Див.доходность Газпром нефти по итогу 2024 может составить 15-17%, акции выглядят недооцененными и интересны к покупке - Альфа-Инвестиции

Падение чрезмерно. С начала года акции Газпром нефти потеряли 23,4%, в то время как Индекс МосБиржи снизился на 4,3%, индекс нефтегазового сектора MOEXOG — на 10,8%. Акции выглядят перепроданными, и на восстановлении можно заработать.

Высокие цены на нефть. Прибыль за этот год будет не ниже, чем за прошлый. Рублёвая цена на баррель нефти Urals в I полугодии 2024 года была на 20% выше, чем в среднем за 2023 год. Она может оставаться высокой до конца года.

Возможен рост дивидендов. По дивидендной политике компания платит 50% прибыли по МСФО, но по итогам 2023 года доля выплат была увеличена до 75%. Поскольку материнский Газпром нуждается в деньгах, коэффициент выплат может остаться на уровне 75% или даже увеличиться. Например, если коэффициент выплат будет увеличен с 75 до 90%, то форвардная дивидендная доходность по итогам 2024 года вырастет с 15–17% до 18–20%.

Вероятность сюрприза от Газпрома. Есть очень небольшая вероятность, что для сокращения долга Газпром решится на продажу части своих акций Газпром нефти в рынок (SPO). На фоне «бума IPO» это могло бы быть выгодной сделкой. Тогда ликвидность акций Газпром нефти вырастет, они могут быть включены в индексы и получат приток денег со стороны институциональных инвесторов. Стоит отметить, что представители Газпрома ни разу о такой возможности не упоминали, и базовым этот сценарий назвать нельзя. Скорее, это возможный позитивный сюрприз, который мог бы стать дополнительным катализатором роста.

Риски
Падение мировых цен на нефть на фоне сильного рубля.
Санкционные риски.
Неожиданное изменение дивидендной политики, сокращение выплат.