Промомед: лидерство, инновации, медицина будущего.

Группа компаний Промомед объявила финансовые результаты по стандартам МСФО сразу за три года – 2021, 2022 и 2023.

Надо отметить, что это — первая публикация отчетности компании по МСФО. Да еще сразу за три года. Короче говоря, новость вызвала любопытство — похоже на подготовку к IPO😉. Нельзя не познакомиться.

Промомед — лидер российского биофармацевтического рынка. Опубликованная отчетность – возможность оценить финансовые показатели российской инновационной компании, у которой, можно сказать, нет публичных российских аналогов (только Артген, но с определенными оговорками).

Важный момент 💁‍♀️ Промомед — компания полного цикла разработки лекарственных средств: от поиска молекулы до трансфера в производство и регистрации.

А теперь о драйверах роста:

Компания ведет деятельность в самых маржинальных областях: онкология, эндокринология, неврология, инфекционные заболевания и др. С выручкой и чистой прибылью проблем быть не должно 🤔. А масштабные инвестиции в производство и R&D, которые компания делала на протяжении последних лет, говорят о том, что тенденция на рост операционных и финансовых показателях будет продолжаться.

Промомед — бенефициар политики по обеспечению лекарственной безопасности страны и импортозамещения, учитывая фокус государства на обеспечении населения высокотехнологичными лекарствами. Поэтому Промомед обоснованно может рассчитывать на всестороннюю господдержку (например, приоритет отечественных препаратов в рамках государственных закупок и тендеров, помощь в выводе отечественных инновационных препаратов, ускоренная регистрации препаратов, налоговые льготы и т.д.).

👉 Рассмотрим результаты отчетности.

Объем производства лекарственных средств в упаковках – 63271 тыс. штук (+19% г\г). Закономерно выросла выручка — до 15,8 млрд рублей (+18% г\г).

📌 Важный нюанс: компания в релизе разбила выручку на две составляющие: базовый портфель (без учета противоковидных препаратов) и выручка от продажи таких препаратов.

Выручка по базовому портфелю (БП) составила 14,2 млрд рублей, что выше уровня 2022 года на 103% (90% от общей выручки). Еще в 2021 году БП составлял 43%. Такая доля в выручке обнадеживает: эпидемии не вечны, неизбежное снижение продаж противоковидных средств не сильно повлияет на будущие финпоказатели.

Валовая прибыль по БП также значительно выросла: на 94% до 9,2 млрд рублей. Общая валовая прибыль увеличилась на 5% г\г до 10 млрд рублей.
EBITDA выросла до 6,3 млрд рублей (+8,6% г\г), рентабельность показателя – 40%. Это соответствует показателям мировых лидеров отрасли.

Чистая прибыль за 2023 году – 3 млрд рублей (снижение г\г). Сыграл роль разовый фактор – выплата Windfall Tax. Тут еще раз обращу внимание, что для инновационных компания чистая прибыль может искажать реальное положение дел. При оценке стоит обязательно учитывать значительные затраты на собственные интеллектуальные разработки R&D центра, которые при расчете ЧП амортизируются, снижая показатель.

Чистый долг/EBITDA – 2,6х. Это обычный уровень для компаний, находящихся в фазе  инвестиций и экспансии бизнеса.

За последние три года на модернизацию производства (CAPEX) компания направила ~10 млрд рублей. Кстати, в собственные разработки за этот же период инвестировано ~4,5 млрд рублей.

Мое впечатление:

Промомед — комбинация перспективного рынка, фактора импортозамещения и деятельности в самых маржинальных нишах. Мощная производственная база, инвестиции в R&D, способность в короткие сроки выводить на рынок инновационные препараты. Все это позволяет компании заявлять, что она занимается медициной будущего, разрабатывая препараты, которые еще никто в России не делал.
Финансовые показатели достойные. А впереди – все условия для улучшения рыночных позиций и фундаментальных показателей бизнеса.

👍 В общем, не одним IT живы наши инновации. Промомед — очень интересная “история”, добавляю в Watchlist.

©Биржевая Ключница