Вуш (WUSH) – рекордная прибыль. Взгляд на компанию по результатам МСФО за 1п 2023
Главные цифры в млн. руб.:
- Выручка: 4 437 (+39%), с/с: 2 759 (+32%)
- EBITDA кикшеринга: 2 035 (+45%)
- Прибыль: 1 263 (+228%)
- Долг/EBITDA: 1,2х (-0,1)
С прибылью есть нюансы. Почти 500 млн. здесь – курсовые разницы. У Вуша под 80% кэша это валюта, и cлабеющий рубль дал красивые цифры. Но, поскольку основные расходы (на закупку самокатов и деталей) тоже валютные, то большого профита из этого не получится. А на дистанции компании выгоден именно сильный рубль, которого пока не ожидается
⚠️Также, стоит учитывать, что на этом витке масштабирования сыграли условно-бесплатные деньги с IPO. За счет этого финансовые расходы компании почти не выросли. Если бы нужную сумму добирали в долг, прибыль в итоге выросла бы лишь на ~50%. Что тоже неплохо, но уже далеко не 200+%
Основные закупки самокатов имели место еще зимой, к началу сезона парк вырос с 82 до 133 тыс., к августу – несущественно больше, до 138 тыс. (итого +68%)
✅Следующий этап масштабирования придется на межсезонье. Деньги на него уже собраны:
июльский выпуск облигаций на 4 млрд. под 11,8%. Для компании кредитного качества Вуша это очень дёшево. На вторичке эти бумаги торговались ниже номинала ещё при ставке ЦБ 7,5%. Плохая история для покупателей бондов, но хорошая для акционеров
Авто-репост. Читать в блоге
>>>
Финаме
БКС Мир Инвестиций
