• Бежевая книга ФРС охватывает период с середины октября до 20 ноября
• 10 из 12 округов сообщили об умеренном, скромном или устойчивом росте
• Экономические условия выровнялись в Нью-Йорке, темпы роста замедлились в Бостоне
• Расходы потребителей выросли почти во всех округах, продажи автомобилей высоки
• Условия в производственном секторе неоднозначны
• Сильный доллар США, низкие цены на сырьевые товары негативно влияют на спрос в некоторых округах
• В большинстве округов ожидают некоторого улучшения условий в производственном секторе в следующие 6 месяцев
• Активность на рынке жилья растет умеренными темпами, цены на жилье немного повысились
• Спрос на ипотечное кредитование стабилен, спрос на коммерческие кредиты укрепляется
• Ситуация на рынке труда улучшается

• Ожидаю умеренно позитивного влияния налогово-бюджетной политики на рост экономики США в течение следующих нескольких лет
• Убедительные свидетельства падения долгосрочных инфляционных ожиданий вызовут опасения
• Темпы роста экономики США замедлились в этом году на фоне ослабления чистого экспорта
• Рост расходов домохозяйств в этом году особенно силен, продажи автомобилей высоки
• Ожидаю дальнейшего роста на рынке жилья
• Максимальный уровень занятости еще не достигнут
• Индикаторы роста заработной платы повышаются, но рано говорить о дальнейших перспективах
• Меньше прогресса достигнуто в том, что касается ценовой стабильности
• Текущие темпы инфляции в США, вероятно, составляют около 1,5%-1,75%
• Данные, поступившие после октябрьского заседания ФРС, оправдали ожидания относительно роста занятости
• Ожидаю дальнейшего роста экономики, улучшения ситуации на рынке труда
• Рост занятости укрепляет мою уверенность в достижении целевого уровня инфляции 2%
• Руководство ФРС оценит все доступные данные, прогнозы относительно перспектив
• Если слишком долго откладывать повышение ставок, то последующее ужесточение политики будет слишком резким, увеличится риск рецессии
• Денежно-кредитная политика будет оставаться мягкой даже после первого повышения ставок
• Процентные ставки могут быть ниже долгосрочного нормального уровня в течение некоторого времени из-за экономических условий
• Нейтральная ставка сейчас низка, вероятно, будет постепенно повышаться со временем
• Риски для перспектив экономики и занятости близки к сбалансированным
• Негативное влияние на экономику США со стороны низких цен на нефть и укрепления доллара уменьшится в течение следующих пары лет
• Внешние понижательные риски ослабели по сравнению с концом лета
• Китай предпринял действия по стимулированию экономики, может сделать больше в случае необходимости

• Некоторые участники заседания хотели использовать «дополнительные инструменты денежно-кредитной политики» для борьбы с негативными шоками
• Равновесная реальная процентная савка, вероятно, упала ниже нуля в ходе финансового кризиса
• Равновесная реальная процентная ставка с тех пор поднялась к почти нулевому уровню
• Более низкая равновесная ставка дает властям меньше пространства для понижения ставок в будущем
• Равновесная процентная ставка, вероятно, останется низкой ввиду факторов производительности, демографии
• Ряд руководителей указали на различные причины не откладывать повышение ставок
• Руководители ФРС в целом согласились с тем, что стимулирующую политику следует сворачивать «постепенно»
• Некоторые сочли, что данные вряд ли улучшатся настолько, чтобы оправдать повышение ставок в декабре
• «Пара руководителей» ФРС высказали опасения, что новые формулировки могут быть «неверно расценены» как «слишком сильный сигнал»
• Несколько руководителей ФРС отметили, что сохраняются «заметные понижательные риски» для перспектив экономики
• Руководители ФРС согласились, что «благоразумно» будет подождать дополнительной информации, прежде чем повышать ставки
• Несколько участников заседания сказали, что разумным было бы рассмотреть дополнительные варианты смягчения политики в случае необходимости
• Большинство руководителей считают, что понижательные риски со стороны зарубежных факторов снизились
• Финансовая система США устояла перед глобальной турбулентностью «без каких-либо признаков системного стресса»

Аналитики Lloyds Bank: «Информация, содержащаяся в протоколах, вероятно, является устаревшей, так как заседание прошло до публикации отчета по рынку труда США, который превысил самые оптимистичные прогнозы. Тем не менее, инвесторов заинтересует информация о том, что стояло за неожиданно оптимистичным тоном пресс-конференции, последовавшей за заседанием, и сколько представителей комитета готовы повысить ставку в декабре",

Аналитики Citi: «ФРС может уменьшить вероятность повышения ставок, используя выступления своих членов или протокол заседания. Рынок настроен на ужесточение денежно-кредитной политики, так что неожиданно мягкий тон протоколов или комментариев от ФРС может быть источником риска. ФРС продолжит намекать на декабрьское повышение ставок, но, возможно, постарается подчеркнуть, какой будет траектория их роста».

• Ситуация на рынке труда улучшилась
• Большинство считает, что недозагруженность трудовых ресурсов существенно снизилась
• Некоторые участники заседания считают, что с недозагруженностью трудовых ресурсов покончено
• Некоторые участники заседания считают, что дополнительный прогресс на рынке труда возможен
• Значительное замедление в Китае и возможность его распространения, вероятно, окажут давление на экспорт из США
• Опасения, связанные с Китаем, внесли вклад в укрепление доллара США, будут сдерживать инфляцию
• Благоразумным будет подождать дополнительной информации относительно экономики, прежде чем повышать ставки
• Последний экономический прогноз экспертов ФРС «немного слабее», чем на июльском заседании
• Президент ФРС-Ричмонд Лэкер хотел повысить ставки на сентябрьском заседании
• Эксперты сослались на такие факторы, как падения на рынке, стоимость доллара, слабый экономический рост
• Эксперты ФРС понизили прогноз для экономического роста на следующие несколько лет
• Почти все участники заседания считают, что ставки должны оставаться «заметно» ниже долгосрочного уровня в следующие два года
• Лишь постепенное повышение ставок уместно на фоне слабой активности за рубежом, сильного доллара
• Эксперты ФРС прогнозируют, что инфляция будет оставаться ниже целевого уровня 2% до конца 2018 г
• Эксперты отмечают, что баланс рисков для прогнозов по ВВП, инфляции «сместился в сторону понижения»
• Эксперты прогнозируют более низкую инфляцию в краткосрочной перспективе, чем прогнозировалось ранее