Акции «Газпрома» можно рассмотреть для покупки - новая инвестидея от аналитиков ВТБ
Коротко
Открываем торговую идею на акции «Газпрома» под консолидацию «Сахалинская Энергия». Мы считаем, что в 2024 г. финансовые результаты Газпрома резко улучшатся относительно 2023 г. за счет консолидации «Сахалинская Энергия». В марте 2024 г. Группа Газпром закрыла сделку по приобретению 27,5% за 94,8 млрд руб.
Чем занимается «Сахалинская Энергия»
ООО «Сахалинская Энергия» является оператором проекта «Сахадин-2», который разрабатывает месторождения в Охотском море. Основной продукцией проекта является сжиженный природный газ (СПГ), поставляемый на азиатские рынки. По итогам 2023 г. выручка составила 629 млрд руб., а чистая прибыль — 315 млрд руб. Важно отметить, что на балансе компании скопилось более 470 млрд руб. денежных средств, которые также будут учтены в отчетности Газпрома при консолидации.
Почему акции могут вырасти
Улучшение финансовых показателей. По итогам 2024 г. мы оцениваем EBITDA Газпрома в 2,36 трлн руб. (+34% г/г) по сравнению с 1,76 трлн руб. годом ранее (по методологии «Газпрома»). Вклад «Сахалинская Энергия» составит около 340 млрд руб.
Снижение долговой нагрузки. По нашим оценкам, долговая нагрузка Газпрома в отношениях Чистый долг/EBITDA по итогам 2024 г. снизится до уровня 2,4х по сравнению с 2,9х по итогам 2023 г.
Оценка стоимости. Мы считаем, что резкое улучшение результатов компании от консолидации еще не учтено рынком.
Первые результаты консолидации должны быть видны в отчетности Газпрома по итогам 1П24, которая ожидается в конце августа.
Риски
Снижение добычи газа в России Неопределённость по выплате дивидендов
Сколько можно заработать
Мы считаем, что акции «Газпрома» могут вырасти до 144,00 руб. в течение 3 месяцев. Если цена снизится ниже 105,00 руб., мы пересмотрим инвестидею. Также мы можем пересмотреть инвестидеи, если появятся причины, из-за которых они станут неактуальными.
НЕ ИИР
Россия обсуждает с Ираном возможность заключения долгосрочного контракта на поставки трубопроводного газа, сообщил министр энергетики Исламской республики Джавад Оуджи.
По его словам, речь идет о закупках у «Газпрома» 300 млн кубометров в день, которые обойдутся Тегерану в $10-12 млрд в год. Как отмечает «Коммерсантъ», цена газа, таким образом, составит около $100 за тысячу кубометров. И это станет самым низким уровнем среди всех клиентов «Газпрома» в Дальнем Зарубежье.
По сравнению с Европой и Турцией — все еще главными экспортными рынками «Газпрома» — скидка составит 75%: на европейский и турецкий рынок, по оценкам БКС, российский газ продается в среднем по $400 за тысячу кубов.
По сравнению с Китаем, который закупает газ $260 за тысячу кубометров в рамках поставок по трубопроводу «Сила Сибири», цена для Ирана будет ниже на 62%.
Как следует из слов Оуджи, фактически обсуждается цена газа, равная той, что платят страны СНГ ($100 за тысячу кубометров).
-----------------------------
Надо понимать что Китай и Турция эту инфу не оставят без внимания. А давлению этих стран России противопоставить нечего. А значит что перспективы Газпрома как минимум туманные