Ренессанс Страхование: Прогноз результатов (1П24 МСФО)
22 августа Ренессанс Страхование выпустит финансовую отчетность по МСФО за 2-е полугодие 2024 г. По нашей оценке, брутто-премия группы по итогам 6 месяцев выросла на 33,3% г/г, до 70,5 млрд руб. Ужесточение ДКП и высокая ставка не помешали росту как life, так и non-life сегментов. Нетто-премия выросла на 38,6% г/г, до 68 млрд руб. Однако рост ключевой ставки и падение рыночной цены облигаций привели к значительной переоценке инвестиционного портфеля и снижению инвестиционного дохода более чем в 2 раза, до 5,32 млрд руб. Поскольку доход от инвестиций является основным компонентом прибыли компании, чистая прибыль упала на 47,4% г/г, до 3,7 млрд руб. Наша текущая рекомендация для акций Ренессанс Страхование — «Покупать» с целевой ценой 134 руб. за бумагу.
В разрезе сегментов life и non-life мы прогнозируем, что страхование жизни принесёт 51% от собранных премий. На фоне высоких ставок основным драйвером будут продукты НСЖ, которые являются альтернативой депозитам, только с более длительным сроком. Мы прогнозируем, что сегмент non-life по итогам полугодия прибавит 12% г/г и принесет 34,54 млрд руб. Сегмент страхования жизни увеличит премии на 63,1% г/г и соберет премий на 36 млрд руб.
Из уже опубликованной отчетности по РСБУ non-life сегмента компании мы видим значительный убыток от переоценки портфеля, который в основном состоит из облигаций. Это произошло из-за роста ключевой ставки и падения цены облигаций. Частично убыток был компенсирован почти двукратным ростом процентных доходов. Мы полагаем, что в сегменте страхования жизни портфель тоже был значительно переоценен, но поскольку он состоит из более длинных облигаций, падение было не таким сильным. При этом за счет роста доходности облигаций и депозитов мы ожидаем значительный рост процентных доходов, которые компенсируют убытки от переоценки. Общий инвестиционный доход за 1-е полугодие снизится на 55,8% г/г, до 5,32 млрд руб.
Чистая прибыль снизитcя на 47,4% г/г, до 3,7 млрд руб. Основное падение приходится на страхование жизни, за полугодие сегмент получит чистую прибыль около 1,66 млрд руб. (-57% г/г). В life сегменте доход полностью генерируется за счет инвестиций, а не операционного бизнеса. Сегмент продуктов, отличных от страхования жизни, снизит чистую прибыль на 42,4% г/г, до 2,04 млрд руб.
Аналитик: Сергей Жителев
© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
Больше инвестиционных идей, прогнозов и аналитики фондового рынка читайте в телеграм-канале: t.me/+MuV2g_PQpdBlMWUy (velescapital)
