Изображение блога
Андрей Х.
Андрей Х. Блог компании Иволга Капитал
07 мая 2024, 06:56

Как Сегежа сделала рынок (первичный рынок ВДО в апреле, 16,6 млрд р.)

Как Сегежа сделала рынок (первичный рынок ВДО в апреле, 16,6 млрд р.)

Апрель на рынке первичных размещений высокодоходных облигаций уложился в сюжет «Сегежа и всё-все-все».

В декабре ПАО Сегежа откатилось в кредитном рейтинге со ступени А- до ВВВ. А в апреле вернулась на рынок облигаций. Теперь в статусе ВДО-эмитента (к высокодоходным облигациям мы относим розничные выпуски с рейтингами не выше ВВВ).

И одного 10-миллиардного выпуска Сегежи хватило, чтобы собрать почти 2/3 кассы размещений ВДО-сегмента за месяц. А сам сегмент ВДО по такому случаю поставил месячный рекорд (16,6 млрд р. размещений за месяц). Который еще не скоро повторит. Если только какого-то из крупных эмитентов не постигнет судьба Сегежи.

Как Сегежа сделала рынок (первичный рынок ВДО в апреле, 16,6 млрд р.)

Впрочем, рекорд не равен успеху. Ставка первого купона вновь размещенных облигаций (более корректный для сравнения показатель, чем доходность, т.к. часть выпусков имеет оферты или плавающие ставки) продолжила повышаться и по итогам апреля вплотную приблизилась к 19% (18,9%). Продолжительно высокая ключевая ставка (с декабря 16%) оставляет меньше надежд, делает рынок дороже и менее эффективным. Задавая тренды и роста купона, и ограничения предложения ВДО на будущее.

Как Сегежа сделала рынок (первичный рынок ВДО в апреле, 16,6 млрд р.)

Что до организаторов ВДО-размещений, в их рэнкинге (по нашим расчетам) резкая перестановка. Иволга теперь третья с начала года, а на первых двух строчках с отрывом от прочих два банка – Совком и Альфа.

Как Сегежа сделала рынок (первичный рынок ВДО в апреле, 16,6 млрд р.)

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Следите за нашими новостями в удобном формате: TelegramYoutubeСмартлабВконтактеСайт

0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн