ДВМП. Финансовая модель ВМТП или покажет ли Росатом свою способность реализовывать планы?

Добрый день, уважаемый читатель!
Продолжаю серию постов, посвященных справедливой оценки акций ПАО ДВМП. Возможно кому-то они окажутся полезным.
Напомню, что портовый дивизион ДВМП по итогам 2023 дал порядка 40% EBITDA. В связи с чем для оценки ДВМП важна оценка портового дивизиона.
При мировых средних оценках только портовой дивизион ДВМП с EBITDA 226 млн $ (21 млрд руб) может оцениваться в 2 260 млн $. Сейчас весь ДВМП имеет капитализацию 2 655 млн $ при чистом долге 235 млн $ (это условно EV порта + флота, а весь ж/д дивизион, контейнеры, торговая марка с выстроенным бизнесом в подарок). Подробнее здесь: smart-lab.ru/blog/1016693.php

Но в том же посте писал, что для справедливой оценки важнее что будет ВПЕРЕДИ. 
Уже в 2024 г. Владивостокский торговый порт дал гайденс о перспективах компании:

ВМТП вступил в новую эру развития – «гибкая логистика». Это значит гибкий, индивидуальный подход к каждому клиенту.

Это позволит к 2028 году достичь новых амбициозных целей:
🔹контейнерооборот 860 тысяч 1,2 млн TEU, +40%;
🔹вместимость склада 27,1 тысячи 44,9 тысячи TEU, +66%;
🔹56 70 кранов, +25%;
🔹200 223 единицы техники, +12%.

Я построил финансовую модель, не буду вдаваться в подробности по каждой цифре (если интересно, то спрашивайте в комментариях, для каждого значения есть обоснование), результаты на картинке:

Какие выводы:
1. EBITDA Владивостокского морского торгового порта к 2030 г вырастет с 17,3 млрд до 53,7 млрд (+210%)
2. Рост EBITDA произойдет за счет роста порта и контейнерооборота. Контейнерооборот в свою очередь вырастет за счет роста товарооборота со странами юго-восточной Азии, коридоров Приморье-1, 2, проекта Северного морского пути. Порт — объект для которого важен контейнерооборот.
3. Рост порта будет происходить за счет операционного денежного потока, без роста долга.
4. Если оценка не изменится и порт будет оцениваться в 5 EBITDA (аномально дешево), то доходность такой инвестиции будет 18% годовых, если переоценится к справедливым значениям (сравняется с мировыми средними индикативами в 10-11) EBITDA, доходность — 30%
5. Если Росатом выкупит сейчас за 10 EBITDA и реализует в соответствии с планами, которыми сам кормит народ России и Президента, то для него будет доходность 18% годовых (при целевом значении по Росатому в 12%). 

Я не вижу ни одной причины, чтобы из ДВМП перекладываться в длинные облигации. Но хотелось бы закончить следующим — если веришь в такие планы — покупай, это же можно отнести и к Росатому.