Софтлайн. Рекордная рентабельность и отличное начало года

Ведущий поставщик решений и сервисов в области цифровой трансформации и информационной безопасности — Софтлайн, представил финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 года. Традиционно переходим к ключевым финансовым показателям:

🔴Оборот: 21,5 млрд руб (+52% г/г)
🔴Валовая прибыль: 7,8 млрд руб (рост более чем в 3 раза г/г)
🔴Скорр. EBITDA: 1,8 млрд руб (рост в 10 раз г/г)
🔴Скорр. Чистая прибыль: 111 млн руб (против 656 млн руб убытка)

Компания успешно открывает 2024 год и демонстрирует существенный рост финансовых результатов по всем ключевым сегментам бизнеса.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Подробнее о результатах

— Оборот Группы в I квартале 2024 года продемонстрировал сильную положительную динамику (+52%), в основном за счёт переориентации Софтлайна на российских поставщиков и расширению линейки высокорентабельных продуктов собственного производства.

— Валовая прибыль Группы показала рост более чем в три раза — до 7,8 млрд рублей. При этом валовая рентабельность достигла максимального значения на уровне 36,4% — за год увеличившись на 19,1%. Рост обусловлен реализацией стратегии компании по увеличению продаж решений собственного производства.

— Скорректированная EBITDA показала более чем десятикратный рост — до 1,8 млрд рублей, а чистая прибыль вышла в плюс (111 млн рублей) по сравнению с убытком в I квартале 2023 года. Фактором, который сдерживает рост чистой прибыли является высокий уровень расходов. Софтлайн продолжает инвестировать в развитие бизнеса, прибегая к многочисленным M&A сделкам.

— Количество сотрудников компании возросло до 8 757 человек, что свидетельствует о трансформации бизнеса.

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Прогноз компании на 2024 год

Софтлайн ожидает увеличение оборота не менее 110 млрд рублей, а также рост валовой прибыли до 30 млрд рублей. По прогнозу менеджмента скорректированный показатель EBITDA должен увеличится до 6 млрд рублей, а соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA на конец 2024 года ожидается на уровне не более 2-х (комфортный уровень долговой нагрузки).

Важно упомянуть и о дивидендах, которые по итогам 2024 года должны составить не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. Сумма выплаченных дивидендов должна составить не менее 1 млрд рублей.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Стоит начать с того, что на фоне сильной отчетности мы смогли реализовать инвестиционную идею в Софтлайне с доходностью 21,7% и даже сходили немножко выше целевой цены. Сама компания отлично начала 2024 год и продолжает демонстрировать динамичный рост по всем ключевым показателям, параллельно проводя множество эффективных M&A сделок, а также осуществляя экспансию на рынки дружественных стран.

Как уже говорил ранее, Софтлайн является одним из ключевых игроков в IT-секторе, который в свою очередь обладает высоким потенциалом роста. Более того, на днях премьер-министр РФ Мишустин заявил, что власти будут поддерживать инвестиции в отечественные IT-решения на уровне как минимум вдвое выше ВВП. Такие высказывания безусловно являются позитивным сигналом для всего сектора.

Что касается перспектив Софтлайна на текущий год, то компания ожидает существенного увеличения по всем ключевым финансовым показателям, а также собирается приступить к реализации программы долгосрочной мотивации, которую анонсировала ещё в январе. Программы могут быть реализованы за счёт обратного выкупа акций (buyback).

На мой взгляд, Софтлайн остается интересной долгосрочной историей. Компания является одним из лидеров IT-сектора, занимается реализацией стратегии по увеличению продаж собственных решений, платит дивиденды, проводит эффективные M&A сделки. Однако если говорить о стоимости акций, то их справедливый уровень находится в районе 190 рублей.

Я зафиксировал бОльшую часть позиции ещё по 189 рублей в +27,8%, а оставшуюся часть держу в долгосрочном портфеле.