Погоня за длинной ОФЗ

РБК сообщает неутешительную новость для держателей длинных ОФЗ:

Индекс ОФЗ упал до минимума с конца марта 2022 года

Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) на минимуме дня упал на 0,37%, до 109,75 пункта. Ниже отметки в 110 пунктов бенчмарк был в предыдущий раз более двух лет назад — 30 марта 2022 года. Инвесторы опасаются, что ЦБ на ближайшем заседании 7 июня может повысить ключевую ставку, объяснил управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич. Он напомнил, что ранее о рассмотрении такого сценария говорил зампред ЦБ Алексей Заботкин.

Идея, что ЦБ начнет понижать ставку, а длинные ОФЗ в ответ на это вырастут в цене, витает в воздухе уже как минимум полгода. Многие инвесторы давно купили длинные бонды в ожидании «неминуемого снижения ставки» и сейчас находятся в некотором беспокойстве.

Погоня за длинным рублем длинной ОФЗ — это классический пример проактивного подхода «от прогноза». Такой подход имеет признаки научного, его адепты приводят благообразные аргументы, используют «экономические термины», рисуют графики. В результате делают вывод: скоро разворот.

Но его не происходит. Злой ЦБ не снижает ставку. Противные ОФЗ все дешевеют.

Есть другой подход — реактивный. Ему все равно, что думают «экономисты». Он будет продавать, если падает, и покупать, если растет. Согласно этому подходу ОФЗ пока нужно было только продавать. *

* Жаль, что самый правильный путь для шорта ОФЗ — через фьючерс на индекс RGBI — почти невозможен из-за низкой ликвидности этого самого фьючерса.

Когда цена на ОФЗ начнет расти — только тогда следует задуматься о покупке. Но не сейчас. Да, с таким подходом часть роста мы пропустим, но это не беда. Зато сейчас наши деньги работают где-то в другом месте, а не в красном море тонущих длинных бондов.

Интересно, что в «обычной жизни» проактивный подход превозносят, а реактивный ругают. Мол, «реактивщики» плывут по течению. Как это часто бывает на рынке все ровно наоборот, чем в жизни. «Плыть по течению» в долгосроке работает, а предсказывать не очень.

Всем хорошей торговли!