<HELP> for explanation

Рынок | Маркет-вью.

Стоит признать, что стратегия на январь была весьма правильной и получила свое подтверждение в виде соответствующих рыночных движений. 

РФР сейчас выглядит запаздывающим, особенно по итогам относительной исторической динамики.

Индекс Доу — макс с 4кв. 2007, а мы максимум с сентября 2012 не можем перебить. Хотя стоит признать, что за время с 15.09.12 по 25.01.13 ситуация на мировых рынках драматически улучшилась.

В общем, сейчас есть все предпосылки для пробития вверх и ускорения. То есть переход в bubble-mode.

(p.s. курьезно, но обычно (не всегда), когда я пишу такие вот вещи, наилучшим образом работает именно обратная стратегия. Об обратных стратегиях я написал целую статью. То есть в данном моменте если я пишу о возможном ускорении роста, многие могут заключить что это лучший момент для шорта.

*** пост редактируется***.
Постараюсь рассмотреть вопросы:
  • почему наш рынок такой мертвый?
  • куда идут инвесторы?
  • ну и проверить отставание нашего рынка
Сравним Доу и РТС по относительной шкале:
Маркет-вью.

1. Наш рынок в 2 раза волатильнее. И это хорошо
2. Наш рынок растет очень хорошо с 15.11.2012, даже лучше американский рынок (больше %, и меньше относительная просадка)
3. В последние дни американский рынок чуть убежал вперед:

Маркет-вью.

Н
екоторые коллеги обращают внимание на contrarian индикаторы.
Стоит отметить, что эти индикаторы имеют вероятностную природу, и плохо работают во время бумов или настоящих паник на рынке

То есть contrarian индикаторы дают некоторое понимание о возможном уровне, но четкий тайминг дают далеко не всегда.

В данной истории я могу это объяснить так: если сейчас у нас GREAT ROTATION, то у рынка еще будут резервы для дальнейшего роста, даже несмотря на то, что кажется, что все уже купили. Как я уже говорил, фундамент + относительно низкая оценка американского рынка пока оправдывают этот рост, и более того, не позволяют считать его надутым пузырем.

2.  Российский фондовый рынок слаб на исторческой базе.

Я бы не сказал, что наш фондовый рынок г***но.
И деньги на него заходят весьма активно — только не в акции.

Посмотрим наши ОФЗ 10 лет:
ОФЗ 10 лет график

ОФЗ более статичный рынок, тренды не меняются быстро. Так что ОФЗ еще вероятно постоят на хаях.
ОФЗ сейчас дороже, чем в 2006-2007 году.
Есть люди, к-е говорят что ОФЗ пузырь, так как реальная доходность стала отрицательная (6,5% — ниже инфляции). Это не совсем пузырь. С учетом того, что во всем мире реальная отрицательная доходность стала нормой, а абсолютная доходность пока здесь выше.

С учетом состояния дел в ОФЗ, можно сказать, что в Россию зашло много кэрри-западных денег, которые создают сильное давление на рубль. Впоследствии это все приведет к мощному обвалу рубля, но только когда кэрри будет уходить. На горизонте 12 мес такого риска не видно.

Почему глобальным инвесторам нравится кэрри с РФ?

1. высокий процент относительно трежерей (спрэд 4,5%)
2. стабильная макроситуация — намного лучше чем в DM
3. =>хедж-фонды берут очень дешевое плечо, покупают российские бонды и сидят, пока не запахнет жаренным.

(
Схема перестанет работать как только
будет подорвана уверенность в стабильности RUB FX RATE
будет повышение ставок FED 
)

Но со временем, кэрри с российскими ОФЗ станет более рискованным, чем интересным, и возможно, часть аппетита к риску сместится в стак-маркет.

Сейчас же, стак маркет отстают относительно самого себя (индекс ММВБ):

Маркет-вью.

Мы ниже на 5,74% 1 квартала 2012 года и на 17% ниже 2 квартала 2011  года. В то же время, американский рынок акций эти пики уже прошел.

Вопрос — почему? 

Очень просто!
1. Глобальные фонды все еще находясь в неуверенности, инвестируют в качество и ликвидность в первую очередь. Когда уверенность стабилизируется, деньги активнее пойдут на EM.

2. Как ни крути, а инвесторы оценивают макроэкономическую ситуацию.
Посмотрим 2 показателя РФ: ВВП и промпроизводство:

Маркет-вью.


ВВП РФ не растет так бурно, как до 2008.
Последние кварталы ВВП существенно замедляется.
(цены на нефть не растут, а ЦБ РФ повышает процентные ставки)

Промышленное производство в удручающем состоянии по историческим меркам:
Маркет-вью.

3. Ну и конечно же нефть.
На ранней стадии экономического цикла, на которой мы сейчас можем находиться, инфляция низкая, цены растут очень медленно, экономика только только оживает, а сырье не является классом активов, который генерирует какой-то доход.

Сырье будет интересно на поздней стадии цикла, когда экономика будет уже на всех парах нестись вверх. Но что-то мне подсказывает, что в этот раз до поздней стадии экономического цикла может и не дойти (в ближайшее десятилетие). 
 

Ну наконец то МАРТ-Обзор — теперь точно скоро разворот )))
Василий Олейник, евра поперла(типа индекс оптимизма), может захеджируешься ненадолго?
avatar

T1er

T1er, Мартик хороший индикатор ))) жди разворот в ближайшие 2 дня.
Василий Олейник, во вторник 170 ну и коррекция на 160 потом :).
Василий Олейник, т.е во вторник?
avatar

T1er

Василий Олейник, хороший, да, но не 100%-й
Василий Олейник, ну вопрос только с каких уровней. Может, на пустом рынке и на 172 сгоняем.
Василий Олейник, мы уже третий день ждем исполнения твоего прогноза
avatar

Olleg

Olleg, у меня не было никакого прогноза. я говорил что как только пробьём диапазон 158500-158000 и закроем день ниже вот тогда и можно говорить о развороте.
Василий Олейник, понятно, но на данный момент ждем выноса вверх, выхода объемов и разворот вниз?
avatar

Olleg

Василий Олейник, и не факт. Иногда бывают выносы на 10 тыс. пунктов:)
Василий Олейник, Вы тролль?
а индекс оптимизма работает? мои глаза меня не обманывают?
avatar

MELITO

мечтаю о 170.
Александр Журавлев, имхо скоро будет, но 168
Melito, а на 169 нельзя?
Александр Журавлев, правильные мечты.

Сейчас мне кажется куда правильнее мечтать о 170, чем о 150
Мартынов, пиши побольше про позитив, разворачивай уже этот рынок! :)
revol2, я буду стараться писать про объектив
///Стоит признать, что стратегия на январь была весьма правильной и получила свое подтверждение в виде соответствующих рыночных движений. ////
Риски января:

опасения по поводу повышения лимита госдолга США (аналогия с августом’11)
возможное понижение кредитного рейтинга США Fitch или Moody’s
перегрев фондового рынка///
1.Повышение лимита госдолга — возможно.
2.снижение кредитного рейтинга — практически никакого.
3.Про перегрев вообще не говорит никто.
///Рынок может технически скорректироваться на 2-3-4%, но поводов для падения 10-15% пока нет.///
Справедливо.
///Идеи?
Покупка перепроданных или отставших от рынка активов.

Позиция
Вне рынка///
Правильно.
///В общем, сейчас есть все предпосылки для пробития вверх и ускорения. То есть переход в bubble-mode.///
Предпосылки для пробития есть, а вот по поводу дальнейшего ускорения — очень большой вопрос! Я думаю рано. Пробьем, вернемся, а вот там уже надо будет посмотреть.
avatar

Archie

Вот кого надо было в Давос посылать )))
avatar

DemSPb

прикольные графики, что за терминал?
vrvr, рейтерс
Тимофей Мартынов, скок рейтер стоит? как терминал называеться?eikon?
я не понял — стратегия быть в не рынка? или быть в лонге?

если в лонге то всё ок
если в не рынка то нет стратегии )
avatar

PahaPCT

Хороший анализ. Будем выше, вопрос во времени и через отскок или через топтание на текущих уровнях-это надо смотреть)
avatar

Zigzag

странный пост
по итогам января российский рынок вырос на столько же в процентах(5.5)на сколько вырос американский.Почему мы запаздывающий?
при этом российский рынок выглядит лучше всех своих коллег по БРИК, у которых рост с начала января от 0.5 проц(Бразилия, вчера закрыла новогодний геп)2 процента рост Шанхая(несмотря на все его хорошие данные)и 5 проц рост Индии… При этом обьем притока в те рынки не сравнить… с нашим)оттоком.
еще нужно отметить, что рост российского рынка ускорился на фоне явного замедления российской экономики, где рост промпроизводства в декабре фактически уже отрицательный(российская экономика явно тормозит с осени)ПМИ вышел в рецессионную зону, а ликвидность всячески зажимаема ЦБ
На этом фоне рост российского рынка выглядит просто фантастическим

Тимофей, можно ведь и так сказать?)

впрочем плохая экономика в целом всегда подспорье для роста рынков)например лучший рынок в Европе-Великобритания, где практически все выходящие данные с начала января хуже или сильно хуже ожиданий.Но посмотрев на динамику фунта, многое обьяснимо)

преимущества получают те рынки, где нацвалюта девальвируется относительно доллара.На этом фоне опять же рост российского рынка выглядит каким то чудом)
avatar

mitrych

mitrych, «Тимофей, можно ведь и так сказать?)» — а вы вообще целиком мой пост читали?
Тимофей Мартынов, я дочитал… просто выводы можно сделать совсем другие, а именно то, что в текущих условиях рост января и декабря российского рынка необоснован)по фундаменту
mitrych, не согласен. Декабрь-январь — мы просто выравниваемся с внешним фоном

Благодаря фундаменту наш рынок самый дешевый среди всех развивающихся рынков
Открывал квик 4 января и очень удивился что шла какая то торговля. Свой счёт не отражался, но акции делали выкрутасы. Сбербанк доходил до 110 рублей, Газпром прибавлял около 20% и стоил около 160 рублей. Самые ликвидные фишки двигались. Не леквид не торговался. Что это было. Может мы дойдём до этих уровней.
avatar

Serikov

Тимофей, если не секрет, сколько в своей стратегии ты закладываешь на 1 к. У меня если меньше 50-ти тысяч на 1к, нервы на пределе всегда.
avatar

vladkot

vladkot, я все делаю гибко
Тимофей Мартынов, ок, спасибо за ответ.
vladkot, Простите что влезаю но если нервы на пределе надо работать над нервами — а не над уровнем риска. Большое начинается с малого.
Хорошая статья особенно пункт 3.
По поводу прогноза на ближайший экономический цикл скажу что если мы не облажаемся то хорошо заработаем.
Очень очень хочется увидеть хороший рынок. С нормальными кусками пирога ))
avatar

Kulikov Pavel

Kulikov Pavel, согласен
Мы где-то здесь, я думаю:

avatar

Марина

полетели догонять:)
avatar

Bratishka

всё таки тима хороший аналитик.
мощный пост как ни крути.
avatar

VpnS

низкая инфляция в РФ?
Тимофей, что такое contrarian индикаторы и GREAT ROTATION? :)
avatar

siva

Станислав Иванов, rsi и MACD
lekrus, то есть чтобы не позориться и писать «я торгую по индикаторам», Теперь модно говорить «contrarian indicators»?
Тимофей, ты себе цену что-ли набиваешь? :))))
avatar

siva

Станислав Иванов,

1. smart-lab.ru/finansoviy-slovar/Contrarian%20Strategy

2. переход из облигаций в акций глобальных фондов
Тимофей Мартынов, спасибо за инфу.
avatar

siva

Не соглашусь с «отставанием нашего рынка». Когда вниз пойдем — будем впереди всех.
Не сцы, я сегодня купил путов на вечорке, так что вынос выше 165 000 обеспечен :)
avatar

jest_trader


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP