комментарии Ivanov на форуме

ОФЗ и USD/RUB
#USDRUB #ОФЗ

Падает цена ОФЗ.
Если ситуация будет развиваться как в зимой 21-22 гг., то можно ожидать дальнейшего снижения цены ОФЗ. 



Однако посчитать хотя бы приблизительно номинальный объём ОФЗ, принадлежащий нерезидентам затруднительно: данные ЦБ РФ с сайта cbr.ru/analytics/finstab/orfr/ (за янв 22-февр 24 продано на 275 млрд ОФЗ)
отличаются от данных ЦБ РФ с сайта www.cbr.ru/vfs/statistics/credit_statistics/debt/table_ofz.xlsx (за янв 22-февр 24 продано на 1600 млрд ОФЗ).
А самое интересное, что эти распродажи не всегда отражаются на цене ОФЗ:
ОФЗ сильнее всего падали в феврале 22г. и в сентябре 22г., а самыми сильными месяцами распродаж ОФЗ нерезидентами были
по www.cbr.ru/vfs/statistics/credit_statistics/debt/table_ofz.xlsx:
декабрь 21- март 22 (хоть февр тоже сюда входит, но макс=172 млрд руб — март),
декабрь 22 — февр 23, макс=563 млрд руб — декабрь)
по cbr.ru/analytics/finstab/orfr/ :
январь 22 — февр 22 (и тут как раз макс=148 млрд руб — февр).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОФЗ и USD/RUB
#USDRUB #ОФЗ

Падает цена ОФЗ.
Если ситуация будет развиваться как в зимой 21-22 гг., то можно ожидать дальнейшего снижения цены ОФЗ. 



Однако посчитать хотя бы приблизительно номинальный объём ОФЗ, принадлежащий нерезидентам затруднительно: данные ЦБ РФ с сайта cbr.ru/analytics/finstab/orfr/ (за янв 22-февр 24 продано на 275 млрд ОФЗ)
отличаются от данных ЦБ РФ с сайта www.cbr.ru/vfs/statistics/credit_statistics/debt/table_ofz.xlsx (за янв 22-февр 24 продано на 1600 млрд ОФЗ).
А самое интересное, что эти распродажи не всегда отражаются на цене ОФЗ:
ОФЗ сильнее всего падали в феврале 22г. и в сентябре 22г., а самыми сильными месяцами распродаж ОФЗ нерезидентами были
по www.cbr.ru/vfs/statistics/credit_statistics/debt/table_ofz.xlsx:
декабрь 21- март 22 (хоть февр тоже сюда входит, но макс=172 млрд руб — март),
декабрь 22 — февр 23, макс=563 млрд руб — декабрь)
по cbr.ru/analytics/finstab/orfr/ :
январь 22 — февр 22 (и тут как раз макс=148 млрд руб — февр).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор рисков финансовых рынков, курс USD/RUB

Вышел новый Обзор рисков финансовых рынков ЦБ РФ.
На основе этих данных Объём Чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами (млн долл. США) влияют на курс USD/RUB (что не удивительно). На графике видно, что
1) объём продаж средний за 21 рабочий день отрицательно коррелирует с курсом доллара США. Коэффициент корреляции = -0,24. (при матрицах 7 и 7). А при сравнении суммы продаж за 8 дней с курсом доллара США коэффициент корреляции = -0,375. (при матрицах 8 и 8). Это замечательно видно на графике: объём продаж средний за 21 рабочий день (лев. ось) находится в противофазе с Курсом USD/RUB (пр. ось).
2) февраль — провальный месяц по продаже валюты, но пока без последствий для курса USD/RUB (пр. ось)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Девелоперы Китая и не только
Подборка из Блумберг.

China Vanke
Акции и облигации China Vanke Co. , второго по объему продаж застройщика в стране, упали до рекордно низкого уровня в понедельник на фоне возобновившихся опасений, что компании может потребоваться больше возможностей для погашения долгов перед кредиторами.
Акции Vanke закрылись на 7,1% в Гонконге до самого низкого уровня за всю историю, а в Шэньчжэне упали на 4,7%, что стало самым большим падением с декабря 2022 года. Долларовые облигации со погашением в 2027 году упали более чем на 6 центов за доллар до 47,3 цента.


Ванке — один из немногих крупных застройщиков в Китае, который не объявил дефолт и считается лидером государственной поддержки сектора.

Продажи топ-100 застройщиков в феврале упали до 60%

Спад продаж жилья в Китае ускорился, несмотря на вмешательство правительства.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Девелоперы Китая и не только
Подборка из Блумберг.

China Vanke
Акции и облигации China Vanke Co. , второго по объему продаж застройщика в стране, упали до рекордно низкого уровня в понедельник на фоне возобновившихся опасений, что компании может потребоваться больше возможностей для погашения долгов перед кредиторами.
Акции Vanke закрылись на 7,1% в Гонконге до самого низкого уровня за всю историю, а в Шэньчжэне упали на 4,7%, что стало самым большим падением с декабря 2022 года. Долларовые облигации со погашением в 2027 году упали более чем на 6 центов за доллар до 47,3 цента.


Ванке — один из немногих крупных застройщиков в Китае, который не объявил дефолт и считается лидером государственной поддержки сектора.

Продажи топ-100 застройщиков в феврале упали до 60%

Спад продаж жилья в Китае ускорился, несмотря на вмешательство правительства.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Казначейские облигации США

За неделю к 04/03/24.
Доходность казначейских облигаций США снизилась по всей кривой: на 2-х летние она снизилась на 10 б.п. до 4,55%, а на 10 летние — на 8 б.п. до 4,20%. Это снижение доходности произошло после более слабых, чем ожидалось, данных ISM Manufacturing. Производственный индекс ISM в феврале составил 47,8, что ниже ожиданий в 49,5 и январских 49,1. Произошло снижение по большинству компонентов индекса — индекс оплаченных цен упал до 52,5 против ожиданий в 53,0; индекс новых заказов сократился до 49,2 против ожиданий в 52,7; индекс занятости упал до 45,9. Кроме того, индекс потребительских настроений Мичиганского университета впервые за три месяца снизился до 76,9 в феврале. Что касается кредитных рынков, то спреды по CDS IG в США сократились на 1,5 б.п., а спреды по CDS HY — на 5 б.п. Фондовые рынки закрылись значительно выше: S&P и Nasdaq выросли на 1,3% и 2,1% соответственно.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы находимся в пузыре фондового рынка?

Рэй Далио

Что последние показания моего пузырькового датчика говорят о рынке.

Как вы знаете, мне нравится превращать свое интуитивное мышление в индикаторы, которые я записываю в виде правил принятия решений (принципов), которые можно протестировать и автоматизировать для объединения с другими принципами и ставками, созданными таким же образом, чтобы составить портфель альфа-ставок.. У меня есть такой для пузырей. Пройдя через множество пузырей за более чем 50 лет инвестирования, около 10 лет назад я описал, что, по моему мнению, образует пузырь, и использую это, чтобы идентифицировать их на рынках — всех рынках, а не только акциях.

Я определяю рынок «пузыря» как рынок, который в высокой степени сочетает в себе следующие признаки:

1. Высокие цены по сравнению с традиционными показателями стоимости (например, путем определения текущей стоимости их денежных потоков на протяжении всего срока действия актива и сравнения ее с их процентными ставками).
2. Неустойчивые условия (например, экстраполяция прошлых темпов роста доходов и прибыли в конце цикла, когда ограничения мощностей означают, что этот рост не может быть устойчивым).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбер, дивиденды

Будет ли 15 марта решение СД Сбера об увеличении дивидендов до 60% (вместо 50%) от чистой прибыли?

Силуанов 16/10/23 :«Что касается больших сверхдоходов банков, это тоже потребует ключевых изменений базового налогообложения — налога на прибыль. А мы говорили, что налог на прибыль, НДФЛ, НДС не задействуем в рассмотрении бюджета трехлетку на предстоящий период. Поэтому мы большие сверхдоходы, как вы правильно заметили, у банков, в первую очередь, у Сбербанка, можем забрать через повышенные дивиденды, которые банки заплатят нам в следующем году».
В бюджете на 2024 г. Дивиденды (вкл Сбербанк)=652,3 мрд руб.
Сколько заплатят дивидендов в бюджет все предприятия в 2024?

Итого сумма свыше 1000 млрд руб, даже если Газпром не заплатит дивиденды, то сумма останется больше плана=819 млрд руб.
Таким образом на заседании Совета директоров Сбера я не ожидаю изменения дивидендной политики. Ожидаю дивиденды в размере 33,4 руб на акцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Goldman Sachs ожидает повышения цен на сырье за ​​счет снижения ставок ФРС
Медь и золото получат «самый большой немедленный» импульс от смягчения политики ФРС, говорит Goldman

21 февраля (Рейтер) — Ожидается, что медь и золото увидят самый большой немедленный рост цен в сырьевом секторе в результате потенциального снижения процентных ставок Федеральной резервной системы США, говорят аналитики Goldman Sachs.«Немедленный рост цен в результате снижения двухлетних ставок ФРС на 100 базисных пунктов в США является самым большим для металлов, особенно меди (6%), а затем золота (3%), за которым следует нефть (3%)», — заявил Goldman. Об этом говорится в заметке Сакса от 20 февраля.Банк Уолл-стрит, однако, заявил, что не ожидает существенного влияния на цены на природный газ или сельскохозяйственную продукцию, поскольку микрофакторы, такие как сезонные циклы запасов и погода, перевешивают любое влияние снижения ставок.Ожидается, что центральный банк США снизит ставку по федеральным фондам в июне, согласно мнению незначительного большинства экономистов, опрошенных Reuters, которые также заявили, что больший риск заключается в том, что первое снижение ставки произойдет позже, чем прогнозировалось.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Китай. Акции: продавать нельзя покупать.

Блумберг.

Две основные фондовые биржи Китая заморозили счета Lingjun (крупного количественного хедж-фонда) на три дня после того, как финансовый управляющий за минуту в понедельник сбросил акции на 2,57 миллиарда юаней (360 миллионов долларов США).

Ningbo Lingjun Investment Management Partnership выполняла заказы на продажу, начиная с 9:30 утра, поскольку акции падали, «нарушая нормальный торговый порядок», говорится в заявлении Шэньчжэньской биржи во вторник. Шанхайская биржа наложила аналогичное замораживание на Lingjun, которой будет запрещено торговать акциями до 22 февраля.

Запрет на торговлю является последним шагом китайских регуляторов, призванным обратить вспять спад акций, который продолжается уже четвертый год.

Согласно заявлению Шэньчжэня, заказы на продажу Lingjun представляли собой «ненормальное торговое поведение», и в этом году фирму несколько раз предупреждали по той же причине. Биржа будет ужесточать надзор и поддерживать «нулевую терпимость» к любой деятельности, которая наносит ущерб законным правам инвесторов, говорится в сообщении.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Китай, девелопер China South City, дефолт по долларовым облигациям

Акции China South City Holdings Ltd. упали рекордными темпами после того, как строительная компания впервые объявила дефолт по долларовым облигациям, что отражает новые опасения по поводу масштабов государственной поддержки испытывающего трудности сектора.

Согласно ценам, составленным Bloomberg, долларовые облигации шэньчжэньской компании со сроком погашения в декабре упали на 17 центов до 25 центов за доллар, что стало самым большим однодневным падением за всю историю. Четыре других выпуска долларовых облигаций, три из которых подлежат погашению в этом году, подешевели более чем на 10 центов.



В условиях, когда сектор недвижимости находится в упадке, а продажи жилья падают, сброс инвесторами его облигаций подчеркивает их ослабляющуюся уверенность в том, что поддержка правительства Китая будет адекватной. Случай China South City особенно примечателен, поскольку компания, частично принадлежащая государственной фирме, выпустила облигации с определенными «охранными» условиями, которые обязуются поддерживать ее платежеспособность.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Китай, девелопер China South City, дефолт по долларовым облигациям

Акции China South City Holdings Ltd. упали рекордными темпами после того, как строительная компания впервые объявила дефолт по долларовым облигациям, что отражает новые опасения по поводу масштабов государственной поддержки испытывающего трудности сектора.

Согласно ценам, составленным Bloomberg, долларовые облигации шэньчжэньской компании со сроком погашения в декабре упали на 17 центов до 25 центов за доллар, что стало самым большим однодневным падением за всю историю. Четыре других выпуска долларовых облигаций, три из которых подлежат погашению в этом году, подешевели более чем на 10 центов.



В условиях, когда сектор недвижимости находится в упадке, а продажи жилья падают, сброс инвесторами его облигаций подчеркивает их ослабляющуюся уверенность в том, что поддержка правительства Китая будет адекватной. Случай China South City особенно примечателен, поскольку компания, частично принадлежащая государственной фирме, выпустила облигации с определенными «охранными» условиями, которые обязуются поддерживать ее платежеспособность.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Китай: "Все сообщество жирафов наполнено оптимизмом"
Китайцы используют не связанные с экономикой посты, чтобы выразить недовольство фондовым рынком и ситуацией в целом. В социальных сетях такие темы обычно блокируются. Государственные СМИ также не освещают проблемы. 2 февраля официальная газета «Жэньминь Жибао» опубликовала статью «Вся страна полна оптимизма». Пользователи высмеяли заголовок в соцсетях. «Все сообщество жирафов наполнено оптимизмом», — заметил один из комментаторов под постом посольства США. Публикация посольства США в Китае о защите жирафов, которую оно разместило в аккаунте на платформе микроблогов Weibo, собрала жалобы китайцев на состояние экономики страны. В настоящее время у поста около 700 тыс. лайков и более 150 тыс. комментариев.
Китайский индекс CSI300 в январе упал на 6,3%, достигнув пятилетнего минимума. Власти включили меры государственной поддержки. Однако многолетний спад недвижимости, умеренное внутреннее потребление и дефляционное давление подрывают доверие инвесторов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Guangzhou R&F Properties продаст недвижимость в Лондоне со скидкой, чтобы облегчить долговое бремя

Проблемный китайский девелопер Guangzhou R&F Properties планирует продать проект недвижимости в Лондоне, чтобы облегчить свое долговое бремя. Недвижимость будет продана за номинальную плату в размере 1 гонконгского доллара (0,13 доллара США) плюс минимальная основная сумма долга в размере 800 млн долларов по сравнению с оценкой в 1,69 млрд долларов США. R&F подписала письмо о намерениях продать холдинговую компанию Market Towers по адресу 1 Nine Elms Lane компании Special Purpose Vehicle (SPV), принадлежащей Чунг Чунг Киу, председателю гонконгской девелоперской компании C C Land Holdings.

Долларовые облигации R&F торгуются на крайне проблемных уровнях в 5-6 центов за доллар.

Общий объем заимствований Guangzhou R&F Properties  в 2021 г. (на 2023г. данные не нашел) составил 128,8 млрд юаней (19,1 млрд долларов США), включая банковские кредиты, старшие облигации, номинированные в офшорных долларах, внутренние облигации, трастовые кредиты и другие, на долю каждого из которых приходилось 46%, 25%, 11% и 18% соответственно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Яндекс. ЗПИФ не обязан, но может
В официальном пресс-релизе говорится, что после одобрения сделки акционерами и получения регуляторных разрешений ЗПИФ "может предложить держателям акций класса «А» различные опции по их позициям в ценных бумагах. Это может позволить розничным инвесторам стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Московскую биржу."

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Неспокойно на рынках недвижимости. Швейцария, США, Япония.
Месяц назад: по материалам Блумберг: Неспокойно на рынках недвижимости. Австрия, Германия, Великобритания, США, Южная Корея, Китай.

В настоящее время ситуация не улучшилась.

Злополучное увлечение Юлиуса Баера с Signa Рене Бенко стоило швейцарскому банку должности главного исполнительного директора , подразделения по работе с частными долгами и потенциально целых 700 миллионов долларов. New York Community Bancorp сократил дивиденды из-за проблем с недвижимостью, в то время как проблемы с недвижимостью в США могут привести японский банк Aozora к первым убыткам за 15 лет.
Все три, хотя и разные, являются признаками кризиса, охватившего коммерческую недвижимость, поскольку оценки корректируются в новом мире более высоких ставок. Ситуация усугубляется опасениями по поводу роста гибридной работы, когда работодатели стремятся сократить офисные площади, которые им больше не нужны. Инвестиции, необходимые для приведения старых зданий в соответствие с более высокими экологическими стандартами, также вызывают беспокойство.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Китай. Недвижимость. Evergrande совсем всё. Ой.

Суд Гонконга вынес решение о ликвидации Evergrande

Ранее сегодня утром суд Гонконга принял решение о ликвидации компании China Evergrande . Судья вынес решение о ликвидации, сославшись на отсутствие конкретного предложения по плану реструктуризации со стороны компании, несмотря на несколько продлений. Слушание о ликвидации Evergrande в последний раз откладывалось в декабре 2023 года.   Согласно постановлению, позднее сегодня суд назначит временного ликвидатора компании, который возьмет на себя управление Evergrande и будет заниматься ее делами, включая переговоры о реструктуризации долга с кредиторами. Ликвидация, вероятно, будет сложным процессом из-за проблем, связанных с пересечением юрисдикций, поскольку большая часть активов Evergrande расположена в материковом Китае. Общий объем обязательств компании превышает $300 млрд.

Облигации Evergrande продолжают торговаться на крайне проблемном уровне 1-2 цента за доллар.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Китай, недвижимость. Стимулирующие меры.
Народный банк Китая анонсировал новые стимулирующие меры для экономики: норма обязательного резервирования в КНР снижается на 50 б.п. и с 5 февраля составит 10% для крупных банков. Это может освободить ликвидность на сумму 1 трлн юаней ($139 млрд). Дополнительно власти смягчают требования к кредитованию застройщиков – брать долгосрочные займы (до 70% от стоимости завершенных ком. объектов) на любые цели. Последние решения ЦБ Китая могут улучшить долгосрочные перспективы рынка, поскольку они решают ключевую проблему девелоперов: недостаток ликвидность для завершения проектов. Однако, нет пока решения о поддержке покупателей недвижимости (снижение или субсидирование первоначального взноса).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Китай. Декабрь. 2023. Падение цен на жилье не прекращается

Цены на жилье в Китае в декабре упали больше всего за почти девять лет, подчеркивая, почему чиновники оказывают поддержку крупнейшим городам, чтобы положить конец кризису недвижимости.

Цены на новое жилье в 70 городах, за исключением субсидируемого государством жилья, упали на 0,45% в прошлом месяце по сравнению с ноябрем, когда они снизились на 0,37%, показали данные Национального бюро статистики в среду. Снижение было самым резким с февраля 2015 года. На вторичном рынке дела обстоят не лучше: цены упали на 0,79%, такими же темпами, как и в предыдущем месяце.
Средние цены на подержанное жилье упали почти на 0,8%, снизившись в 69 из 70 городов.

Затянувшийся спад на рынке недвижимости в Китае стал серьезным препятствием для экономики и усилил давление на застройщиков , которые изо всех сил пытаются погасить долги и завершить проекты. Это вызвало ряд шагов со стороны властей, чтобы остановить нисходящую спираль, включая смягчение ограничений на покупку жилья в прошлом месяце в Пекине и Шанхае , двух крупнейших жилищных рынках страны.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Гонконг. Рынок недвижимости.

Потерянная дойная корова

На фоне спада на рынке недвижимости Гонконг решил остановить все продажи жилых и коммерческих земель в этом квартале, что стало первой такой паузой за 13 лет. По состоянию на ноябрь — две трети текущего финансового года — доход от земельных премий составил всего 12,1 млрд гонконгских долларов, что эквивалентно 14% официального годового плана. Властям пришлось остановить шесть земельных аукционов, поскольку застройщики стали проявлять осторожность из-за неопределенных перспектив, а правительство отказалось снизить цены. Это был выдающийся сдвиг судьбы, учитывая, что годом ранее город собрал около 70 миллиардов гонконгских долларов.

Доходы правительства Гонконга от земельных премий.

Земельные премии являются важным источником дохода для правительства, составляя более 25% от общей суммы на пике 2018 года. Гонконгу, возможно, придется продолжать иметь дефицит в этом и следующем году , предупредил министр финансов Пол Чан, который готовит годовой бюджет города, который будет обнародован в следующем месяце.

Авто-репост. Читать в блоге >>>