кэшем лежит 9,7 млрд рублей или 109 рублей на акцию.

Часть из которых могут пойти на погашение кредитов.

В 2024 году нужно погасить 3,2 млрд рублей. В 2025 году нужно загасить 1 млрд рублей.

Остальные кредиты нужно погасить только в 2028 году.

Мультипликаторы:

EV/EBITDA — 5,5х

P/E = 6,6х

Долг к EBITDA = 0,2х

Итого

Если компания вернется к практике выплаты дивидендов, то акции могут быть интересными к покупке.

Годовые дивиденды исходя из див. политики и прогнозируемых мной финансовых результатов могут составить порядка 100 рублей на акцию — 14% див. доходность.

Для валютного актива выглядит вполне себе интересно, но судя по заявлениям менеджмента платить сейчас они не хотят, а потому акции так и будут торговаться в боковике.