<HELP> for explanation

Рынок

Рынок | Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2.


Решил продолжить исследование модели анализа «Биссектрисы Арсагеры», в первой части — http://smart-lab.ru/blog/121750.php я проверил положение российских компаний по данной модели на данный момент. Мне захотелось большего – посмотреть, как данная модель работала на истории.
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2.
Хотя компания Арсагера с помощью этого анализа не предполагает выбирать инвестиции, а видит задачу в другом, а именно во влиянии на действия Советов Директоров российских компаний — «обратить их внимание на то, что они должны делать – когда платить дивиденды и проводить выкуп, а когда размещать акции и реинвестировать прибыль». Но если они предполагают, что на основе этого анализа компании будут совершать какие-то действия со своими акциями, то почему стороннему инвестору не делать этого же?

Дальше будет много графиков, кому это не интересно, можно сразу пролистать вниз к выводам.

Провел анализ за 7 последних лет (портфель пересматривался раз в год – в конце июня плюс дивиденды, последний год (2012-2013) до конца апреля и без дивидендов) на акциях, входящие в индекс ММВБ, с учетом текущих доходностей долгового рынка с коэффициентом х1,5. Префы (кроме Транснефть) не использовал в исследованиях – хотя в реальности выгоднее вкладываться именно в префы (но это уже другая история)...

Вот таблицы за каждый год…
2006
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

2007
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

2008
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

2009
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

2010
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

2011
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

2012
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

А теперь согласно, полученных данных разделим акции на группы согласно модели Биссектрисы Арсагеры (обратите внимание — слева данные по изменению цены акции и див.доходности на следующий год)...
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2.
 
2006
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

2007
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

2008
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

2009
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

2010
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

2011
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2.

2012
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2. 

 
Предположим, что некий инвестор создал 5 портфелей и раз в год перекладывался с реинвестированием прибыли и полученных дивидендов согласно модели, почти за 7 лет он получил бы следующий результат (не учтены налоги, комиссии брокеру и бирже):
 
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2.

У двух портфелей – «2 Треугольник потенциала» и «3 Пространство аванса» результат явно лучше и стабильнее. Логика в этой модели всё-таки есть. Результат значительнее лучше бенчмарка (ММВБ) – «альфу поймали»!!!

Для сравнения еще результаты изменений стоимости паев известных ПИФов, в том числе фонда «Арсагера — фонд акций» (кстати компания результат показала близкий к портфелям — «2 Треугольник потенциала» и «3 Пространство аванса»):
Биссектриса Арсагеры – проверка на истории. Часть 2.

Выводы. Нельзя полагаться ТОЛЬКО на данную методику в определении перспективности инвестиций в ту или иную акцию, но думаю, что данную модель стоит использовать в дополнение к другим методикам.

Конечно, «2008 год» – данная методика не предупредила, но по статистике 80% управляющих компаний не могут обогнать индекс на длинном отрезке, а тут всё-таки результат значительно лучше индекса. Но в любом случае, стоит копать еще глубже, и результат может быть еще в 5 раз лучше (результаты своих личных исследований опубликую в июле). Фундаментальный анализ работает…
 
 

Спасибо!!! Интересно, сколько времени у вас ушло на такой анализ? Просто интересно.
botaniQ, 32 года...)))
а если серьезно — у меня собраны массив информации (тут нужно иметь данные именно на ту дату в истории, когда формируется портфель (как бы взгляд из прошлого глазами прошлого, а не настоящего), так как довольно часто данные изменяются, и это искажает бектестинг фундаментального анализа) — который я использую для своих фильтров отбора акций, и мне нужно было только взять оттуда, на конкретно этот анализ ушло около 4 часов…
Александр Шадрин, работа проделана очень серьёзная. +++++
botaniQ, спасибо
+1
работает, но только не всегда. А как определить когда работает, а когда нет?
avatar

Theorist

Theorist, «правильный» фундаментальный анализ работает всегда...)))
Александр Шадрин, в 2008 он работал? Насколько компании были дешевле «справедливой цены», а в 2007?
Theorist, и тогда тоже, по моей методике — в июне 2006 года — из списка ММВБ ни одна акция не прошла отбор, в июне 2007 — Газпромнефть в следующие 12 месяцев принесли +77,5% и дивиденды +5,1%, Северсталь +69,3% и 5,3%, в июне 2008 — ни одна акция не прошла отбор…

конечно можно сказать, что задним умом все богаты, доказать можно только на практике — в июле напишу про портфели по годам по моей методике — и прогноз на 2013-2014 год. Надеюсь, что с этого начнется история...)
Александр Шадрин, очень интересно будет почитать. Я лично пришел к выводу что как бы банально это не звучало, но если у компании все будет хорошо, показатели будут расти, то и акции вырастут. тоже самое касается и экономики государства в целом. Часто бывает что за отчетный период (и даже за последнее несколько лет) к примеру рентабельность капитала отличная, p/e маленький и т.д. Купил акций, а потом эти показатели упали и догнали акции, а не наоборот. Так что все больше понимаю Баффета, нужны легко прогнозируемые бизнесы с высоким уровнем корпоративного управления, и бизнес должен быть тебе понятен. Так что я сейчас анализирую компании как можно доскональнее, с разных сторон, а не просто по коэффициентам.
добавлю, нужно анализировать сможет ли компания в будущем показывать такие показатели, увеличивать долю рынка и быть конкурентно способной.
UstyuzhaninLeon, согласен
Интересное исследование, удивлен, что акции из прямоугольника недооценки показали такую динамику…
UstyuzhaninLeon, я тоже, изначально думал, что если дешево, то вырастит, но дешевое, так и оставалось дешевым, и даже больше, то что дорого — дорожало больше, правда потом время всё поставило на место, но в любом случае, нужно конкретные акции выбирать…
Александр Шадрин, Да, и на рынке есть масса реальных примеров, Магнит год назад не покупал так как типа дорого было..))
UstyuzhaninLeon, это да, но я бы всё равно не стал покупать акции типа Магнита, стоимость очень дорогая…
UstyuzhaninLeon, возможно нужно было в первый год поставить +12% (депозит в банке), так как просто не было акций в этой группе, но в любом случае итог не сильно поменялся 62,7 — все равно убыток…
Sergey Rable, про это уже Грехем в 30-х годах 20 века написал, но самое интересное, никто не хочет ждать год, и тем более в России не верят в ФА, так что можно спокойно про это писать — уже столько книг написано, наши топики лишь «тень на воде». ФА в принципе не станет популярен, как ТА — так устроены люди…

если наступет такое время, когда ФА будут использовать и будут правильно использовать — то это будет совсем другое время, за последние 2000 лет -такого не было…
Sergey Rable, мне кажется такого не произойдет — ФА не так популярен на сМарте…
Александр Шадрин, а за 2012 год когда планируете подтянуть?
Григорий, по итогам 2012 года имеете ввиду — так в первой части, как раз по текущей ситуации (по итогам 2012 года, капитализация на 30 апреля 2013 года), или Вы про что-то другое?
Вот это труд! Молодец!
Материал ценен не только объемом предоставленной информации, но и выводами, которые как правило скрываются в аналитических отчетах инвест. компаний и предназначены сугубо для внутреннего использования.
Рекомендую всем читателям данного блога, книгу Джереми Сигела yablor.ru/blogs/dj-sigel-dolgosrochnie-investicii-v-akcii-strategi/2368843
Там исследование доходности акций компаний США, полученных на солидных временных отрезках.
Sergey Rable, так и есть

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP