комментарии khornickjaadle на форуме

DRBUZZ, Не сказал за счет чего повысится выручка до 15-20 ярд.

Александр Бородин, Я услышал следующее. Инвестпрограмма приостановленна. Больше половины магазинов работает сейчас на 60%-80%. По этому запасы еще вырастут. Рентабельность магазинов к 100% будет повышаться не быстро… 6-36 месяцев. С нерентабельные магазины долго не держат. Ну и тд. Из этого делаю вывод что к 20 ярдам просто придут заработают на 100%

DRBUZZ, Я это тоже услышал. Так понимаю, что выручку можно повысить либо за счет увеличения продаж, либо за счет увеличения цены, либо и то и другое. Но если потребление падает( всего 2 пары в год), то не понятно. Возможно отложенный спрос?

Александр Бородин, С большой долей уверенности можно сказать, что удвоятся Пешеход и Арифметика, а это 8 ярдов выручки на эти две компании. Есть перспектива у оптовой торговли — весной вроде бы должны начать строить обувную фабрику. Плюс стартапы — платформа «Продаём» заработает с 2020 года, а посылочный бизнес с прошлого года растёт космическими темпами. Ну и цены поднимать в рознице, наверное, будут. 20 ярдов выручки, думаю, посильная задача.

khornickjaadle, Ну и если с рентабельностью поработают, то прибыль в 20-м процентов на 30 может увеличится?

Александр Бородин, Трудно сказать на сколько, но вырастет. Последние годы много резервов создавали, что снижало рост прибыли. А. Титов сказал, что задача держать маржу (рентабельность по ЧП), значит с увеличением выручки ЧП будет расти.

DRBUZZ, Не сказал за счет чего повысится выручка до 15-20 ярд.

Александр Бородин, Я услышал следующее. Инвестпрограмма приостановленна. Больше половины магазинов работает сейчас на 60%-80%. По этому запасы еще вырастут. Рентабельность магазинов к 100% будет повышаться не быстро… 6-36 месяцев. С нерентабельные магазины долго не держат. Ну и тд. Из этого делаю вывод что к 20 ярдам просто придут заработают на 100%

DRBUZZ, Я это тоже услышал. Так понимаю, что выручку можно повысить либо за счет увеличения продаж, либо за счет увеличения цены, либо и то и другое. Но если потребление падает( всего 2 пары в год), то не понятно. Возможно отложенный спрос?

Александр Бородин, С большой долей уверенности можно сказать, что удвоятся Пешеход и Арифметика, а это 8 ярдов выручки на эти две компании. Есть перспектива у оптовой торговли — весной вроде бы должны начать строить обувную фабрику. Плюс стартапы — платформа «Продаём» заработает с 2020 года, а посылочный бизнес с прошлого года растёт космическими темпами. Ну и цены поднимать в рознице, наверное, будут. 20 ярдов выручки, думаю, посильная задача.

Вот так работает ООО МКК «Арифметика»: выручка 1 полугодие 2019 — 0,9 млрд., EBITDA — 0,5 млрд. Рентабельность EBITDA почти 60%. Наличие такой мощной дочки в составе холдинга позволяет компании уверенно начинать любые стартапы, реализовывать новые идеи, решать множество задач по развитию основного бизнеса.

Составил прогноз цены акции на перспективу 2-3 лет: 80-85 руб. за акцию. Исходил из следующего: C 2013 по 2017 год компания удвоила количество магазинов, что привело к удвоению чистой прибыли. Так как компания не меняет модель бизнеса ( в основе бизнеса собственное производство плюс заказы на производство товара у сторонних производителей), то можно предположить, что ЧП компании удвоится с удвоением количества магазинов в сети. Рост запасов подтверждает сохранение модели бизнеса компании в следующие 2-3 года. Выручка по достижении сетью количества 1000-1050 магазинов может быть 21 ярд за год, ЧП — 2,7 ярда, дивиденд ок. 5 руб. на лист. p.s. Прогноз не является призывом к покупке акций или облигаций ПАО ОР.

,

Почему маркетплейс от обуви России будет лучше, чем Wildberries, Беру, Яндекс.Маркет, Ozon, Tmall и т.д.? Есть какое-то ноу-хау ?

Чем таким особенным ОР заберет себе рынок потребителя (и его деньги)?

Евдокимов Сергей, если речь о платформе ПРОДАЕМ, то это не маркетплейс. Это платформа для поставщиков, которые будут продавать свои товары в обычных магазинах ОР, на которых будет зарезервировано от 30 до 50% площади. В этой платформе они будут поставлять и отслеживать свои товары в сети ОР. Это просто программа.

Андрей, а ля субаренда торговых площадей ?

В чем новизна сей бизнес-идеи? В чем прорыв ?
Зачем нужно было открывать кучу магазинов, чтобы потом сдавать их в субаренду ?

Мне вообще не понятна корреляция и рыночное позиционирование обувного магазина с «кастрюлями и утюгами». Ну не может утюг быть сопутствующим товаром к ботинкам. Как и наоборот. Во что превратится отраслевой обувной бренд ?

Посмотрите на ситуацию глазами потребителя: пойдете ли вы в обувной магазин за бытовой техникой? Ответьте себе сами. Честно.

А если нет, то почему думаете, что остальные люди пойдут?

Евдокимов Сергей, Обувной магазин — это было раньше. Покупатель, купив обувь, вполне может захотеть купить, например, средство ухода за обувью (крем для обуви). Компания этот момент отследила и предложила несколько видов крема для обуви. Естественно, зачем идти в другой магазин и покупать крем, когда это можно сделать «не отходя от кассы». То же самое и по другим категориям товаров. Покупатель, купив обувь (обулся), затем захотел одеться — компания предложила ему куртку, то есть человек оделся и обулся в одном месте и т.д. Более того, конкуренты, например Kari, помимо обуви, начали продавать бижутерию, а Спортмастер, наоборот, к одежде добавил обувь. «Субаренда» позволит увеличить предложение товара в 2 раза, следовательно больше людей придёт в магазин.

Консолидированную прибыль за 9 месяцев мы не увидим?

Евдокимов Сергей, Не составляют МСФО за 9 месяцев. Есть РСБУ.

Почему маркетплейс от обуви России будет лучше, чем Wildberries, Беру, Яндекс.Маркет, Ozon, Tmall и т.д.? Есть какое-то ноу-хау ?

Чем таким особенным ОР заберет себе рынок потребителя (и его деньги)?

Евдокимов Сергей, если речь о платформе ПРОДАЕМ, то это не маркетплейс. Это платформа для поставщиков, которые будут продавать свои товары в обычных магазинах ОР, на которых будет зарезервировано от 30 до 50% площади. В этой платформе они будут поставлять и отслеживать свои товары в сети ОР. Это просто программа.

Андрей, Да, это не маркетплейс. Помнится, что А. Титов упоминал, что постоянные и вообще покупатели
офф-лайн магазинов «требуют нового опыта» покупок. Для удовлетворения этого и решили увеличить диверсификацию товара за счёт сторонних поставщиков. «Чистый» маркетплейс появится тогда, когда ОР откроет магазин, где будут продаваться только товары партнёров.

1250 точек ПВЗ, а магазинов 911. Наверное в некоторых магазинах несколько точек. 13000 посылок в неделю на 1250 точек — это 10-11 посылок в неделю в среднем на одну точку — ни о чём. Пишут, что будут увеличивать количество партнёров и открывать новые точки в новых магазинах. Теоретически можно на порядок увеличить выдачу посылок. Молодцы, с нуля выстроили бизнес.

khornickjaadle, До 5 млн. посылок в год будут выдавать. (со слов А. Титова на деловом завтраке). 13-15 посылок в день с одной точки. Зайдут в магазин 10 человек в день новых и заберут посылки.

Почему маркетплейс от обуви России будет лучше, чем Wildberries, Беру, Яндекс.Маркет, Ozon, Tmall и т.д.? Есть какое-то ноу-хау ?

Чем таким особенным ОР заберет себе рынок потребителя (и его деньги)?

Евдокимов Сергей, 5 фур с кастрюлями уже пришло от какой-то фирмы в маркетплейс (со слов А. Титова на деловом завтраке).

Немного математика у меня не бьется.

Если FCA-цена = 101$
А себестоимость = 31$
То валовая рентабельность должна быть = ~70%

А по отчету она = 20/37 = 55%

Внимание вопрос: куда делись наши 15%? ))

Евдокимов Сергей, Они ЕВРАЗУ уголь ещё продают, вряд ли по экспортной цене, там плечо логистическое меньше.

А никто не пробовал поискать фин отчетность главного конкурента ОР? Это было бы весьма занятно.

Андрей, Kari, Общество с ограниченной ответственностью. Выручка 2017 год — 36,5 млрд. руб., ЧП — 1,2 млрд. руб. РСБУ, отчётность, наверное, за деньги можно найти.

khornickjaadle, ну вон в таблице и стоит за 17 год 1.2 ярда.

Андрей, У них инвестпрограмма — строят фабрику мощностью 10 млн. пар в год. Крутая компания. Кстати конкуренции, собственно, с ОР нет — разные сегменты рынка.

khornickjaadle, про фабрику слышал. Помнишь презентацию от пробондс. Там говорилось что не проданная вовремя обувь не продается потом в этих же магазинах, а переносится в сеть магазинов пешеход чтобы там продавать с дисконтом. Вот как считать этот пешеход, он дискаунтер? Если дискаунтер то конкурент.

Андрей, Да, дискаунтер — в отчёте, по-моему, читал. Их мало, этих магазинов. Сколько, не знаю. В 2018 году за 9 мес., как пример, открыто было 122 магазина, из них только 8 — Пешеход. Вообще-то они должны знать критический уровень количества магазинов Пешеход, при котором может появиться конкуренция.

khornickjaadle, peshekhod.ru/shops.php, да, мало их, меньше 50 на всю страну.

Александр Е, А Пешеход оказывается «мал, да удал». Даст больше 2 млрд. руб. выручки в этом году (со слов А. Титова на деловом завтраке).

Почему маркетплейс от обуви России будет лучше, чем Wildberries, Беру, Яндекс.Маркет, Ozon, Tmall и т.д.? Есть какое-то ноу-хау ?

Чем таким особенным ОР заберет себе рынок потребителя (и его деньги)?

Евдокимов Сергей, Он просто будет добавлен в существующие магазины, не обязательно лучше. Рынок растущий, всем хватит места.

На «русском» это примерно так: у нас сейчас большая проблема с ликвидностью. Хреновая оборачиваемость наших товарных запасов (и прочих оборотных активов) не позволяет нам генерировать нужный денежный поток. Нам просто не хватает бабла. Чтобы вылезти из этой задницы надо все силы бросить на увеличение выручки. Это первостепенная задача.

Как её увеличить — мы пока точно не знаем, и времени думать нет. Нас душат долги. И как вы уже знаете, мы вместе с обутками будем пробовать продавать утюги и пароварки, продавать микрозаймы, возить всякие посылки и т.д.
Вообщем, перебираем варианты. Может что-то нам и поможет.

Евдокимов Сергей, Всё они знают. В 2020 году откроют не 140 магазинов, а 70-80, что даст снижение затрат на открытие новых магазинов. Варианты не перебирают, а добавляют — маркетплейс, выдача посылок, увеличение выдачи микро-займов. Выручка и ЧП будут расти.

khornickjaadle, Не будут открывать новые магазины в 2020 году со слов А. Титова на деловом завтраке.

На «русском» это примерно так: у нас сейчас большая проблема с ликвидностью. Хреновая оборачиваемость наших товарных запасов (и прочих оборотных активов) не позволяет нам генерировать нужный денежный поток. Нам просто не хватает бабла. Чтобы вылезти из этой задницы надо все силы бросить на увеличение выручки. Это первостепенная задача.

Как её увеличить — мы пока точно не знаем, и времени думать нет. Нас душат долги. И как вы уже знаете, мы вместе с обутками будем пробовать продавать утюги и пароварки, продавать микрозаймы, возить всякие посылки и т.д.
Вообщем, перебираем варианты. Может что-то нам и поможет.

Евдокимов Сергей, Всё они знают. В 2020 году откроют не 140 магазинов, а 70-80, что даст снижение затрат на открытие новых магазинов. Варианты не перебирают, а добавляют — маркетплейс, выдача посылок, увеличение выдачи микро-займов. Выручка и ЧП будут расти.

Добыча себестоимости
Уголь России как козырь отечественной металлургии

«Металлургия». Приложение №227 от 10.12.2019, стр. 1

Наиболее интересные тезисы:

«Падение рубля, которое произошло в 2014 году и продолжилось в 2017–2018 годах, сделало российскую угольную промышленность одной из самых эффективных на мировом рынке».

«Российские запасы угля для коксования не только ценное преимущество отечественной черной металлургии, но и ценный экспортный товар, который в период пикового спроса на угольную продукцию позволяет угольщикам, в основном контролируемым металлургическими компаниями, зарабатывать на международном рынке».

«Крупнейшей компанией по добыче коксующегося угля в России остается «Евраз»: добывающие активы «Южкузбассугля» и «Распадской» в 2019 году обеспечивают до 27% добычи коксующегося угля».

«Падение цен на мировых рынках неизбежно высвобождает рыночную долю для российских угольщиков, которые будут занимать место дорогих американских производителей. Планы по добыче коксующегося угля предполагают ежегодный рост, и в ближайшие годы можно будет говорить о том, что экспорт коксующегося угля догонит по объемам внутреннее потребление, а может быть, и перегонит его. Таким образом, рост экспорта российского угля, о котором говорил президент РФ, вполне может быть не только экстенсивным — за счет роста экспорта углей энергетических марок, но и интенсивным — за счет роста экспорта более маржинальной продукции — коксующегося угля».

Подробнее: www.kommersant.ru/doc/4187716

Алексей aka Markitant, Пишут, что при цене угля в 140-150 долл. за тонну российские угольщики будут в прибыли. Распад продаёт уголь на экспорт сейчас по цене 105-110 долл. за тонну примерно. А сколько сейчас цена в мире за тонну коксующегося угля, не в курсе?

khornickjaadle, вы неверно интрепетировали прочитанное.
Цитата «Россия является страной с себестоимостью угля в портах на уровне $70–90 за тонну, что даже на фоне снижения цен на уголь до $140–150 за тонну по-прежнему делает добычу выгодной для российских производителей».
То есть российские угольщики будут в прибыли при продаже дороже себестоимости ($70–90 за тонну). У Распадской себестоимость еще ниже, в отчете за 1-е полугодие 2019 года по МСФО они пишут «В первом полугодии 2019 года денежная себестоимость тонны концентрата снизилась на 18% относительно первого полугодия 2018 года и составила 31 долл. США за тонну».
Там же ( www.raspadskaya.ru/docs/RASP_MDA_H1%202019_RUS_final.pdf ) они указывают и цену: «В первом полугодии 2019 года фактическая средневзвешенная цена реализации угольного концентрата, приведённая к базису FCA Междуреченск, на всех региональных рынках составила 100,8 долл. США, в том числе на внутреннем рынке – 130,4 долл. США, для рынка Европы – 73,7
долл. США, для стран АТР – 95,8 долл. США». Это цены отгрузки в Междуреченске, указанные в статье 140-150 долларов — это цены с доставкой, в которую включены транспортные расходы.
Для определения изменений цен на уголь можно смотреть стоимость фьючерсов на коксующийся уголь: ru.investing.com/commodities/coking-coal-futures
Как я понял, это биржа Китая и цена соответственно в юанях (1 доллар = 7 юаней).

Осенью минимальная стоимость зафиксирована в первой половине ноября, после чего началось восстановление. Нетрудно заметить, что средневзвешенные цены в Китае на протяжении последних 2 лет были выше 140-150 долларов, но попасть на китайский рынок непросто, кроме того российский уголь стоит дешевле австралийского.

Алексей aka Markitant, Спасибо за расклад. РЖД забирает 40-50 долл. с тонны — нехило. То есть. если цена на уголь упадёт, скажем до 150 долл. у Распада рентабельность по ЧП не упадёт. Если цена упадёт до 100 долл. за тонну, то будут продавать по 50 долл. за тонну — рентабельность упадёт. Думаю, что при падении цены угля будет расти курс бакса, что поможет компании.

Добыча себестоимости
Уголь России как козырь отечественной металлургии

«Металлургия». Приложение №227 от 10.12.2019, стр. 1

Наиболее интересные тезисы:

«Падение рубля, которое произошло в 2014 году и продолжилось в 2017–2018 годах, сделало российскую угольную промышленность одной из самых эффективных на мировом рынке».

«Российские запасы угля для коксования не только ценное преимущество отечественной черной металлургии, но и ценный экспортный товар, который в период пикового спроса на угольную продукцию позволяет угольщикам, в основном контролируемым металлургическими компаниями, зарабатывать на международном рынке».

«Крупнейшей компанией по добыче коксующегося угля в России остается «Евраз»: добывающие активы «Южкузбассугля» и «Распадской» в 2019 году обеспечивают до 27% добычи коксующегося угля».

«Падение цен на мировых рынках неизбежно высвобождает рыночную долю для российских угольщиков, которые будут занимать место дорогих американских производителей. Планы по добыче коксующегося угля предполагают ежегодный рост, и в ближайшие годы можно будет говорить о том, что экспорт коксующегося угля догонит по объемам внутреннее потребление, а может быть, и перегонит его. Таким образом, рост экспорта российского угля, о котором говорил президент РФ, вполне может быть не только экстенсивным — за счет роста экспорта углей энергетических марок, но и интенсивным — за счет роста экспорта более маржинальной продукции — коксующегося угля».

Подробнее: www.kommersant.ru/doc/4187716

Алексей aka Markitant, Пишут, что при цене угля в 140-150 долл. за тонну российские угольщики будут в прибыли. Распад продаёт уголь на экспорт сейчас по цене 105-110 долл. за тонну примерно. А сколько сейчас цена в мире за тонну коксующегося угля, не в курсе?

Проанализировал запасы компании в контексте роста сети магазинов. В 2014 году был скачкообразный рост количества магазинов, которых стало 477. Запасов товара в 2014 году было на 4,3 млрд. руб. В последующие 2 года компания магазинов не открывала, а обеспечивала приемлемый и оптимальный уровень запасов товара для этих магазинов, доведя его до 6 млрд. руб. в 2016 году. В 2017 был принят план удвоения количества магазинов за 3 года. Вполне логичен был и объём товара, необходимый для обеспечения работы будущих открываемых магазинов — 6 млрд. руб. Этот объём денежных средств и был привлечён на ИПО. Что получилось в результате — 914 магазинов открыто, запасы — 12 млрд. руб. созданы. Что дальше? Чтобы удвоить сеть до 2000 магазинов, придётся создать товарный запас в 24 млрд. руб., что невозможно — таких денег нет. Но зато есть новая стратегия — оффлайн- и онлайн-маркетплейсы. При такой схеме затраты на открытие следующих 1000 магазинов будут куда меньше в пересчёте на один открываемый магазин, чем прежде. Собственно, по такой схеме и начинали развиваться Магнит, Детский Мир, М.Видео.

khornickjaadle, спасибо за интересное наблюдение
а они планируют удвоить сеть?

Тимофей Мартынов, Сейчас нет планов удвоения, вроде будут символически увеличивать количество магазинов в год. Говорят о предельном уровне сети в 4000 магазинов и о цели стать крупнейшей розничной обувной сетью в России.

Почему не Распадская ?
Накидайте минусов. ПОБОЛЬШЕ. Пожирнее. Пофундаментальнее.
Горизонт: от 3 лет до пенсии.

Евдокимов Сергей, По итогам года у компании появится дисконт цены к стоимости. Присматриваюсь к покупке. Из минусов только зависимость от цены на уголь. Если уголь пойдёт вниз, то вплоть до убытков просядет финрез.

Проанализировал запасы компании в контексте роста сети магазинов. В 2014 году был скачкообразный рост количества магазинов, которых стало 477. Запасов товара в 2014 году было на 4,3 млрд. руб. В последующие 2 года компания магазинов не открывала, а обеспечивала приемлемый и оптимальный уровень запасов товара для этих магазинов, доведя его до 6 млрд. руб. в 2016 году. В 2017 был принят план удвоения количества магазинов за 3 года. Вполне логичен был и объём товара, необходимый для обеспечения работы будущих открываемых магазинов — 6 млрд. руб. Этот объём денежных средств и был привлечён на ИПО. Что получилось в результате — 914 магазинов открыто, запасы — 12 млрд. руб. созданы. Что дальше? Чтобы удвоить сеть до 2000 магазинов, придётся создать товарный запас в 24 млрд. руб., что невозможно — таких денег нет. Но зато есть новая стратегия — оффлайн- и онлайн-маркетплейсы. При такой схеме затраты на открытие следующих 1000 магазинов будут куда меньше в пересчёте на один открываемый магазин, чем прежде. Собственно, по такой схеме и начинали развиваться Магнит, Детский Мир, М.Видео.

Это вообще нормально, что компания за 5 с половиной лет выплачивает дивидендами свою капитализацию?

Евгений Черных, Если Вы купили акцию по 250 руб. 5 лет назад и получили все дивиденды, то, думаю, нормально.