Университет Berkshire Hathaway: мудрость Баффета и Мангера через собрания акционеров

Прочитал книгу «Университет Berkshire Hathaway» — очередная книга, которая насыщена мудростью двух гениальных инвесторов: Уоррена Баффета и Чарли Мангера. Книгу мне подарил Тимофей на День Рождения еще год назад, но прочитал я ее только сейчас!)

Выписал самые интересные цитаты, на мой взгляд не самая интересная книга про Баффета (Эссе об инвестициях и Правила инвестирования Уоррена Баффета показались более интересными), возможно потому что я не самый большой фанат Баффета + посмотрел в живую кучу их собраний (там кажется больше интересных фраз, чем в книге):

👉 Балансовая стоимость компании Berkshire Hathaway за 50 лет выросла с 19 до 146 тысяч долларов, доходность со ставкой 19,4 годовых (рост на 751000% против индекса 11196%)

👉 Одним из важнейших качеств оценочного инвестора является душевное равновесие

👉 Запуск печатного станка — это самое быстрое и поэтому самое соблазнительное решение для правительства. Инфляция сродни наркотику 

👉 Самые серьезные ошибки совершаются на основе самых точных данных, а для достижения успеха требуется не абсолютная точность, а “свободный от предрассудков здравый смысл”

👉 Для определения внутренней стоимости актива достаточно оценить текущую стоимость чистых денежных потоков за период от настоящего времени до бесконечности, взяв за основу текущие ставки по облигациям

👉 В жизни нужно заниматься тем, что нравится больше всего. Прислушивайтесь к советам людей, которыми вы восхищаетесь. Только так вы достигнете успеха

👉 Балансовая стоимость очень редко учитывается при оценке стоимости компании — она отражает в первую очередь средства, вложенные в развитие предприятия. Задача же инвестора — правильно оценить прибыль, которую можно получить в результате деятельности компании.

👉 Покупка компаний во многом похожа на приобретение облигации без срока погашения и с пустым купоном

👉 Диверсификация не имеет смысл для того, кто понимает дела, в которые он вкладывается. Одновременная покупка компаний под номерами 1 и 37 в нашем списке приоритетов кажется сущим безумием

👉 Многое из того, чему учат на занятиях по корпоративным финансам — пустая болтовня

👉 Современная портфельная теория является совершенно бесполезной. Она описывает поведение рынков с помощью многих маленьких греческих букв, чтобы вы почувствовали себя в высшей лиге

👉 Баффета спросили — как бы он оценивал знания выпускников бизнес-школ, он ответил, что на заключительном экзамене попросил бы оценить стоимость одной из интернет-компаний. И любому, кто сумеет это сделать — поставил бы “неуд”

👉 Существует большая разница между инвестициями в растущую отрасль и зарабатыванием денег

👉 Когда у вас достаточно средств для жизни, все, что действительно имеет значение — это здоровье и благополучие тех, кого вы любите

👉 Мнение о том, что от инвестора нужно требовать побед на остальными — совершенно абсурдное

👉 Акции — вполне приличное средство, позволяющее заработать 6-7% в год, в течение следующих 15-20 лет. Но тот, кто рассчитывает получить с них прибыль не менее 15% в год, живет в мире иллюзий

👉 Ошибка — когда ты разбираешься в происходящем, но не предпринимаешь достаточных мер для изменения ситуаций в свою сторону

👉 Интернет дал возможность аферистам монетизировать надежды и алчность миллионов инвесторов через рынки венчурного капитала. Немалые деньги перешли от доверчивых людей к сомнительным личностям

👉 Мангер утверждал, что акции продаются в какой-то степени. как картины Рембрандта. Вместо того чтобы отражать истинную ценность, которую люди получат от просмотра картины, их стоимость основывается на том факте, что картины Ремрбрандта в прошлом всегда росли в цене

👉 Каждый из нас получает тело и разум всего один раз. И никому не удастся их обновить в возрасте 60 лет. Вы должны их поддерживать в хорошем состоянии с молодости. В противном случае к 70 годам вы придете в негодность

👉 Риск мошенничества чрезвычайно высок среди тех, кто оперирует понятием EBITDA. Те, кто ссылается на этот экономический показатель, скорее всего. вводят в заблуждение вас, самих себя и всех вокруг

👉 Мангер: как только вы встретите значение EBITDA в одном из аналитических отчетов, знайте, что все это чушь собачья и такой отчет не отражает действительную ситуацию в компании

👉 Баффет рекомендовал каждому создать собственную базу данных с информацией о предприятиях, пополняемую новыми сведениями в течение всей жизни

👉 Во время инфляции Баффет рекомендовал приобретать предприятия, стоимость которых растет вместе с инфляцией и которые имеют низкие капитальные затраты на обеспечение своей деятельности

👉 Для того чтобы стать успешным инвестором, требуется не выдающийся интеллект, а самодисциплина, которая присуща немногим. Исаак Ньютон, один из блестящих умов человечества, потратил большую часть своей жизни, пытаясь превратить свинец в золото и потерял огромную сумму денег на акциях компании Южных Морей

👉 В 1940 году золото продавалось по 35 долларов за унцию. 60 лет спустя — за 400 долларов за унцию. Это не тот рост, который вызывает у меня слюноотделение.

👉 Волатильность ничего не говорит о рисках, коэффициент “Бета” дает неверный результат

👉 Сотрудники Berkshire не умнее людей, населяющих США 200 лет назад, но черт возьми, мы живем намного лучше

👉 Уоррен, Как и все мы, в конечном итоге заплатит налог в размере 100% — покидая этот мир, мы оставим в нем все свои сбережения

👉 Золото ничего не делает, вы просто ставите на то, что кто-то купит его по более высокой цене. Такие вложения равносильны конкурсу красоты, на котором вы делаете ставку не на того, кого считаете самым красивым, а на того, кого красивым сочтут другие

👉 За 53 года Баффет с Чарли ни разу не обсуждали покупку компании на основе макроэкономических показателей. Первые акции Баффет купил в 1942 году, когда США проигрывали войну

👉 Раньше Баффет фонтанировал идеями, но ему не хватало денег для их реализации. Теперь у Баффета есть деньги, но идеи закончились

👉 Мангер отметил, что альтернатива тому, чтобы сделать компанию правильного размера — прийти к бизнес модели, принятой в России. Цитата одного российского рабочего: “У всех есть работа и все работают. Они делают вид, что платят нам, а мы делаем вид, что работаем”.

👉  Berkshire работает не самым успешным образом, но “потеть ночью — это безумие”. Располагая огромным запасом наличных средств, холдинг будет действовать, когда нестабильная ситуация подготовит почву для благоприятных возможностей

4/5 книга определенно заслуживает, но кажется могло бы быть интереснее.