комментарии Константин Дубровин на форуме

Константин Дубровин, мне Абрау ещё нравится тем что они владеют землями и отелями на перспективной курортной территории, рынок пока эти пере...

Император, при капитализации 15 лярдов все земли и отели ну максмиум 2 лярда а приносят они оокло 15% выручки ( не прибыли даже) а прибыли и того мнеьше

Nordstream, по данным Росалкогольтабакконтроля, в 2025 году в РФ было произведено 18,96 млн декалитров игристых (шампанских) вин, что на 7,7...

Алексей, но вы точно заметили — вероятно производвтсво в следующем году снизится

1. Эффект «переходящих запасов» (самая главная причина)
Цифры урожая публикуются в конце сбора урожая (осенью), а статистика производства вина считается за весь календарный год.

Вино 2025 года сделано из винограда 2024 года: Весь 2025 год винодельни работали не на том винограде, который вырос осенью 2025, а на том, который был собран в 2024 году. Если урожай 2024 года был рекордным, то его запасов хватило, чтобы весь 2025 год гнать рекордные объемы вина.

Лавирование запасами: Если в 2024 году собрали много, а в 2025 мало, то в 2025 году заводы просто «перерабатывали склады». Они делали вино из виноматериалов и концентратов, заготовленных в прошлые, урожайные годы.

2. Импорт виноматериалов
Россия производит вино не только из своего винограда.

Законодательство позволяет использовать импортный виноматериал (наливом). Если своего винограда мало, но есть спрос, заводы могут закупить дешевое сырье (например, из ЮАР или стран Южной Америки), разлить его по бутылкам и выдать за «российское вино» (часто столовое, не защищенное географическим указанием).

Таким образом, объем произведенного вина в литрах может расти, даже если отечественный виноград в этом сезоне побило морозом или засухой.

3. Снижение качества ради количества? (Технологический аспект)
При резком сокращении урожая цены на виноград взлетают.

Виноделы могли пойти на хитрость: собирать урожай невыборочно. Чтобы сохранить объем продукции, они могли пустить в переработку виноград, который в урожайные годы отбраковали бы (менее зрелый, с дефектами).

Либо они могли использовать технологии, позволяющие «выхлопать» из килограмма ягод больше сока (менее щадящий пресс, добавление воды на определенных этапах для удешевления). Это позволяет сохранить тоннаж готовой продукции, но может сказаться на качестве вина.

4. Производство «Игристовых» vs «Тихих» вин
В статистике речь идет именно об игристых винах.

Возможно, виноград, который традиционно шел на тихие вина, в условиях дефицита был перенаправлен на производство игристых (если это позволяют сортовые характеристики). Игристые вина часто делаются из менее сахаристого винограда, поэтому технологически перераспределение потоков сырья внутри одного завода вполне реально.

5. Увеличение доли «Шампанского» из концентрата
Рост производства в 7,7% при падении урожая на 30% может означать, что рост произошел в нижнем ценовом сегменте. То есть заводы просто активизировали производство самых дешевых «игристых напитков» или вин, сделанных из импортных/консервированных материалов, а доля премиального вина из свежего российского винограда упала.

но может в следующем году цены поднимутся

Nordstream, по данным Росалкогольтабакконтроля, в 2025 году в РФ было произведено 18,96 млн декалитров игристых (шампанских) вин, что на 7,7...

Алексей, вино производится через 2-3 года после сбора урожая
не весь виноград — винодельчиский

URL

Капит-я 5,0 млрд

капитализация счиается не правильно. не учитывается наличие ооыкновенных акций, которые не торгуются. правильно надо считать (689+230)*цена HIMCP ( когда обычка торговалась она была практически в одну цену с привелегированными акциями) и того капитализация химпрома правильно посчитанная должна быть около 200 лярдов… ну и соответвенно все коэфициенты p/e и прочее считаются не так

Как думаете Абрау в перспективе лучше себя проявит чем новобаев? Думаю что в портфеле оставить, держу обе акции.

Император, думаю вы правильно делаете что держите обе

главное что цены продаж более менее стабилизировались в 2023 была 1010р за кило в 2024 1225 рублей за кило и в 2025 1100 рублей за кило...
+
прирост и переоценка биомассы даст около 5,3 лярдов прибыли в 2025 против убытка 2,5 лярда в 2024
Итого
за 2025 года ЧП составит 10+ лярдов… что не тк плохо
и получается что в по итогам 2026 года будет повторен рекорд по биомассе

Константин Дубровин, бюджетные деньги застройщик не получает, государство доплачивает банку разницу между льготной и рыночной ставкой по ипо...

Kopiraiter, как не получает если в питере Вторичка всегда была дороже новостроек, а сейчас новострой на 50% дороже вторички… Откуда день на это идут… С ипотеки через банкомат к зачтройщикам

Роман Бабанин, Знаешь, что может быть ещё хуже во всей этой истории? — то, что самолёту выделят 50млрд типа «для системно значимого», и он с...

YgrOK, а то что из бюджета выходит триллион на льготную ипотеку и идет через банки к застройщикам — это норм?
застройщики просто разучились работать без бюджетных средств.

капитализация 50 лярда
чистых активов на 30 лярдов
и они еще хотят льготный кредит на 50 лярдов под залог акций… так нет у мажоритария столько акций что б оценить их в залог… даже без дисконта -НЕТУ
тут да — большой вопрос кредиторам — кто самолету с активами 30 ярдов выдал 700 лярдов кредитов ( пусть даже и под ЭСКРО)
и внимание
50 лярдов финансовых расходов ( процентов по кредитам ) в полугодие...
если они в течении полугода не свернут деятельность — то проедят весь собственный капитал. а дальше роспуск пресонала, задолженность по зп и арендами матерьялам. недострой и привет ВДОшникам.

Выручка за 9 месяцев 2025 года составила 5 717,9 млн руб., что на 23% выше, чем за аналогичный период 2024 года (4 644,1 млн руб.).

Чистая прибыль выросла с 310 млн руб. до 476 млн руб. (+53,5%).

Операционная прибыль увеличилась на 22,6%, что свидетельствует об улучшении операционной эффективности.

divДоходность примерно 3,5-5% годовых

Чистая прибыль (+53%) растет быстрее операционных расходов (+23%)

Отлично! Молодцы! Так держать!

так у них и так в 2020 году было 14,5к сотрудников а в 2024 11к Минус 800 сотрудников и так каждый год. при этом производительность труда вырасла с 10 мл рублей в год на человека до 24 миллионов…

создание резервов под кредитные потери — а это расчетная величина или оценочная или фактическая по обьемам просрочки?

Константин Дубровин, продать то и по 29 можно было в 2023, сейчас то цена 9,2 и прошло 5 лет

Михаил Titov, и я о том же… купить квартиру по ценам 2020 года или машину по ценам 2020 года — это ж хорошая возможность?
Так и с бизнесом: хороший бизнес по цене 2020 года в 2025 году — это сказка.
а когда продавать — каждый решает сам ( я брал среднюю цену за 2020 и 2024 года

Забавно что в истории Е.Эл уже выплачивали дивиденды за 9 месяцев в 2023 году в размере 0,43 рубля и потом выплатили за последний квартал ровно 0,43/9*3=0,14 копеек....
Если расчет повториться то в июле 2026 года еще 8 копеек выдадут

Константин Дубровин, Так примерно верно — те кто покупал в 2020, к текущему моменту получили с учетом дивидендов ~80%, это примерно 8,5 P|E ...

Михаил Titov,
есличетко посчиатть и замарочиться

Расчёт эквивалентной ставки депозита

Дано:
Купил: 2020 г. за 8.55 ₽ ( средняя цена за год)
Продал: 2024 г. за 14.57 ₽ ( средняя цена за год)
Дивиденды: 2.2 ₽ за весь период
Срок: 4 года

Решение:

Общая прибыль:
(14.57 — 8.55) + 2.2 = 8.22 ₽ с акции.

Сумма к возврату на 1 вложенный рубль:
(14.57 + 2.2) / 8.55 ≈ 1.9614 раза (+96.14% за 4 года).

Годовая ставка (CAGR):
(1.9614)^(1/4) — 1 = 0.1833 (≈18.33% годовых).

Ответ: Чтобы получить аналогичный результат с банковского депозита за 4 года с капитализацией, потребовалась бы ставка ~18.33% годовых.

p/е 5,5
текущий пи на е 5,9…

Константин Дубровин,

Не совсем согласен с пунктом 1. если выручка вырастет в 2 раза, то по идее если контролировать расходы то прибыль дол...

Михаил Titov,
да так часто бывает. но если сравнить отчеты 2020 и 2024 года
2020 выручка 3,7 — ЧП — 0,35
2024 выручка 7 — ЧП — 0,7
рост в 2 раза с сохранением маржинальности
средняя цена 2020 года 9 — средняя цена 2024 года 14 ( хотя в моменте бла и 29)
Кстати забавно
с сейчас цена акции 9 рулей такая же как была в 2020 году когда компания была в 2-2,5 раза меньше и по выручке и по ЧП
если б акция стоила 6-7 рублей то даже при текущей скукоженной прибыли это было б p/e 2.5 это уж точно лучше сбера

Константин Дубровин, если выручка растет по 20% в год, то это х2 ~за 4 года. Если говорить о том, что чистая маржа сохранится, то по прибыли...

Михаил Titov,
вы абсолютно правы — это не магнит и ни диасофт, которые могут скакануть в 5 ряз
но и не правы
1. если выручка вырастет в 2 раза, то по идее если контролировать расходы то прибыль должна вырасти чуть побольше (все-таки какие то ресурсы не требуют аналогичного удвоения)
2. двукратный рост по многим папиркам заложен за счет снижения ставки и соответствующей переоценки. И Е.Эл. так же получит буст от снижения ставки… что даст еще 1,5-2 рост в капитализации
если сложатся два фактора:
гармонический рост
+
снижение ставки
=
х4 на горизонте 3-4 лет…

ps
да при цене 6-7 рублей было б еще интереснее
а при 3-4 рубля вообще шикарно...
Но маленький фри флоут порядка 370 (из них два моих) млн… всего грубо говоря какой нибудь Максим или Элвис могу бы выкупить весь фри флоут. вон в наале декабря кто то купил на 55 млн — и цена выросла +20%
Подытоживая:
1. Гармонический рост выручки +20% года на горизонте 3-4 года дает удвоение выручки с 8 лярдов до 16
При текущей оценки P/S ( 0.6) — это капитализация 10 лярдов ( х2) при возврате к средней оценке p/s ( 1.12) — то это 18,5 лярдов ( х3,5 к текущей капитализации)
2. Сохранение чистой рентабельности на уровне не ниже 10% даст размер чистой прибыли 1,6 лярда
Сколько должна стоить компания генерирующая 1,6 лярда:
— при текущей ставке (16 годовых) — порядка 10 лярдов
— при ставке 9 годовых — порядка 17 лярдов
3. Снижение ставки увеличит маржинальноть за счет сокращения процентных расходов
Сейчас процентные расходы составляют 50% от ЧП
снижение ставки на 50% ( с 16 до 8) снизит процентные расходы на 50% и соответственно увеличит чистую рентабельность до 15% годовых

И вот поучается таблица
если сбудется один из факторов — то капитализация вырастет в 2 раза за 4 года
если сбудется два любых фактора из трех, то капитализация вырастет в 4 раза за 4 года
если сбудутся все три фактора — то капитализация вырастет в 6 раз ща 4 года

Константин Дубровин, ист хаи в 29 рублей? т.е. капа более 14 ярдов, это будет обоснованно при прибыли хотя бы в 3-4 ярда за год. Тут сейчас ...

Михаил Titov, да действительно это не базовый негативный на лето средний оптимистический сценарий при котором выручка продолжает расти под двадцать процентов в год и через три четыре года становится в районе шестнадцати семнадцати миллиардов рентабельность по прибыли так и остаётся больше. Процентов и чистая прибыль в районе полутора-20000000 в год. Увеличивается чистая прибыль за счёт сокращения процентных расходов на 150000000 и снижается процентная ставка до 9%. Вот те условия, при которых капитализация европейской электротехники в вырастается в 3 раза. Здесь ещё не учтено влияние от возможного смещения курса рубля, но я пока не вижу, чтобы какие-то валютные риски. В европейской электротехники были.

Доказательство работы технического анализа на примере ключевой ставки ЦБ РФ

Тимофей, привет. Давай на чистоту.

Технический анализ в разы эффективнее фундаментального для прогноза цены. Не безошибочный, нет. Но фундаментальные прогнозы ошибаются чаще. И вот почему: фундамент — это по большей части экстраполяция текущего тренда в будущее. Он плохо ловит точку смены парадигмы. Его часто вспоминают, когда всё уже отрисовано на графике.

Возьмем их же терминологию. «Циклический сектор». Металлургия, например. А какой период у этого цикла, кто-нибудь скажет? В фундаменте — размыто. А в реальности — всё давно рассчитано. Цикл недвижимости — 12.5 лет, и он не прерывался уже триста лет (исключая Вторую мировую). Это не мнение, это статистика.

Ключевой вопрос — от чего зависит ставка ЦБ? Ответ найден. И он не в прогнозах инфляции. ЦБ следует за рынком, за доходностью 2-летних гособлигаций (ОФЗ). Это как по учебнику.

А это уже наш

Авто-репост. Читать в блоге >>>

URL

Фьючерс на ORANGE

все фьючерсы имеют метку оранже