Какова стоимость акций Юнипро по консервативному и оптимистичному сценарию?

 

Этот пост не является инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение по покупке или продаже финансовых инструментов.

Юнипро — один из крупнейших производителей электроэнергии в России. Основной актив компании — это крупные тепловые и гидроэлектростанции. К августу 2024 года структура владения Юнипро такова: 83,73% акций принадлежат Uniper SE, международному энергетическому концерну. Оставшиеся 16,27% находятся у миноритарных акционеров. Однако в апреле 2023 года произошли значительные изменения. Согласно указу Президента РФ, доля Uniper SE была передана под временное управление Росимуществу.

Исходные данные для расчета:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — 5 лет (2024–2029).
3. Прогноз консервативного роста — 2,00% в год.
4. Средняя процентная ставка по кредитам из «Статистического бюллетеня Банка России» на 07.08.2024: 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.

Приступим к расчету:

1. Юнипро работает в секторе электроэнергетики, где компании традиционно имеют высокие капитальные затраты, но и стабильные денежные потоки. Для сектора типичны высокие капитальные расходы и значительная регуляторная нагрузка.
2. Юнипро демонстрировала средний рост на уровне 10,02% в год. В контексте сектора, это весьма впечатляющий показатель, учитывая, что в целом средний рост для отрасли составляет около 5-7% в год.
3. Медиана доли себестоимости в выручке у Юнипро составляет 70,96%. Для сектора электроэнергетики это немного ниже среднего уровня.
4. Медиана доли коммерческих и управленческих расходов в выручке — 0,00%. У компании затраты из данных разделов отражены в себестоимости.
5. Медиана доли процентов к получению в выручке — 0,54%. Это несущественный показатель.
6. Медиана доли сальдо — -2,22%. Такое отрицательное значение не критично для энергетического сектора.

Для расчета WACC использованы следующие данные:
1. Безрисковая ставка (Treasury Yield 30 Years) — 4,15% в долларах.
2. Премия за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах.
3. Премия за риск вложения в акции — 7,79% в долларах.
4. Премия за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 1,73% в долларах.
5. Премия за специфический риск компании — 2,00% в долларах.
6. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) составила 21,59%.

Итоговая таблица:

Консервативный сценарий:
Если выручка Юнипро будет расти консервативно на 2,00% в год, то по расчетам, стоимость одной обыкновенной акции составит 5,03 рубля. Это на 184,16% больше текущей рыночной котировки.

Оптимистичный сценарий:
Если выручка продолжит расти на уровне 10,02% в год, то стоимость одной обыкновенной акции составит 9,56 рубля. Это на 440,11% больше текущей рыночной котировки.

В моем телеграм-канале вы найдете обзоры различных компаний с удобным списком для быстрого поиска. Обзоры выходят каждый день. Подписывайтесь. Буду рад видеть вас среди подписчиков! 

Этот пост не является инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение по покупке или продаже финансовых инструментов.