Минфин увеличил объем привлечения через ОФЗ с плавающим купоном до 46,5 млрд руб, но для дальнейшего увеличения объемов размещения нужно значительное снижение цен относительно вторичного рынка – Ъ

Минфин России второй неделю подряд размещает только облигации с плавающим купоном (ОФЗ-ПК), что позволило увеличить объем привлечения до 46,5 млрд руб. благодаря более активному удовлетворению заявок, в том числе с биржи СПВБ. Однако для дальнейшего увеличения объемов размещения потребуется значительное снижение цен относительно вторичного рынка.

Ситуация на долговом рынке

Высокие ставки ограничивают возможности Минфина по привлечению средств. На последнем аукционе спрос на флоатеры достиг 219,7 млрд руб., но удовлетворенные заявки составили только 46,5 млрд руб. Средневзвешенная цена была на 0,28 процентного пункта ниже уровня предыдущего аукциона, что указывает на необходимость предоставления значительных скидок. Дисконт к вторичному рынку составил 0,24 п.п., что выше по сравнению с предыдущим размещением.

Аукцион по размещению долгосрочных облигаций с фиксированным купоном был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым уровням. Это уже седьмой несостоявшийся аукцион с начала года, что подчеркивает трудности Минфина в привлечении средств на долговом рынке.

Ожидания и прогнозы

Аналитики Райффайзенбанка ожидают, что Банк России повысит ключевую ставку на 2 п.п., что может усилить волатильность на рынке. Минфин может не выполнить квартальный план по заимствованиям, увеличенному до 1,5 трлн руб. по сравнению со вторым кварталом. Ежемесячное привлечение в 150 млрд руб. в условиях текущей ситуации выглядит сложной задачей.

Тем не менее, отставание от квартального плана не является критичным. В четвертом квартале Минфин может значительно увеличить дисконты по флоатерам для выполнения годового плана, как это было в 2022 году.