Норникель подтвердил прогноз по профициту никеля в 2024-25гг на уровне 100 тыс т и дефициту палладия в 400 тыс унций — отчет

РЫНКИ МЕТАЛЛОВ

Рынок никеля в 1 полугодии 2024 г.: цена никеля после колебаний в 2022- 2023 гг. вернулась на фундаментально обоснованные уровни; биржевые запасы растут благодаря притоку на азиатские склады вновь зарегистрированной китайской продукции; несколько производителей дорогостоящего никеля свернули свою деятельность из-за растущих убытков, что, как ожидается, сбалансирует объемы профицита металла.

Торговавшись в основном в диапазоне 16 000-16 500 долл. США/т в январе-феврале, цена никеля на ЛБМ выросла в мае до уровня более чем 21 000 долл. США/т, что было вызвано целым рядом причин: закрытием нескольких никелевых активов, опасениями по поводу возможных перебоев в производстве никеля в Индонезии на фоне задержек в выдаче новых квот на добычу никелевой руды, запретом ЛБМ на ввоз российского никеля, произведенного после 13 апреля 2024 г., а также социальными волнениями в Новой Каледонии и широкомасштабным ростом цен на основные металлы. Средняя цена на никель на ЛБМ в 1 полугодии 2024 г. снизилась на 28% до 17 495 долл. США/т по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

По нашим оценкам, в 1 полугодии 2024 г. рынок никеля был в профиците примерно в 75 тыс. т, в основном представленным высокосортным никелем, произведенным в Китае. В результате биржевые запасы никеля за тот же период увеличились на 40 тыс. т, в основном на азиатских складах, при этом некоторая часть этого излишка была поглощена внебиржевыми запасами.

Прогноз по рынку никеля: нейтральный в среднесрочной перспективе, но более позитивный в долгосрочной; мы ожидаем, что профицит рынка останется на уровне 100 тыс. т в 2024-2025 гг. Закрытие нескольких дорогостоящих никелевых производств, особенно в Австралии и Новой Каледонии, по нашей оценке, должно сбалансировать рынок и поддержать цену на металл.

МЕДЬ

Рынок меди в 1 полугодии 2024 г.: в мае цены выросли до рекордного уровня в почти 11 000 долл. США/т на фоне сокращения поставок, санкций Запада против меди российского происхождения и активности инвесторов, подогреваемой ожиданиями снижения процентных ставок и долгосрочным дефицитом на рынке металла. Позже коррекция цены была вызвана спадом в крупнейших экономиках, снижением спроса в Китае ввиду ликвидации запасов участниками рынка и увеличения использования металлолома, а также продолжающимся замедлением темпов роста строительной отрасли в стране.

Прогноз рынка меди: осторожно оптимистичный в среднесрочной перспективе, более позитивный в долгосрочной. Нежелание центральных банков снижать процентные ставки более активно влияет на темпы экономического роста, что ведет к давлению на цены на медь ввиду роста запасов металлов. Более того, дефляционные настроения и рост уровня сбережений в Китае создают дополнительные риски для спроса. Однако ожидается, что смягчение денежно-кредитной политики поддержит мировой спрос, начиная со следующего года.

ПАЛЛАДИЙ

Рынок палладия в 1 полугодии 2024 г.: коррекция цен на палладий завершилась в начале года, когда она достигла ценового паритета с платиной; поскольку глобальные продажи электромобилей на аккумуляторных батареях замедлились, автопроизводители начали медленно возвращаться на фьючерсный рынок палладия, что стабилизировало спрос и поддержало цену.

Прогноз по рынку палладия: осторожно позитивный; ожидается, что рынок в этом году останется в дефиците 0,4 млн тр. унц. (без учета инвестиций и других движений цены), поскольку спрос немного снизится (-2% год-к-году) до 9,6 млн тр. унц., а предложение застынет на уровне 9,2 млн тр. унц. Ожидается, что затянувшийся процесс сокращения запасов металлов замедлится к концу года, благодаря стабилизации уровня запасов и растущей неопределенности в поставках.

ПЛАТИНА

Рынок платины в 1 полугодии 2024 г.: цена находилась в растущем тренде, поскольку негативное влияние высоких процентных ставок было уравновешено растущими рисками перебоев поставок и позитивным прогнозом по рынку.

Прогноз по рынку платины: позитивный. По нашим оценкам, рынок платины в этом году будет сбалансированным (без учета инвестиций и других движений цены). Ожидается, что мировое производство платины незначительно снизится на 1% год-к-году до 7,3 млн тр. унц. из-за падения первичного предложения в Южной Африке, вызванного мерами по оптимизации производства на фоне падения цены корзины МПГ, в то время как спрос останется относительно стабильным на уровне 7,2 млн тр. унц. в этом году.


nornickel.ru/upload/iblock/17c/657bvvyg893mn4kpd55zw1v71yz1qvfj/IFRS_review_1H2024_rus_full.pdf