События недели и ожидания. ОФЗ

Внутренний информационный фон, как представляется, продолжил, оказывать негативное влияние на спрос на российском долговом сегменте. Возможное изменение ИПЦ РФ во II – IV кварталах 2024 г. после пересмотра по итогам июльского заседания ЦБ составляет 12% -17% против 11% — 16% г./г. Оценка справедливого уровня доходности индикативных ОФЗ серий 26222, 26226, 26224, 26225 и 26240 по итогам 2024 г. повышена и составляет 16% — 19% против 14% — 17% в рамках предыдущей оценки.

Тем не менее, в том числе, с учетом обозначенного на пресс-конференции руководством Банка России целевого уровня текущего цикла повышения ключевой ставки ожидаем замедления ИПЦ РФ до 9% -14% и 7%-12% в I и II пг 2025 гг. соответственно. Оценка справедливого уровня доходности индикативных ОФЗ серий 26222, 26226, 26224, 26225 и 26240 на середину 2025 г. составляет 14% — 17%.

На этом фоне, возможной представляется краткосрочная фиксация прибыли «медведями» российского долгового сегмента с возобновлением роста ставок рынка в начале августа.

Ожидаем нового ускорения прироста инфляции в РФ в конце 2025 – начале 2026 г. Динамика инфляции, в рамках данных оценок, обусловлена растущим внешним спросом на инвестиции, прежде всего – на развивающихся рынках, наличием рисков дефицита ресурсов — что, в итоге, отражается в динамике цен сырьевого сегмента — а также отложенным влиянием повышения оценочных кредитных рисков в экономике РФ с учетом представляющейся сравнительно низкой монетизации экономики РФ и жестких кредитно — бюджетных условий. Ускорение инфляции традиционно приведет к новому циклу ужесточения денежно – кредитной политики ЦБ формирование которого представляется возможным также в конце 2025 – начале 2026 г. после ожидаемого её смягчения в середине и второй половине 2025 г.

Прогноз курса рубля на II пг. 2024 г. – 2025 г. пересматривается, в рамках наиболее вероятного сценария – определенное снижение базового прогноза курса российской валюты к наиболее ликвидным мировым денежным единицам.

Внешний информационный фон вновь поддержал цены «трежериз». В рамках доминирующих рыночных прогнозов ожидаем сохранения неизменной диапазона ставок федеральных фондов США по итогам заседания 30-31 июля и его снижения до 5%- 5,25% в сентябре. Снижаем базовую оценку справедливого уровня ставок индикативных 10- летних казначейских облигаций США на ближайшие кварталы до уровней вблизи середины базового прогноза в 3,6% — 4,6%. Прогноз стоимости федеральных фондов по итогам 2024 г. составляет по-прежнему 4,75% — 5%.

В перспективе ближайшей недели для ставок широкого сегмента ОФЗ преобладают шансы снижения. Однако, ожидаем их повышения на неделе, начинающейся 5 августа.

Целевой усредненный уровень доходности индикативных облигаций федерального займа серии 26226 на конец предстоящей недели равен порядка 15,85%-16,65% годовых. Ожидаем итогового повышения доходности индикативных ОФЗ серий 26222, 26226, 26224, 26225 и 26240 в июле и августе 2024 г. На основе макроэкономической статистики, и с учетом рыночной ценовой динамики, усредненная индикативная оценка диапазона справедливых ставок указанных ликвидных выпусков ОФЗ на ближайший месяц составляет 14,15%-16,90% годовых.

ОФЗ 26222 $SU26222RMFS8
ОФЗ 26224 $SU26224RMFS4
ОФЗ 26225 $SU26225RMFS1
ОФЗ 26226 $SU26226RMFS9
ОФЗ 26240 $SU26240RMFS0

Тинькофф стратегия Облигации ААА
&Облигации_ААА
www.tbank.ru/invest/strategies/d1f27427-8f8a-4f7d-8b8f-da10cdf77f1c/

Стратегия подходит для инвесторов с небольшим бюджетом, которые рассматривают вложение денежных средств в облигации высокого и среднего рейтинга для долгосрочного инвестирования.
Покупаю корпоративные и офз облигации которым осталось до погашения от 3-х до 6-ти месяцев, так можно получить дополнительный доход не только с купонов, но и с погашения облигации.

Комиссия за сделки — Нет
Комиссия за следование — 0,167%
Комиссия за результат — 0,0%