почему спекулятивно втб выглядит кратно интереснее сбера надеюсь никому обьяснять не надо.
Donbass, полагаю, что не совсем спекулятивно.
== не является инвестиционной рекомендацией ==
Пока предположительно, якорных инвесторов может быть до 8-10 ( смотри в интернете ),
и предположим, что основных якорных инвесторов будет 6 .
Также предположим, что разместят на 375 млрд, это немного выше среднего значения планируемого объема размещения на 375 млрд руб ( планируется на 300-400 млрд ).
Это почти на 64 млрд руб на каждого якорного ( Юрченко уже купил почти на эту сумму, средневзвешенная цена около 86.3 с начала покупок с 28 января до даты озвучивания новой эмиссии, а размещение будет с премией 0.7 руб )
Сделаем пока предположение, что якорные сначала подумали, а не просто согласились. Также предположим (уж деньги очень большие ), что
Пьянов предварительно мог раскрыть планы ( и карты ) и озвучить им ожид ROE, ожид. прибыль 1 трлн (озвучил сам Пьянов ) на горизонте 3-летки и даже оценить потенциальный дивиденд ( на горизонте 3- летки, payout до 50 проц, Пьянов, Костин )
В этом случае формальная оценка дивиденда может быть в районе 29.0 руб.
--1000 млрд *50 проц /( 12.93 млрд акц + (375 млрд руб/87 руб= 4.31 млрд акц ))=29.0 руб
Потом могли вместе с якорными инвесторами ( для сравнения ) оценить форвардн. дивиденд Сбера при темпе роста прибыли 9-10 проц на 3-4 года вперед и прокалибровать форвардн. курс исходя из дивдоходности 9-9.5 проц .
Разница может быть весьма большая, не в пользу сбера и офз .
Возможно напомнили, что Юрченко уже подсобрал прилично акций от физиков ( физики получили на SPO около 40 проц из 84 млрд, почти на 35 млрд ). Оценочно то, что можно дособрать после покупок Юрченко
( он уже выкупил 21 проц free float и пытается увеличить эту долю до 25 проц ), то это оценочно еще на сумму 13-20 млрд рублей ( на 350- 500 млн руб в день ), используя разные хитрые приемы и тонкий рынок. А в сумме это всего только 3--4.5 процента от суммы покупки всех якорных инвесторов.(Пьянов, уже заранее подобраны гарантированные якорные на сумму более 300 млрд по цене 87 )
Возможно им был задан вопрос, готовы ли они потерпеть несколько лет, чтобы получить оценочный дивиден около 29.0 руб
( формальная калибровка курса на 9-9.5 форвардной проц дивдоходности ( средняя 9.25 проц ) может дать около 314 руб
форвардного курса .
А форвард дивиденд Сбера при среднем росте прибыли на 9.5 проц за 3-4 года может быть 37.6 (див за 2025) * 1.095*1.095*1.095*1.095= 54 руб,
а потенц. расчетный фовардн. курс 54/0.0925= 584 руб.
Для ВТБ --314/87 (цена размещ ) = в 3.6 раза или ( 314/70.0 ( текущая цена ))= в 4.5 раза .
А для Сбера 584/301 ( текущ )= только в 1.88 раза ,
При этом в ВТБ пока получать дивдоходность близкую к Сберу.
Скоро поймем, как рассуждают якорные: получить ли на всех ( + Юрченко ) почти блок пакет ВТБ и понять некоторые оценки от Пьянова на трехлетку или ( для сравнения ) приобрести акции Сбера с приличным задиранием цены при покупке на сумму даже на 10-12 процентов от объема эмиссии ВТБ с последующей понятной оценкой форвардной прибыли, форвардн. дивидендов и форвардной курсовой стоимости акции на перспективу 3-4 лет.
-----------
вывод: какой логикой руководствовались якорные инвесторы ( и Юрченко ), полагаю сравнительно скоро узнаем на роад шоу ,
а также анализируя некоторые данные от менеджмента по стратегии банка на следующие несколько лет .
