<HELP> for explanation

Блог им. MrWhite

Леонид Федун: "...вложения в наши акции более эффективны и более надёжны, чем вложения в другие финансовые инструменты". Отчётность Лукойла за 1-е полугодие 2013

Заканчиваю анализ полугодовой отчётности нефтяных компаний фондового рынка РФ, анализом отчётности Лукойла.
Текущая капитализация на ММВБ в рублях: 1 721 114 746 493 рублей, в долларах: $52 643 942 878. Цена акции 2021 рубль
 
Операционные результаты Что сразу хотелось бы выделить в этом разделе. Во-первых, Лукойл сократил на -10,8%  (относительно 1 полугодия 2012 года) экспорт нефти, т.к. менеджмент компании считает, что экспорт относительно не выгоден для компании, во-вторых, хороший рост экспорта нефтепродуктов +3,9% (относительно 1 полугодия 2012 года) и рост продаж нефтепродуктов на рынке РФ на 3,6% (относительно 1 полугодия 2012 года).
Теперь непосредственно операционные результаты. Среднесуточная добыча углеводородов выросла на 1,1% (относительно 1 полугодия 2012 года) до 2,193 млн бар н.э./с. Рост добычи шёл параллельно с некоторым ростом удельных затрат на эту добычу (см. рисунок ниже)

 
Рисунок Среднесуточная добыча углеводородов, млн бар н.э./с, сравнение среди нефтяных компаний РФ
Леонид Федун: "...вложения в наши акции более эффективны  и более надёжны, чем вложения в другие финансовые инструменты". Отчётность Лукойла за 1-е полугодие 2013
 

Рисунок затраты Лукойла в долларах на баррель добычи углеводородов н.э
Леонид Федун: "...вложения в наши акции более эффективны  и более надёжны, чем вложения в другие финансовые инструменты". Отчётность Лукойла за 1-е полугодие 2013
 

 Добыча газа выросла на 3,3% и составила 10,3 млрд м3. Нефти всего добыто 45 млн тн., произведено нефтепродуктов 30,961 млн тн. следовательно коэффициент переработка/добыча составил 68,8%. Это самое низкое значение за последние 6 лет.
Драйверы роста добычи углеводородов: месторождение им. Филановского, Западная Курна-2, Гиссар (Узбекистан), Кандым-Хаузак-Шады

Финансовые результаты
Лукойл вторая в РФ компания по добыче углеводородов, но, несмотря на это первая по размеру чистой прибыли (по итогам 1-го полугодия 2013 года). Это говорит о высокой финансовой эффективности компании.
 
Рисунок Финансовая эффективность добычи одного барреля углеводородов в н.э.
Леонид Федун: "...вложения в наши акции более эффективны  и более надёжны, чем вложения в другие финансовые инструменты". Отчётность Лукойла за 1-е полугодие 2013 
 Выручка (здесь и далее в сравнении с первым полугодием 2012 года) выросла на 1,7 % до 2,14 трлн рублей ($68 800 mln). Себестоимость выросла на 2,2% до 1,94 трл рублей ($62 599 mln). Операционная прибыль 194 млрд рублей ($6 234 mln) снизилась на -5,7%. Операционная рентабельность составила 9,1% (по итогам 2012 года было 10,11%). Чистая прибыль снизилась на 1,7% и составила 145,3 млрд рублей ($4 680 mln).
На 9% выросла денежная позиция до $3 167 mln. Но при этом выросло значение платного долга на 41% (2 h 2012/1 h 2013) до $9 344 mln (коэффициент задолженности на комфортном уровне в 0,28. Значение этого коэффициента, Лукойл поддерживает, в коридоре от 0,26 до 0,3, последние 6 лет наблюдений), как следствие, рост чистого долга на 67% (2 h 2012/1 h 2013) до $6 177 mln.
Капитальные затраты (с учётом приобретения «Самара-Нафта»)  по моим расчётам составили 163,2 млрд рублей ($ 5 256 mln) это 7,6% от выручки.
 По мультипликатору Р/Е 2012 Лукойл сейчас торгуется со значением 4,8. Согласно, баланса за 1-е полугодие 2013 года на акцию приходится 2910 рублей собственного капитала, а текущая цена акции 2021, следовательно, по мультипликатору P/BV Лукойл торгуется 0,69.

Рисунок Сравнение средневзвешенной цены акции и собственного капитала на акцию, Лукойл
Леонид Федун: "...вложения в наши акции более эффективны  и более надёжны, чем вложения в другие финансовые инструменты". Отчётность Лукойла за 1-е полугодие 2013
 

Рисунок собственный капитал на акцию, Лукойл
Леонид Федун: "...вложения в наши акции более эффективны  и более надёжны, чем вложения в другие финансовые инструменты". Отчётность Лукойла за 1-е полугодие 2013
 

Текущие уровни, на которых, торгуется Лукойл рынку не совсем привычны. Кто-то считает, что Лукойл неоправданно дорог сейчас, кто-то говорит о недооценке. Я бы со своей стороны выделил такой важный момент — это выплата первых промежуточных дивидендов, по итогам 1-го полугодия  размере 50 рублей, с учётом этих дивидендов да на текущих уровнях Лукойл является абсолютно ликвидной «голубой фишкой» с дивидендной доходностью в 4,9%.
Ну и напоследок цитата из вебинара, на котором проходила презентация отчётности за первое полугодие 2013 года. Леонид Федун: «Мы будем продолжать покупать акции Лукойла, поскольку вложения в наши акции более эффективны  и более надёжны, чем вложения в другие финансовые инструменты»
 

Отток из акций ЛУКОЙЛа из-за переоценки free float в индексе FTSE составит $113 млн — ВТБ Капитал
avatar

KOZAR

спасибо, как всегда по делу. Только позволю себе одно замечание-не очень удобно читать, когда все цифры в куче, может быть стоит сделать табличку или столбиком?
avatar

Anton Rudenok

Cybershot, я честно сказать наоборот думал, что перегружаю диаграммами статьи. И ещё один момент, в том, что когда прописываешь в тексте, больший объём информации запоминается
Дивидендная доходность в 5 процентов есть у многих западных компаний и она не в рублях ))
avatar

KOZAR

KOZAR, я уже спорил с ребятами на Комоне на эту тему. Приводил им такой расчёт за период Return от инвестиций в акции Лукойла за период 2003-2011 составил 373% (или 41% годовых), тогда как Return от инвестиций в акции Сургутнефтегаз-п составил 280% или 31% годовых. Если есть желание привести аргументы contra прошу числа и расчёты привести
Сергей, спасибо!
avatar

Aloha

voronnorov, вы удивитесь какой будет СДП в следующем году. когда это прочухает рынок будет поздно. и кстати, посмотрите свой комментарий, который вы оставляли моей статье, когда я рассказывал о Лукойле в первый раз, и просто для себя решите правы вы были или нет
voronnorov, а куда вы дели дивиденды? 75 рублей за 2011 год+90 рублей за 2012 год итого 165 рублей это ещё 10-12% к росту курсовой стоимости уже 32-34%, что согласитесь по-более чем 20% в банках за этот же период
Привет Сергей.
По текущим ценам смысла нет брать.Да и прав Ваш оппонент, что болтается на этих уровнях и мало кому интересен.
На сколько мне известно, Лукойл все никак не может избавиться от своего банка Петрокоммерц, причем уже давно, так как дела у них не очень.Ну и так есть негативы в целом по компании.
avatar

tuono

tuono, у меня запрет на покупку стоит выше 2050 (выше маржа безопасности не позволяет покупать). Я там выше кинул ссылку на мою статью почитай комментарии из прошлого, это интересно…
налью тебе силушки плюсану коммент
Сергей Верпета, Спасибо. Да я все посты про Лукойл помню ;)
Есть уровни от которых интересно Лукойл прикупить, но их в этом году пока не было.
з.ы. и стоит все-таки voronnorov отдать должное, с его оценками, он точно писал про покупки на дне ГП и Ростела, когда они не были никому нужны…
avatar

tuono


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP