комментарии Дмитрий Демиденко на форуме

Навредят ли доллару тарифы?

Пока товарные рынки следят за перипетиями событий на Ближнем Востоке, фондовые рассуждают о вреде искусственного интеллекта, Forex никак не может прийти к единому мнению по поводу влияния тарифов на доллар США. 34% инвесторов-респондентов MLIV Pulse считают, что нужно держаться подальше от гринбэка. До вердикта Верховного суда о незаконности пошлин на импорт таких было 29%. Получается, что возврат Соединенными Штатам ранее полученных сборов – негатив для «медведей» по EURUSD?

По оценкам Bloomberg, Вашингтону придется отдать около $170 млрд, что негативно повлияет на бюджет, госдолг, поднимет доходность казначейских облигаций и нанесет удар по доллару США. Bank of Nassau отмечает, что снижение средней тарифной ставки приведет к замедлению инфляции. Это позволит ФРС ускорить процесс ослабления денежно-кредитной политики и создаст попутный ветер для EURUSD. Тем более, что инвесторы с опаской смотрят на Кевина Уорша в качестве нового главы центробанка. При этом срочный рынок рассчитывает на снижение ставки по федеральным фондам не только в 2026, но и в 2027.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Евро стал дороже

Не кладите яйца в одну корзину. После Дня освобождения Америки инвесторы так рьяно начали ротацию портфелей в пользу дешевых акций Европы и Японии, что те очень быстро закончились. Напротив, технологические компании США подешевели. При этом сильная корпоративная отчетность NVIDIA запустила обратный процесс. Деньги вновь текут в Соединенные Штаты. Одновременно растут объемы хеджирования путем продаж долларов. Стоит ли удивляться ралли EURUSD в ответ на готовность S&P 500 восстановить восходящий тренд?

Дешевые акции за пределами США не так-то просто найти! Их удельный вес, с точки зрения соотношения цены к форвардной прибыли, снизился за последний год в Европе с 15% до 3%, в Японии – с 8% до 2%. Напротив, доля европейских бумаг с P/E выше 33, подскочила до 13%.

По мнению экспертов Bloomberg, EuroStoxx 600 достиг своего потолка. Он вряд ли существенно вырастет от текущих уровней. Многие позитивные факторы уже учтены, а ожидания корпоративных прибылей явно раздуты. Все это удерживает инвесторов от покупок Европы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар ждет обещанного три года

Штормы не длятся бесконечно долго. Рынки постепенно приходят в себя после обусловленных отменой тарифов Верховным судом потрясений. Белый дом ввел новые, 10%-е пошлины на импорт. Дональд Трамп угрожает их повысить, а американская администрация начала многочисленные расследования, чтобы сделать сборы долгоиграющими. Тем не менее, если мировая экономика выдержала День освобождения Америки, почему бы ей не справится с меньшей угрозой?

По оценкам Bloomberg, средняя эффективная тарифная ставка упадет с 13,6% до 10,2%, что ослабит удавку на шее американского потребителя. Именно из его кармана уплачивается до 90% тарифов, согласно исследованиям ФРБ Нью-Йорка.

Из-за шатдауна и пошлин на импорт экономика США в 2025 замедлилась с 2,4% до 2,2%. Показатель является худшим с 2022. Он вряд ли говорит о новом Золотом веке Америки, который обещал Дональд Трамп. Если бы не рост производительности благодаря искусственному интеллекту и связанные с ИИ колоссальные инвестиции, было бы еще хуже.

Однако являются ли новые технологии «бычьим» фактором для экономики?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото верит в сказки

В какой момент золото превратилось в чисто спекулятивный актив? Кто-то говорит, что еще в 2022, когда из-за заморозки Западом золотовалютных резервов России произошла настоящая антидолларовая революция. Центробанки стали активно скупать слитки, увеличивая долю драгметалла в активах. Кто-то кивает на начало 2026, когда ралли XAUUSD шло по экспоненте. Рано или поздно такой пузырь должен быть лопнуть. Однако по факту получилось только сбросить балласт.

В слом «бычьего» тренда поверили не только инвесторы, но и целые государства. Россия продала около 300 тыс унций золота в январе, получив за это около $1,41-1,68 млрд по рыночным ценам.

На самом деле при отсутствии недостатка в ликвидности и оторванности драгметалла от фундаментальных драйверов, включая реальную доходность казначейских облигаций и доллар США, можно ожидать чего угодно. В том числе, восстановления восходящей тенденции. UBS считает, что XAUUSD достигнет отметки 6200 в течение ближайших нескольких месяцев, так как спрос на физический актив остается высоким, ФРС возобновит ослабление денежно-кредитной политики, а лучшего инструмента хеджирования геополитических рисков, чем золото не найти.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар не видит причин для паники

Когда у змеи вырвали жало, ей остается только шипеть. Дональд Трамп угрожает странам более высокими тарифами, если те будут играть в игры, отказываясь от сделок. Дескать, Верховный суд невольно дал ему больше власти и силы. Белый дом может использовать лицензии, чтобы творить с другими государствами ужасные вещи. Судя по падению EURUSD, подобные заявления вызывают скорее улыбку, чем страх.

Когда пытаешься спрогнозировать валютный курс, нужно задавать себе вопрос, кому это выгодно? Поиск победителей и проигравших многое дает. Когда Дональд Трамп вернулся во власть, тарифы стали неизбежностью. И многие инвесторы продавали EURUSD, считая, что пошлины угробят ориентированную на экспорт экономику еврозоны. ЕС является крупнейшим импортером США, а значит должен платить больше остальных.

Однако многочисленные исследования, включая анализ ФРБ Нью-Йорка, показали, что на самом деле до 90% поставок в Соединенные Штаты оплачивают сами американцы. Значит, рост тарифов на 10 п.п до средней ставки в 16% в 2025 ударил больше по экономике США, чем по ее конкурентам. Они использовали фискальные стимулы для поддержания своих экспортеров. В результате во многих странах имело место, парадоксальные на первый взгляд, увеличение профицита внешней торговли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар жонглирует тарифами

Решение об отмене тарифов станет самой большой угрозой в истории США и буквально уничтожит Соединенные Штаты. Так Дональд Трамп утверждал накануне вердикта Верховного суда. Когда был вынесен, его слова казались пророческими – американский доллар действительно рухнул. Однако хозяина Белого дома по факту нисколько не смутило решение судей о незаконности пошлин. Он тут же ввел новые и заявил, что можно собрать еще больше денег. Значит ли это, что музыка на улице «быков» по EURUSD будет играть недолго?

Вердикт о незаконности тарифов был вынесен шестью голосами против трех. Однако Верховный суд не сказал, что делать дальше. Это позволило Дональду Трампу тут же ввести 10%-е пошлины, которые через несколько часов превратились в 15%-е. Основанием на этот раз стал 122 раздел Закона о торговле. Он позволяет вводить сборы по ставке до 15% на 150 дней. После этого Белый дом может сослаться уже на 301 раздел, чтобы обосновать более длительные тарифы. Все это должно сопровождаться длительным расследованиями. Но кто сомневается, что они будут произведены?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Форекс под прицелом. ТОП-5 событий за неделю 23-27 февраля 2026


Поможет ли инфляция «австралийцу»?
Что происходит с экономикой Швейцарии?
Почему отступил доллар США?

В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 27 февраля 2026 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 
1. Инфляция, США
2. Инфляция, Германия
3. Инфляция, Австралия
4. ВВП, Швейцария
5. ВВП, Канада

Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале "О Forex и не только"

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Brent выходит на тропу войны

Стоит ли реагировать на каждый поворот истории, если она касается экстремального, но маловероятного риска? На протяжении последнего месяца Brent то взлетала, то падала в ответ на новости о ядерной сделке США и Ирана. И только готовность Белого дома применить силу и наращивание американского военного контингента на Ближнем Востоке до максимальных уровней со времен вторжения в Ирак в 2003 заставили нефть взлететь к полугодовым максимумам.

Инвесторов несложно понять. В условиях «медвежьей» конъюнктуры рынка черного золота взлеты цен из-за геополитики рано или поздно завершались их обвалом от уровней локальных максимумов. Так было во время предыдущих историй, связанных с Ираном. Включая нападение США на ядерные объекты Тегерана при помощи бункерной бомбы летом прошлого года.

Действительно, все войны либо прекращаются, либо не начинаются благодаря переговорам. И предыдущие эпизоды это доказывают. Без геополитики рынок нефти продолжает находиться в ежовых рукавицах «медведей».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллару не хватает внимания

Что больше помогает доллару США, конфликт на Ближнем Востоке или тот факт, что Дональду Трампу некогда? Республиканец победил на выборах в 2024 благодаря своим обещаниям сделать американскую экономику лучше. Однако в начале второго года президентского срока он занимается Россией, Венесуэлой, Гренландией, Ираном и Кубой. На угрозы в адрес ФРС и намерение ослабить гринбэк у хозяина Белого дома банально нет времени. Тем лучше для «медведей» по EURUSD.

Пока Дональду Трампу некогда, даже его верные псы начинают срываться с цепи. Губернатор FOMC Стивен Миран заявил, что рынок труда США оказался лучше, а цены на товары более устойчивы. Это позволяет ему скорректировать свои ожидания о судьбе ставки по федеральным фондам. Если в декабре чиновник прогнозировал ее падение до 2,25% к концу 2026, то теперь ограничивается 2,75% или 100 б.п.

Если главный «голубь» ФРС умерил свои аппетиты, что говорить об остальных? Срочный рынок уменьшил ожидания резки ставки по федеральным фондам в июне с 62% до 59%, что вкупе со снижением числа заявок на пособие по безработице до 206 тыс подтолкнуло EURUSD вниз.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Евро свернул на опасную тропу

Дурной пример заразителен. Нападки Дональда Трампа на ФРС создали прецедент потери независимости центробанка. И если Санаэ Такаити и Банк Японии нашли общий язык, то французское правые в случае победы на президентских выборах в 2027 поставят под угрозу независимость ЕЦБ. В этом отношении досрочная отставка Кристин Лагард скорее на руку евро, хотя слухи об этом заложили основу для пике EURUSD.

Согласно инсайду Financial Times, Кристин Лагард намеревается покинуть пост ранее установленного срока, чтобы помочь Эммануэлю Макрону и Фридриху Мерцу назначить нового руководителя до президентских выборов во Франции. Рейтинги Национального ралли высоки. Если Дональд Трамп требует от ФРС снижения ставок, то правые от ЕЦБ – покупок проблемных французских облигаций. Их марионетка станет угрозой независимости центробанка, что подорвет авторитет евро.

На самом деле один в поле не воин. Как показывает пример США, для контроля исполнительной власти над центробанком требуется гораздо больше, чем свой человек у руля. Даже если Конгресс утвердит Кевина Уорша на пост председателя ФРС, внутри FOMC растет армия «ястребов».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар живет в своем мире

Трудно быть долларовым «быком» в мире долларовых «медведей». Ответ на вопрос, где будет EURUSD, зависит от состава инвестиционных портфелей крупных игроков. По данным Bank of America, избыточный вес евро в активах управляющих активами достиг 23% на чистой основе, что является максимальным уровнем с октября 2004. С июля 2024 инвесторы постоянно перевешивают региональную валюту.

Намерение ЕЦБ повысить ее роль в мировой финансовой системе путем увеличения объемов предоставляемой другим странам ликвидности способно поднять EURUSD еще выше. Золотовалютные резервы – это также своеобразный инвестиционный портфель, который принадлежит центральным банкам. И рост доли евро в его структуре имеет тесную корреляцию с динамикой основной валютной пары.

Европу нужно было разбудить. И сделал это Дональд Трамп. Снижение Соединенными Штатами поддержки Украины спровоцировало ЕС на увеличение военных расходов, а Германию – на фискальные стимулы. Тарифы Белого дома заставили искать альтернативные пути сбыта европейских товаров. Снижение авторитета доллара США из-за угроз независимости ФРС дало возможность ЕЦБ продвигать евро.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото ищет себя

Трудно тем, кто еще не определился. Золото мечется из стороны в сторону, от холодного к горячему и обратно. Отметка $5000 за унцию становится основой для маятника XAUUSD. Драгметалл пытается понять то ли возвращаться к старым-добрым драйверам, то ожидать реанимации спекулятивного спроса? Его главный источник, похоже, находился в Китае. При этом празднования Лунного нового года оставляют рынки Поднебесной закрытыми до 23 февраля.

Обвал золота на исходе января стал ушатом холодной воды для его поклонников. Сказка закончилась. События в начале 2026 развивались слишком хорошо, чтобы быть правдой. Спекулятивный пузырь лопнул, и теперь на повестке дня возник вопрос: повторятся ли события 1980 и 2011? Тогда после взлета к рекордным максимумам и обвала цен драгметалл окунулся в длительные «медвежьи» рынки.

По мнению ANZ, текущие условия существенно отличаются. Если 45 лет назад ФРС поднимала ставки в борьбе с высокой инфляцией, 15 лет назад удерживала их на низком уровне, то сейчас намерена снизить.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Евро сорит деньгами

Под лежачий камень вода не течет. Можно долго говорить, что позиции доллара США в международной экономической системе нерушимы. Его удельный вес в расчетах, золотовалютных резервах и конверсионных операциях настолько велик, что лишить короля трона невозможно. Однако пока не начнешь что-то делать, ничего не изменится. И первые шаги Европы по повышению роли евро способны подставить плечо EURUSD.

ЕЦБ готов предоставлять ликвидность в евро любым центробанкам мира, не запятнавшим свою репутацию отмыванием денег или другими противоправными действиями. Бундесбанк нахваливает привязанные к региональной валюте стейблкойны, а желание Швеции присоединится к еврозоне прибавляет оптимизма «быкам» по EURUSD. Для сильной экономики слабая валюта – большая редкость, а скандинавская страна крепко стоит на ногах. Доказательством является укрепление кроны.

Предоставление ЕЦБ свободной ликвидности может усилить спрос на евро и привести к его укреплению. К такому мнению приходит не только ING, но и Банк Франции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар сжигает учебники

Теория без практики мертва. Когда в 2022 ФРС начала свой самый агрессивный цикл повышения ставок за четыре десятка лет, на рынке говорили, что рецессии не избежать. Однако по факту экономика США находится в состоянии мягкой посадки. Введение Белым домом драконовских тарифов в 2025 на бумаге должно было разогнать инфляцию. По факту потребительские цены замедлились в январе до 2,4%. Быть может идеи Дональда Трампа не такие уж сумасбродные, какими они выглядят из учебников по экономической теории?

Инфляция в США рискует вернуться к таргету в 2% без рецессии, что не так давно представлялось как что-то невозможное. По мнению экономистов, требовался существенный рост безработицы, чтобы дезинфляционный тренд продолжится. Но рынок труда стабилизировался, а потребительские цены падают.

Когда кислородные маски не нужны, не время отстегивать ремни безопасности. ФРС вряд ли ослабит денежно-кредитную политику, глядя на прогресс CPI. Для центробанка более важен другой показатель – индекс расходов на личное потребление или PCE. А он по-прежнему гораздо ближе к 3%, чем к 2%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Форекс под прицелом. ТОП-5 событий за неделю 16-20 февраля 2026

Будет ли штормить фунт?
Адаптировалась ли Европа к тарифам?
Что происходит с долларом США?

В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 20 февраля 2026 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 
1. Протокол заседания ФРС, США
2. ВВП, США
3. Инфляция, Британия
4. Деловая активность, еврозона
5. Рынок труда, Австралия

 

Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале "О Forex и не только"

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Серебро теряет свой блеск

Рынки цикличны и взаимосвязаны. Худшее с ноября падение фондовых индексов США стало для драгметаллов большей бедой, чем сильная статистика по американской занятости за январь. Оно заставило инвесторов продавать золото и ему подобных для поддерживания маржинальных требований по акциям. Перелив капитала с рынка серебра не позволил ему зацепиться за отметку $85 за унцию. С другой стороны, волатильность осталась повышенной, что играет на руку спекулянтам.

По мнению Института серебра, рынок направляется к шестому году дефицита подряд. Дескать, инвестиционный спрос настолько велик, что легко перекроет потери из-за постепенной замены белого металла альтернативными элементами в солнечных батареях. А также снижение интереса в сфере ювелирного дела из-за высокой стоимости изделий.

В этом и проявляется цикличность товарных рынков: чем выше поднимаются цены, тем быстрее сокращается спрос. Резкий обвал XAGUSD в конце января нанес удар даже по священной корове – спросу инвесторов. Поздно вошедшие в лонги покупатели серьезно сомневаются в продолжении ралли. Даже не смотря на призывы более ранних «быков» держаться до последнего.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар терпеть не будет

Как ослабить доллар, если экономика США сильна как бык, фондовый рынок растет как на дрожжах, а ставки выше, чем у конкурентов? В прошлом такая расстановка сил говорила об американской исключительности и приводила к ралли индекса USD. Однако стоило Дональду Трампу прийти к власти, как все перевернулось с ног на голову. Впрочем, у всего есть предел. И это обстоятельство вселяет уверенность в «медведей» по EURUSD.

Тарифов и угроз в адрес независимости ФРС оказалось достаточно, чтобы запустить стратегию «продай Америку». Однако отказаться от рынков ценных бумаг США оказалось не так-то просто. Они являются самыми большими, глубокими и ликвидными в мире. Там есть, что выбрать, и на чем заработать. К тому же всегда возникает вопрос, а чем заменить?

Возьмем, к примеру, Китай. Он давно избавляется от трежерис, однако делает это крайне медленно и сглаживает процесс путем покупок от имени Бельгии. Ускорение продаж Америки выльется в укрепление юаня, что подорвет конкурентоспособность местных производителей. Куда размещать полученные деньги? С Японией Поднебесная в натянутых отношениях, а Европа может запросто присоединится к американским санкциям. Остается золото, но рынок так мал, что слишком много покупать не будешь.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар приятно удивлен

Луч света в темном царстве. Январский отчет о рынке труда США оказался не просто хорош, а очень хорош. Занятость выросла на 130 тыс, вдвое превзойдя прогнозы, а безработица неожиданно сократилась с 4,4% до 4,3%. Учитывая, что в 2025 создавалось только 15 тыс новых рабочих мест в месяц, старт 2026 свидетельствует о явном прогрессе. Однако будет ли ФРС обращать внимание на одну точку данных? Рынок сомневается, и EURUSD катается на американских горках.

Согласно пересмотренным BLS данным, в 2024 занятость выросла на 1,5 млн, а не на 2 млн, как ранее предполагалось. В 2025 показатель увеличился на 181 тыс, а не на 584 тыс. Его среднемесячные темпы роста составили 15 тыс, а не 49 тыс. Речь идет о самой слабой динамике с 2003, исключая рецессии.

Впрочем, люди видят только то, что хотят увидеть. Дональд Трамп обратил внимание исключительно на январскую статистику. Президент заявил, что США снова являются сильной страной и поэтому должны иметь низкие ставки за обслуживание долгов. Это сэкономит триллионы долларов и позволит сбалансировать бюджет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар предпочитает классику

Без Дональда Трампа фундаментальный анализ на Forex работает как часы. Инвесторы с пониманием относятся к «ястребиным» комментариям чиновников FOMC, но реагирует на макростатистику. Решения в FOMC принимают люди, но их мнение зависит от данных. Какая разница, что президенты ФРБ Кливленда Бет Хэммак и ФРБ Далласа Лори Логан выражают беспокойство по поводу инфляции и призывают к терпению, если на рынке появился признак рецессии?

Нежелание американских розничных продаж расти в декабре, когда потребительская активность традиционно повышена, всерьез напугала инвесторов. Что если слабость рынка труда начинает проявляться в снижении доходов и расходов? За этим обычно следует спад в экономике. Неудивительно, что деривативы подняли шансы трех актов монетарной экспансии ФРС в 2026 с 30% неделю назад до 44%. Доходность казначейских облигаций упала, котировки EURUSD выросли.

Слабость розничных продаж заставила опережающий индикатор от ФРБ Атланты снизить прогноз роста ВВП на четвертый квартал с 4,2% до 3,7%. Основной причиной стала корректировка потребительских расходов на 0,5 п.п. Текущее значение показателя ниже имевших место в третьем квартале 4,4%, однако все еще высоко.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото в руках безумцев

Если уж министр финансов США называет происходящие на рынке золота события спекулятивным взрывом, то весьма вероятно, что так оно и есть. По словам Скотта Бессента, рынок драгметалла в Поднебесной стал немного непослушным, местным биржам приходится ужесточать маржинальные требования. На самом деле то же самое делает CME, а ажиотажный спрос характерен не только для Китая, но и для Индии. Там приток капитала в золотые ETF стал сопоставим с притоками в фонды рынка акций.

Рынки сырья цикличны. Что взлетает, потом падает. Что взлетает как ракета, так же как ракета возвращается на землю. В 2026 золото росло по экспоненте и было обречено на обвал. Последняя часть ралли XAUUSD – не что иное, как спекулятивное безумие.

Да, у восходящего тренда есть фундамент. Однако многие драйверы уже не так хороши, как раньше. После трех лет подряд покупок слитков со стороны центробанков на 1000 т и более, в 2025 они замедлились до 860 т. Debasement trade и рост недоверия к доллару США? Увы, но доля гринбэка в золотовалютных резервах, международных расчетах, не говоря уже о конверсионных операциях на Forex, настолько велика, что заменить его невозможно. По крайней мере, в течение ближайшего 10-летия.

Авто-репост. Читать в блоге >>>